近期医药板受集采影响，泥沙俱下，但绝处逢生，错杀公司值得关注

今年医药行业的表现可以用四个字形容：“先扬后抑”，也可以说是冰火两重天。年初受疫情事件催化，再加上全球央行放水，医疗板块受到全民追捧，一路上扬，并在7月份达到高点。从7月开始，医药板块持续调整至今，很多公司调整幅度非常大，可以用惨烈形容。在7月份介入，或者在半路抄底的朋友可能非常难受。医药板块一直调整的原因有以下几点：

一是医疗器械集采降价幅度超预期，杀估值杀逻辑。今年11月5日，冠脉支架集采落地，很多机构预期中标价格从原来的1万元降到在2000至3000元左右，但是实际结果是中标均价600元，降价幅度达到94%，大大超过市场的预期。冠脉支架整个市场空间被横空腰斩，成为了医药板块调整的导火索。

二是医保局显示出了集采降价的决心。从18年第一批药品集中采购试点到现在医疗器械集采，集采的范围在不断扩大，后面创新药也有可能面临集采的风险。市场悲观情绪蔓延。

三是机构为保住丰厚利润开始撤离。大家可以去看一下创新药、医疗器械、疫苗等龙头公司的机构数量变化，1季度机构数量500家左右，2季度直接上升至1000多家，3季度又下降到500家以下。机构数量的变化也就真实的反应了公司价格的变化。

从7月份开始，医药板块调整的周期已经有4个月了，龙头公司调整幅度达到了20%-30%，其他很多公司调整幅度达到了40%-50%。调整幅度确实不小。这种时候悲观情绪蔓延，泥沙俱下，其实是有很多细分领域的公司并没有收到集采的影响，被错杀了。从目前的的价格来看，确实不算贵了，我认为可以关注起来。

一是创新产业链。包括创新药、创新医疗器械、医药外包。集中采购打压的是同质化的产品，而这些领域拥有核心技术、核心竞争力，产品差异化程度高 ，集采难度大，被集采的风险比较小，就算被集采了，降价幅度也不至于太大。

二是可选消费领域。包括生长激素、医美领域。这些领域属于可选消费，完全是消费者们自愿承担费用的，不属于医保覆盖的领域，被集采的可能性很低。但是这些领域优势属于非常优质的赛道，行业空间很大，可以关注起来。

综上所述，受到集采影响特别大的领域，比如医疗器械、骨科耗材等，我们不急着介入，可能还会继续调整。但是一些受到集采影响很小的领域，被情绪错杀，经过这段时间的调整，估值已经进入了合理的范畴，值得我们关注。以前医药高高在上，我们高攀不起，现在给机会了，大家反而恐惧了，这就是人性。所以我们在做的就是克服人性，在被人恐惧时贪婪。当然，我们也不能一次性介入，而是要分步介入，摊低成本，不要想着在最低点进入，因为我们都不是神。