蓝思科技，防护玻璃盖板龙头，一颗冉冉升起的新星，值得期待

公司是一家以研发、生产、销售中高端视窗防护玻璃面板、外观防护新材料为主营业务的上市公司。公司主营业务以玻璃盖板为主，金属结构件为辅，主要应用在手机、手表、平板电脑、笔记本电脑、汽车屏幕上面。公司主要客户有苹果、三星、华为、小米、OPPO、vivo、特斯拉、亚马逊等一众国内外知名优秀品牌。

一、行业趋势

1、5G和无线充电推动机壳去金属化，玻璃盖板需求提升。以前我们的手机只有正面用玻璃盖板，背面用金属板。现在由于金属板对通信信号和无线充电干扰较大，玻璃盖板在这方面性能更优越，所以手机背面开始用玻璃盖板替代金属板。

2、5G手机换机潮开启，玻璃前盖防护有2D/2.5D向3D玻璃升级趋势明显，有望带动玻璃盖板量价齐升。

3、智能手表、新能源智能汽车兴起，给玻璃盖板带来新增量。

二、公司情况

蓝思科技是玻璃盖板行业龙头，工艺、技术、规模一直稳居国际领先地位。公司市占率由2017年的25%提升至2019年的35%。展望未来，由于公司强大的竞争力，市场份额有望进一步提升。公司主要看点如下：

1、苹果是公司第一大客户，2020年上半年，公司给苹果供货份额达到75%。大客户苹果下半年就会举行新机型发布，会提升公司业绩。

2、公司作为特斯拉的核心供应商，随着特斯拉在国内销量升起，公司大中尺寸的屏幕会继续维持高增长。除了特斯拉，公司还与宝马、大众、通用等众多高端新能源汽车 厂商和国际传统汽车豪华品牌厂商建立深度战略合作关系，随着新能源汽车的爆发，会带来业绩增长。

3、智能手表等智能穿戴市场崛起，公司向苹果、华为、三星、OPPO等品牌供应防护屏，是未来潜在的业绩增长点。

4、2020年8月公司99亿收购可胜泰州和可利泰州，进军金属机壳领域，这两家公司是业界领先的智能手机金属机壳供应商，收购整合后，有利于扩大市场份额，提升公司竞争力。

三、财务情况

截至2020年6月，公司财务情况如下：

1、盈利能力

销售毛利率为27.65%，同比增长45.76%。销售净利率为12.39%，扭亏为盈。盈利能力优秀。

2、运营能力

应收账款周转天数84天，同比下降，坏账风险低；存货周转天数55天，同比下降，存货变现速度快，运营能力优秀。

3、偿债能力

资产负债率52%，略高于行业平均水平，但同比有所下降；流动比率0.94，速动比率0.71，均没有达标。公司处于快速扩张期，故举债较多，有一定的负债压力，偿债能力一般。

4、成长能力

营业收入155.68亿，同比增长37%；扣非净利润16.15亿，同比增长557%；成长能力较强。

整体来说，公司处于快速发展通道，财务状况良好。

四、估值

截至2020年8月21日，公司股价32.14元，滚动市盈率31倍，低估！！

机构给出目标价40-43元，目标价合理。

以上仅为个人观点，只作为公司情况分析，不作为股票推荐。