市场连续波动，还有没有踏踏实实赚钱的基金投资方法？

最近一段时间的市场，只能用上蹿下跳来形容，说好的“永相随”的大消费、医药调整，屡创新高的新能源也在波动。这种闹心的行情，恐怕还要持续一段时间。

波动行情下，除了等待观望，还有没有什么更加治愈、赚取稳健收益的办法呢？

有！最近听到一个好玩的思路。听我道来。

一个对冲套利的思路

先看看不错的指数增强基金的表现，以嘉实沪深300指数增强这支基金为例，

嘉实沪深300指数增强与沪深300指数走势对比：

数据来源：产品定期报告

指数增强基金，顾名思义，目标是要比跟踪的指数做出超额收益、跑赢标的指数。可以看到该基金自成立以来，对沪深300指数是存在超额收益的。

如果看年度回报数据，那么结果更加清晰，这只基金基本每年对沪深300指数都有超额收益：

可以看到，不论当年沪深300指数是涨是跌，比如今年上半年，沪深300跌了-8.48%，但该基金相比指数都是跑赢的，超额收益有3%-8%不等。

那么问题来了，不论市场涨跌，可不可以通过什么方法，吃稳这部分超额收益呢？

做过期货投资的朋友，对于这个额外的办法再清楚不过了，可以多空“对冲”呀。

具体的方法，利用卖空股指期货去获得与持有股票相反的投资收益，这样股票赔钱的时候，做空股指期货所赚的钱刚好可以弥补亏损，两两对冲。

在现实中的对冲交易，都是通过诸如沪深300股指期货这样的具体的产品完成的。以沪深300指数增强基金为例，可以一方面买入相关指数增强基金，另一方面卖空沪深300股指期货。

例如，如果从2015年起，我们每年买入1000万的嘉实沪深300增强基金，同时卖空同等金额的沪深300指数期货。

以2016年为例，当年是一个熊市的行情，我们这个对冲组合在基金端亏损了7.42%，也就是72.2万元，而在股指期货方面盈利了11.28%，也就是112.8万元，那么盈亏对冲后整个组合就赚了38.6万元。

而在2020年的牛市中，当年嘉实沪深300增强基金可以盈利325.3万，而股指期货部分亏损272.1万，那么整个组合就赚了53.2万元。

所以可以看到，只要指数增强基金存在超额收益，那么利用对冲交易，不论在熊市还是牛市，不就可以利用套利组合赚到钱？

而这一项盈利的基础并不是构建在市场涨跌的基础上的，而只是因为基金的股票组合能够持续性的跑赢指数。

按照专业术语来说，因为跑赢指数而获得的收益，叫做阿尔法收益。阿尔法收益是评估基金经理和基金公司的投资能力最重要的指标，能够持续稳定的获取阿尔法收益的基金经理通常被业内认为是最优秀的基金经理。

只要找到指数增强实力较强的产品，岂不就能不断套利？

个人投资者难以操作的对冲交易

But，这个对冲投资逻辑看起来很香，但是对于个人投资者而言依然是很难操作的。

一是投资门槛太高。按照目前交易所的规定，股指期货开户有门槛，而一手沪深300股指期货的合约价值超过100万元，保证金超过8万；使用基金进行对冲操作，也需要购买100多万基金持仓作为起步。所以这种模式并不适合普通投资者。

其次，手续成本。事实上，使用基金进行对冲操作也不是最优的选择。因为基金本身有交易费用和管理费用，用基金做套利组合无疑会在成本上有很多劣势；且基金的交易通常不能与股指期货保持严格的同步，而股指期货波动剧烈，很可能日内的波动就吃掉一个月积累的利润。

还有没有更简单的方法？

当然有！市场上，还有专门从事套利投资的公募基金来做对冲套利、追求吃稳绝对收益。这种基金，通过构建股票组合，并能且可以在交易时间同步买卖股票与股指期货，不存在延迟，所以在交易成本和控制方面优势更加明显。还能通过打新和选股等增强收益。

相当于把多空对冲思路，直接做成了产品，忽略市场涨跌，只求绝对收益。

比如前面提到的嘉实沪深300增强这只基金的投资团队，嘉实增强风格投资团队，就还有另外两只基金，嘉实绝对收益和嘉实对冲套利基金，即是使用对冲策略进行投资的基金。

嘉实对冲套利与嘉实绝对收益业绩走势：

数据来源：wind 截止日期：2021年8月23日

以嘉实绝对收益和嘉实对冲套利为例，因为2015年股灾对做空股指的限制，这两支基金是在2019年以后才重启套利交易，2019年以来业绩走势也比较稳定：

数据来源：wind 截止日期：2021年8月23日

可以看到，这两支基金在过去的近3年时间里保持了持续稳定的增长，累积收益均超过了23%，每年的回报情况：

由于绝对收益基金是对标稳健收益产品、理财替代的基金类型，实际是求稳的一个投资选择。市场上这类基金已经有39只，回顾戳《不怕市场波动，39只靠多空对冲的绝对收益基金表现如何？》

最近市场波动大，参与赛道投资很多朋友可能会觉得心脏受不了，但是又不甘心只是买卖平均收益率在3.5%左右的理财产品。那么这是时候对冲策略的绝对收益基金，还算一个求稳健的不错选择思路。

（文/懂基金）

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