想要跑赢通胀，还想风险相对低？聪明投资者都在买这类稀缺组合

今年以来，股票市场波动加剧，赚钱效应减弱，投资难度加大。叠加资管新规打破刚兑，理财产品净值化转型，债券投资、银行理财收益率下降，兼顾避险作用和收益增厚的投资去处愈加稀缺。不少投资者都想要找到一款跑赢通胀、稳健增长的产品，作为家庭资产的底仓配置。

收益稳健、回撤可控、兼顾固收与权益资产的“固收+”策略产品很大程度上契合了投资者对稳健理财的诉求，持续受到投资者的关注。

“固收+”产品通常以低风险、收益相对稳健的债券等固收资产打底，作为安全垫获取基础收益，再“+”上打新、可转债、二级市场股票、股指期货、消金ABS等资产增厚收益，帮助投资者把握行情，追求长期稳健增值。

震荡市必备良品 固收增强产品成理财新宠

通过 “固收打底，权益增强”的投资策略，“固收+”既可以力争捕捉到打底债券类资产上涨的收益，又可以通过股票投资、打新、对冲基金等权益类市场增厚收益。

“固收+”产品的优势不在于高收益，而是整体组合的风险管理和回撤控制，有效地改善投资者的持有体验，以期让投资者能够拿得住、拿得稳。

相比固收，固收增强多了一份博取向上弹性的追求，对比股票的波动性又有所下降，投资风险更均衡，收益潜力可期。

“固收+”产品相当于构建了一个投资组合，兼顾股票和债券两大资产类别，能够力争在牛市博取更高收益，在熊市增加抗跌能力，处于震荡市中也可以尽量帮助投资者平稳度过大幅波动

据Wind统计，截止2021年4月14日，近十年来偏债混合型基金的平均年化收益率将近7%。长期来看，固收增强策略收益不逊于偏股型基金，但投资者的整体持有体验却有天壤之别。

来源：wind 区间（2011年4月1日-2021年4月14日）

近十年来，偏股混合型基金指数的最大回撤超过43%，而固收增强策略基金的最大回撤仅在10%左右。在分享市场上涨行情的同时，固收增强策略基金将回撤控制在一定范围内，很大程度上让投资者能够拿得住、赚到钱。

固收增强产品适用于不同的市场行情。在近10年的市场行情中，无论是在牛市、熊市或是震荡市，偏债混合型基金及混合债券型二级基金等固收增强产品整体呈现平稳上行，稳中求进的走势，阶段回报超越上证综指和纯债基金，波动幅度远低于上证综指。

来源：wind 区间（2011年4月1日-2021年4月14日）

能够承受一定的风险，但无法忍受长期大幅亏损，不求借助投资来财富自由，但求能够跑赢通胀，对于这类投资者而言，固收增强产品就是最优选择之一。大部分固收+产品，长期收益率能够跑赢通胀，少数优秀的固收+产品甚至可以达到年化10%左右，真正实现财富的长期保值增值。

固收+量化对冲，收益争取再升级

最早 “固收+”运作方式，一般为80%的债券+20%的股票，通过股债轮动策略，发挥股债跷跷板效应，把握股债两类资产的轮动变化。随着金融工具和策略的不断丰富，固收可以加的资产类别与策略更加丰富。收益获取不仅可以依赖于股票资产，还可以通过投资金融衍生产品、商品等资产，通过量化、套利、CTA等方式获得。

其中量化对冲作为固收+的绝佳搭档之一，融合了固收的收益稳定性以及量化的波动吸收性两方面的优势，能够给投资者创造低风险低波动的中等收益。

量化对冲基金最核心的策略，就是运作产生相对市场的超额收益，然后通过指数期货等衍生工具对冲市场风险，从而保留超额收益，并将其转化为绝对收益。量化对冲型产品追求的是绝对收益，无论市场涨跌，量化对冲都争取通过多空对冲，获取与市场整体涨跌无关的收益。

量化对冲策略是固收+的有效“补充”，量化对冲与股债的相关性均较小，即使出现股债双杀的情况，量化对冲策略也免受较大影响。

固收+量化对冲等多策略产品，不仅需要管理人具备固收、权益资产的投资研究能力，同时需要具备多元资产配置能力和自上而下的宏观分析能力，能力的叠加让这类产品具有较强的稀缺性和较高的配置价值。

投资“固收+”产品需要注意什么？

了解自身的投资需求

投资者应根据自身风险承受能力和目标收益预期来挑选的固收+产品。整体来讲，固收+适合中低风险偏好、以理财替代和长期稳健收益为目标的投资者。

严控回撤，警惕“+”变“—”

固收+产品的使命就在于，在严格控制产品回撤的基础上，争取更高的收益。优秀的“固收+”产品在中长期业绩表现上应该是稳中有进，形成一条相对稳定且斜率可观的曲线。投资者需要重点关注其增强收益类资产的配置，包括其收益来源、波动性和最大回撤等指标，警惕组合波动太大，固收+变成固收—。

丰富的大类资产配置能力

固收+产品不是简单的股债拼盘，不仅需要对纯债、转债、股票等各类资产都有持续深入的跟踪研究，而且需要拥有丰富的大类资产配置经验，根据趋势判断各资产类之间的估值定价和配置比例，从组合角度进行灵活平衡配置，在控制回撤的前提下力争获取亮眼的超额收益。

“固收+”策略能够在风险和收益间达成动态平衡，熨平收益波动提升投资者的持有体验。作为低利率时代的理财产品替代，比较适合追求“既要跑赢通胀又要减小波动”的投资者。