这家龙头牧场2020年净利润翻番——成功？我才刚上路啊

文 | 快消君

想起发哥的一句广告词，特别适合当下的现代牧业：成功？我才刚上路啊！

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利润激增，增效明显

今早，现代牧业宣布，预期集团截至2020年12月31日止年度将录得溢利不低于人民币7亿元（其中包含公司向合资公司注入可生产能源的资产而确认的一次性出售净收益合共约人民币0.72亿元），同比增长不低于100%。受该消息影响，开盘后现代牧业股价大涨3.87%，至每股2.95元。

该公司指出，溢利增加主要得益于原料奶产量及销量均录得高单位数增长，成本有效控制，以及原料奶平均销售价格录得约2%的增长。

快消君留意到，在上周举行的内部研讨会上，现代牧业小范围公布了2020年运营情况的一些细节。

在扩群方面，公司通过提升现有牧场的利用率，增加牛群规模。上半年的牛群规模同比增加4%，下半年继续维持上半年的增长趋势，1-11月累计增加13000头牛。

在单产方面，三季度成乳牛的单产略有影响，但公司通过良好的管理，下半年继续维持上半年低中位数的增长趋势，下半年的单产维持在11吨以上。

在现金成本方面，上半年的现金成本为每公斤2.27元，同比减少1.7%。即使饲料价格大幅上涨，下半年依然能维持低单位数的降幅。公司根据大宗饲料的价格规律，通过加大基础使用量等措施，有效缓解了成本上涨的压力。

值得注意的是，2020年12月，现代牧业在15周年庆上发布了“5年领跑计划”，宣布存栏奶牛从目前的25万头增长到50万头以上，年产鲜奶从目前的150万吨增长到360万吨以上，充分享受扩群及奶价上升的红利。有业内分析人士按模型估算，假设产能360万吨，奶价每公斤4.5元，现代牧业2025年大概能实现45亿净利润。

此外，现代牧业还宣布进军肉牛产业，进一步增加公司的盈利能力。据介绍，现代牧业每年有近5万多头小公牛出生，一生下来就卖给第三方。而第三方既有养肉牛的，也有做血清的。未来，现代牧业将利用这个优势进一步做业务衍生。从长期来看，国内肉类产品的价格有望持续走高，是非常稀缺的资源。

此前，大和发布研究报告，2021年继续看好现代牧业，因为中国原奶价格上涨和健康需求。现货市场中原奶价格在去年第四季按季上涨8%，预计2021年原材料供应紧张将使现代牧业受益，由于供应紧张，大型奶牛场可以通过加价和配方调整等手段抵消饲料成本的上涨。

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奶价上涨，持续发力

除了降本增效外，原奶价格反弹也是现代牧业业绩增长的重要原因。

事实上，虽然我国的原奶价格经历了长期低迷，但新一轮的奶价上涨周期已经开始。

一业内人士表示，2014年我国奶牛的存栏数为800多万头，到了2019年只剩下470万头，国内奶牛存栏量在2016年出现“小高峰”。此后由于环保等因素，奶牛存栏量下滑，2019年降至最低点，尽管单头奶牛的产量提升，总产量基本稳定。

近两年，消费者对健康的重视程度日益提高，巴氏奶和高品质酸奶在乳制品消费中占比提升，甚至奶酪和奶粉都在追求用鲜奶制作，鲜奶需求持续增长，用复原乳来制作的乳制品消费占比下滑，由此导致原奶供应量紧张，原奶出现提价。常温液态奶这块而，缺口较大，需要从国外进口，但物流成本较高，且疫情限制了进口量，进一步推高了牛奶的价格。

尤其是今年突发的新冠肺炎疫情，致使具有刚需特征的白奶消费需求旺盛。当疫情得到有效控制以后，国内的乳品消费恢复非常快，拉动了需求。因这一轮国内乳品消费的增长驱动力来源于基础白奶，UHT奶和巴氏奶这两个品类是拉动国内乳品消费增长的最核心驱动力。

据农业农村部数据显示，2020年5月，第三周生鲜乳主产区的平均价格为每公斤3.56元，位于低点。根据国家统计局数据，目前主产区生鲜乳平均价超过每公斤4元，最新、去年12月第三周已达到每公斤4.15元，且环比增速仍在加快。

根据对奶农的调研发现，市场流通的原奶价格有些已经达到了每公斤6.5元，显示出行业对奶源的需求大增，很多乳企为了争夺奶源，与奶农签订了两到三年的长期供应合同，价格也到了每公斤4.5元，以往长期合同很少能够超过每公斤2.5元的。2021年平均奶价有望超过每公斤5元，目前看来也只是一个保守的预期。

此外，由于疫情，国外的大包粉基本进不来，而需求又在增加，因此涨价应该会持续较长时间。

值得注意的是，伴随着奶价的持续增长，下游乳品公司尤其是头部乳企对上游稀缺性资源的重视度也在大大增强。

有分析人士指出，随着国内大型养殖业门槛不断提高，传统散养及中小型规模牧场的模式不再具有竞争优势。未来，原奶增量需求将主要依靠规模化牧场增群增产来解决，上下游乳企联动进一步加强。

例如，新希望乳业入股现代牧业、蒙牛增持中国圣牧、飞鹤私有化原生态牧业、伊利收购中地乳业及其控股的优然牧业开始大量收购资产等接连发生的行业性事件，都表明了，未来只有掌握了国内奶源，才能保证充分和长远的发展。而作为鲜奶牧场的龙头企业，现代牧业在2021年很有可能继续成为这一波奶价上涨和产业链整合中的最大收益方。