最近市场的赚钱效应持续下降，热门行业阴晴不定、市场风格极致转换：

一方面，整体成长类板块出现了短期的快速杀估值情况，另一方面，顺周期里的一小部分板块，上游传统周期呈现短期快速上涨。

风向切换快，市场成交量持续放大，说明交投热情依然在，尤其是对货币政策收紧担忧下降后。但现在反而呈现一阵找不到新方向的“阵痛”。

比如，伴随中报的落地，国防军工板块持续获得机构一致看多，但近一周也大幅波动，周跌幅-3.26%。说好的“高景气”？

我们之前就说过，由于业绩不透明、受消息面影响较大、高波动、高贝塔等特点，军工板块这类渣男的投资，需要了解它的特性。本身就是高波动性，详戳《军工板块大涨，15只军工基金怎么选？》《军工：波动很大，你忍一下！6只军工基金二季报大起底》。

总的来说，军工板块作为国防安全的战略高地，长期来看，军工行业基本面和景气度持续向好，十四五规划期间的稳定增长还是值得期待。

最近在整理基金中报，重点看了下当前市场规模和收益排名靠前的军工主题基金。军工赛道还能不能上车？未来还有多少投资空间？来看看这6位基金经理是怎么说的。

一、易方达国防军工何崇恺：国防军工板块的景气度将贯穿“十四五”

1、军工指数在去年大幅上涨的基础上今年表现一般，主要是因为当前市场对于军工行业的持续成长空间以及军工行业本身的不确定性存在一定质疑。但是，我们认为国防装备在十四五期间将持续展现其需求端的刚性成长，相关上市公司也将给资本市场带来丰厚的回报。

2、投资策略方面，保持了较高股票仓位。一方面，维持了对部分估值合理、成长性确定的军工白马股票的核心配置仓位；

另一方面，增加了受益于军工整体下游需求爆发，同时自身份额有提升逻辑、长期天花板较高的细分领域成长股的配置比例。

3、展望下半年，我们依旧看好国防军工板块的投资机会。中国经济实力日渐强大的背景下，国防建设刻不容缓。我们认为国防军工板块的景气度将贯穿“十四五”，未来我们仍将看到一批军工上市公司业绩出现快速且持续的增长。

二、富国军工主题章旭峰：军工行业有望“前低后高”

1、今年军工企业深化国企改革有望加速，改善激励机制、混合所有制改革、资产重组兼并及证券化都将会是新增的市场热点。

2、军费增长不是军工行业投资的前提条件，关键是“十四五”期间核心装备采购订单的成倍增长，充分显示加快国防和军队现代化，实现富国和强军相统一才是我国国防建设的核心目标。而2027年建军百年及2035年基本实现国防和军队现代化目标更是未来5―10年军工行业订单快速增长的保证，军工行业有望正式开启“黄金十年”。

3、从全年市场判断，军工行业有望呈现“前低后高”的市场表现。今年是国防军工十四五高景气周期的起点，十四五也是我国国防科技工业建国以来最好的时代。未来3-5年行业保持年复合25-30%的增速，核心赛道的龙头公司业绩增速更快，最终导致市场的纠偏行情。

三、博时军工主题兰乔：军工行业基本面向好趋势不变

1、1季度军工行业出现了急涨后急跌的表现，板块波动性加大。军工行业基本面向好趋势不变，组合的配置主要为成长性及估值匹配，未来能看到足够成长空间的标的。

2、2季度后半段军工行业中的优质公司陆续公布半年报预告，市场重新关注军工行业的成长属性，我们仍看好军工行业中的优质成长标的。

3、展望21年下半年，国内经济大概率维持复苏态势但同比增速下行，企业盈利持续向好但面临上游原材料涨价的压力，中国企业的国际竞争力有望持续提升，部分细分行业的高景气度将延续。将持续关注产业升级等重点投资方向，积极把握优质公司的投资机会。

四、华夏军工安全王晓李、万方方：军工十年跨越式发展的时代已然来临

1、配置上聚焦在军工长期核心资产与长期赛道、管理优秀的科技成长股，方向上重点投资航空产业链、航空发动机产业链、导弹产业链以及国防信息化。

2、从长远及国际格局的视野考虑，提高中国制造业水平，提高硬科技实力，保障全方位的国家安全和自主可控的急迫性更加凸显。

3、站在当前时点，我们认为长达十年甚至更长久的军工行业跨越式发展的时代已然来临，投资上应该沉淀、回归到军工行业的本质和自身规律，未来行业景气度和上市公司业绩的持续兑现将成为基金收益的支撑和驱动来源。

五、南方军工改革邹承原、郑晓曦：军工板块的热度将持续

1、总体来看，今年经济增长和通胀上行的预期升温，国内外利率预计维持高位，市场波动加剧，我们更加关注估值合理且产业趋势确定上行的高景气板块。

2、当前全球局势，国防建设的长周期景气度向上确定性较高。新一代装备建设牵引新一轮需求。对标5G、半导体的建设，核心新型装备的量产和列装正步入倒计时或者加速期，具备核心资产属性的国防标的吸引力开始凸显。

3、今年是十四五的开山之年，核心军工企业的订单和业绩有望延续去年持续高增长，支持行业基本面继续向好。

六、长信国防军工宋海岸：军工板块估值处于相对合理区间

1、长远来看，未来的投资环境将变得更加多元化和专业化，市场风格将更加分散，不同的投资策略或都将有各自的机会，为此我们对A股保持谨慎乐观。

2、军工板块需求饱满，中报业绩优异，同时估值相对合理，看好下半年的估值切换行情。从军工上市公司再融资节奏可以判断，当前产能仍处于迫切提升阶段，需求远没有见顶，我们对十四五需求的持续性保持乐观态度。

3、经过上半年的估值消化，目前军工板块估值处于相对合理区间，较多成长股PEG<1，性价比凸显。

总结一下，几位基金经理对军工长期机遇依然看好，两位认为是黄金十年；在“十四五”规划明确指出要“促进国防实力和经济实力同步提升”背景下，基本面和景气度向好趋势不变。

但我们也反复说过，需注意渣男波动大，更适合逆向投资思考，在阶段情绪热的时候不要追高，而是阶段冷的时候逆向布局，与定投分散投资更配。渣男本渣，投资需谨慎！

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