说到几大投资的黄金赛道，消费、科技、医药、先进制造的长期超额收益，为大家逐步认可。

一季报陆续出炉，我们今天先来说说科技行业基金。

科技高成长方向经历一季度市场波动、估值杀，基金经理们表现怎么样？

首先，再叨叨一下为什么要重视科技方向的投资。

科技可以说是投资永远都绕不开的话题。

1、科技是供给创造需求的典型，能够把现有的蛋糕做大。举两个例子，科技方面最硬核的，当然是能够把蛋糕做大的企业，比如计算机、互联网、移动互联网的诞生，新的平台孕育出数以亿万计的价值。

其次，运用科技的手段在全方位超越并颠覆传统的企业，也是非常伟大的。比如电商、外卖、打车出行等……虽然对传统行业产生了非常严重的冲击，但依旧无形之间做大了蛋糕。

比如现在新能源车行业现在有很高的预期，虽然全方位超越和颠覆传统汽车还没有完全达到，但专业投资人更多地是在押注新的智能终端以及自动驾驶带来的巨大价值。

2、科技护城河很深，龙头可以赢家通吃。放眼国内外，大象也可以起舞。苹果、谷歌、腾讯这类巨头的营收及利润增速，丝毫没有因为庞大的体量而减缓。这些公司数年、十余年就迅速崛起，成长惊人。

3、科技能够满足人类的几大本质需求，信息、能源、生命等。人类永远不会停止对几大本质需求的探索与发展。

过去两年科技赛道高光时刻

而从市场表现看，科技这类成长行业往往具有高波动性。2019、2020两年是广大投资者重新找回科技投资方面信心的两年。几点原因：

1）2018、2019年美国的制裁让我们认识到两点。一是国产替代的重要性，替代需要一个过程，这个过程中少不了大金额的投入；

二是找到了中国具有领先优势的领域，比如5G、光伏等。所以2019年相关的半导体、光伏大涨。

2）19年对于新能源车行业是挑战的一年，补贴退坡另投资人对新能源车的竞争力产生质疑，一些靠补贴换销量的车型原因毕露，销量暴跌，一度给新能源车的未来蒙上一层阴影。

但特斯拉的到来，一举打破了各方面的质疑。国产特斯拉销量极好，既带动产业链，也侧面推动了更多消费者选择新能源汽车。

3）“A股没有科技股”，这句话不是出自被收割的普通投资者，而是一些股票投资大V。

他们的观点是：主营业务在大陆的、更具有竞争力的企业都在美国或者中国香港的市场上市。

但随着AH的互联互通、以及中美的种种原因，越来越多优秀的科技股，尤其是互联网方面的公司在香港（二次）上市；同时，在公募基金大火的背景下，专业机构用仓位投票，将这些在港股的科技企业作为长期战略资产。我们日常天天在用的科技企业并不再遥不可及。

虽然股价的上涨，令投资人找回了对科技的信心。但同时，被低估的优质科技股越来越少，普通投资者难以甄别哪些科技股被合理估值，哪些被高估。

尤其在今年初，景气、成长、估值这个不可能三角中，已经没有估值什么事儿了。最近定期报告和市场预期天天在battle，一不留神估值和盈利就来一个“双杀”，甚至“低于超预期的预期”也可以杀一波。

机构投资者都免不了踩坑，个人投资者更加难以辨别。还是回到借道基金的思路。

科技基金经理的超额收益操作

我们来看看今年科技相关基金的表现，找到所有名字中带有“科技”的基金，剔出规模小于1亿的基金，今年表现最好的十只基金如下：

（注：持仓信息来自基金年报；信息技术行业指通信、电子、计算机、传媒四个板块加总）

结果上年来看，科技方面的基金在今年能够取得正收益，就已经非常难能可贵了。

即使年初以来未能取得正收益，代表狭义科技的信息技术（通信、电子、计算机、传媒）今年以来惨遭杀估值，今年回调幅度都不小；上榜的基金相对科技主题的主动基金也是取得了一定的相对的收益。

几位基金经理是如何做到的呢？从目前的已经披露的基金一季报来找找线索：

我们简单从持仓行业中看，首先富国和鹏华是两只医药主题的基金，申万医药行业今年以来走势好于狭义的科技（信息技术），出现在这个榜单不奇怪。

“科技一哥”刘格菘也低配了A股的信息技术行业，他在一季报中表示：一季度的配置以面板、动力电池、炼化、钛白粉、芯片等制造业以及医疗服务等行业为主，中期看好中国制造业逐渐积累的护城河。

嘉实科技创新是在几只基金中港股配得最重的一个。

基金经理王贵重在季报中表示：一季度适度增加了人工智能和互联网平台的配置，减持了部分高估值的品种。现在依然处于从智能手机驱动的移动互联网浪潮之后，寻找新新硬件平台过程，智能汽车、VR、物联网都是潜在的方向，人工智能将在本轮技术变革中扮演重要角色。

总得来说，两位一个看好制造业，一个看好偏软的互联网平台和AI，两条主线供大家参考。

另外，投资科技早已不仅仅局限在狭义的信息技术领域，大医药、大制造、一些没能在A股上市的互联网平台也都孕育出非常多优秀的企业。

只要我们相信科技，经过深入研究后找到适合自己的基金经理，科技类的基金长期来看会事非常好的投资选择。#我是投资理财创作人#

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