美联储继续缩减量化宽松购买量，美国巨量新增国债今后谁来接盘？

在本次经济危机发生之后，美联储迅速宣布将利率水平降低为0，并且开启了7000亿美元的量化宽松，为市场注入流动性。这样的量化宽松购买量也缓解了美国财政部巨量新增美国国债的压力，帮助美国股市从低点迅速反弹。

要知道美国财政部已经宣布了三轮刺激计划，带来数万亿的资金流入市场，并且未来还有1万亿的刺激计划蓄势待发。这些刺激计划为美国的财政带来了由始以来最大的赤字，也代表着未来美国国债增发势在必行。如图。

而同时外国美国国债持有者，尤其是各国的央行，对于美国国债的兴趣正在下降，2019年大多数央行都已经减持了手中的美国国债。虽然经济危机来临时美国国债的避险属性凸显，让很多国家增持了美国国债，但是整体来看减持美国国债的潮流已经形成，未来美国国债的购买量会出现一定的下降。

那么这样庞大的国债数量由谁来购买接盘呢？在这之前美国的新增国债最多是有美联储截断的，这相当于为财政系统注入大量的新增印刷货币。也就是我们最近一直在讨论的所谓赤字货币化。美联储疯狂的购买美国国债之后，今年在第4轮量化宽松期间，市场上的美国国债不但没有因为更多的发行而增加，反而在供给上出现了缩小，因为美联储买的实在是太多了。

但是在美国财政部摩拳擦掌打算进一步发行更多国债的时候，美联储却悄悄的退缩了，按照美联储公布的数据，现在美联储每日购买国债数量已经从巅峰时每天750亿美元缩减为每天50亿美元。

美联储这样的缩减购买也是有苦难言，目前经济危机还没有完全过去，但是美联储和财政部联手的刺激计划已经让美股迅速的反弹，估值已经严重偏高，这就意味着如果外部环境出现动荡的话，美股很有可能再次剧烈动荡，也不排除再次出现熔断的风险。

而总体宣布的7000亿美元量化宽松购买量就这么多，所以美联储现在缩减一点购买量，是为了将来有更多的政策空间可以进行宽松，现在少一点，以后就可以多一点。

但是这样的话，美国财政部的债券发行怎么办呢？

2019年的美元流动性就是在这样的困境下出现的美联储削减资产负债表，带来大量的美国国债充斥在市场上，金融机构手中持有了大量的美国国债，结果现金流反而出现了短缺，这让金融市场稳定性受到了威胁。

而现在美国国债的存量只有比2019年以前的情况更加严重了。而美元的流动性在危机之后还没有复苏，金融市场的抗压性比2019年下半年只有更加脆弱。在这种情况下，金融市场到底能承受多少国债的发行投放呢？

也许美联储的回购计划等工具仍然能保持金融系统至少不发生崩盘的风险，但是必须承认美国的金融市场风险依然很大，复苏仍然面临很大的困境。