美国大选即将尘埃落定，对金银贵金属市场究竟有何影响?

美国大选是今年的一个重大事件，特别是在全球经济衰退期间，美国的大选决定了未来金融市场的走向，特别是美国经济刺激计划的走向，也让市场广泛关注。

对于黄金和白银等贵金属市场的影响，我觉得可以浓缩成两句话来总结，第一是关注风险，第二则是谨慎乐观。

我们首先要把风险放在第1位，可能最近大家都收到了各自投资平台的风险警告，因为大选期间确实有可能面临很大的风险，无论你是做多或者做空，也无论大选对于金银市场的影响是利多还是利空，都会面临这样的风险。

我们一般说黄金市场是有一个全球定价的，这个定价是由基本面来决定的，但是会在重大利多和利空消息的冲击下出现猛烈的变化，而美国大选就是一个重大的消息，很可能会在短时间之内对于价格产生非常剧烈的影响，这也是我们要关注短期风险的一个原因。

而且这样的风险，就因为现在金融市场的情况而进一步放大了，一般情况下我们会说资本市场是有一些正相关和负相关的关联比，如说常规情况下，美国股市的走势与黄金就呈现了非常明显的负相关关系。这一是因为当经济情况更好的时候，股市会相对表现的强势一点，而贵金属会相对处于低迷的状态，反之亦然。

但是在今年很多情况下，贵金属的走势与美股的走势呈现了同涨同跌的情况，这是因为全球金融市场的情绪还没有恢复到正常水平，市场的恐慌情绪非常明显，因此在市场出现动荡的时候，资金很容易会从所有的风险市场中抽离，包括了股票市场和其他市场。

美国大选造成的最大影响就是美国市场未来走势的不确定性，当然这样的不确定性是有限的，我会在以下文章中详述，但是无论怎样的不确定性都是市场所恐惧的。在这种情况下，持有美元资产是一个不太理智的选择，所以无论是股市还是其他美元资产都会在大选到来之前出现出相对弱势的表现，前一段时间美国股市就是这样的情况。

一般来说股市的这样回撤会带来贵金属的上涨，在上一次美国大选当中就出现了类似的情况，但是今年这样的情况可能会让大家感到意外，很可能美股的下跌会反而造成贵金属的回撤。这就是一些额外的风险了。

但在此之外，我觉得应该对贵金属市场有相对谨慎的乐观态度。

• 第一，不确定性在正常的理解下带来的影响，就像我刚才所说的那样，是不利于金融市场和美元资产的，但是会利于黄金等避险资产，所以在大选没有呈现出结果的这一段时间会是黄金相对强势的表现期间。

而且按照现有的情况分析，美国大选在11月3日出现最终结果的可能性非常的低，很可能会变成选举周，甚至选举月，在最糟糕的情况下，美国大选的结果甚至有可能会在2021年的1月才推出，这样的不确定性会直接导致贵金属的强势。

• 第二，在前一段时间，美国第4轮刺激计划的推出迟迟不能到来，造成了贵金属上涨的障碍。然而我在之前曾经提到过刺激计划的推出是一个确定的事情，而且美联储早已经为此准备了大量的资金，只不过在大选之前，由于两党太执着于自己的选情表现，因此进入了拉锯。

不过随着大选结果的尘埃落定，刺激计划试一定会推出的根本无关，到底是共和党还是民主党上台，因此大选结果之后，全球流动性的状况会进一步好转，依然是利多金银市场。

• 第三，我个人虽然从情感上更倾向于拜登，但是理智上觉得特朗普当选的概率更大。不过目前美国的资本市场似乎明显下注拜登更多一点，无论是在盘口的赔率上，还是在美国股市的走向上，都说明了这一点。

所以这一次大选的不确定性，在美国资金方看来并不算很大。如果顺理成章地出现意料中的行情的话，那么金银市场会因为预料中的刺激计划产生推动，而如果大选的结果出现美国资本方所没有预料到的情况，那么很可能由于避险的考虑，进一步推动黄金上涨。

当然这个逻辑不一定完全的清晰，毕竟正如我刚才所说，资本市场的情绪并没有回复，很可能出现所有资产同时下跌的情况。但是鉴于美元也属于会受到影响的资产之一，所以总体来说这样情况出现的概率并不大。

最后要说的一方面就是特朗普和拜登当选，到底谁会对黄金和白银的影响更好一些？

目前看来，虽然特朗普有一定概率将黄金的价格推到更高的水平，但是如果从相对稳健的方面来分析的话，拜登当选后对金银的利好更确定一些。

• 如果特朗普连任的话，美国市场预料之中的情形并未出现，那么显然，短期内对于各种风险市场都是一个打击，并且大概率利多黄金。而且特朗普所倾向的刺激计划在连任之后，大概率倾向于5,000亿到10,000亿美元之间，远远低于民主党所倡导的2.2万亿刺激计划，这可能会让市场相对失望。

不过必须要看到特朗普最大的问题是他的不确定性，很有可能他的连任会带来市场，对于未来贸易争端激化的担忧，以及甚至是局部战争冲突的担忧，这些都有可能推升风险资产，不过这是一个不确定性的影响。

当然特朗普连任后，也有一定的利好，那就是共和党会继续放宽对金融市场的监管，我们可以看到更长时间的利率环境保持，这意味着黄金下跌的底线被提高了，但是未必意味着黄金向更高价格的冲击。另外特朗普不会再次启动隔离政策，也对黄金市场的兜底起到了一定作用。

• 而拜登连任之后，最直接看到的利好就是超过20,000亿美元刺激计划的推出。而且由于拜登的当选更符合美国资本市场的预期，所以这一波商品的上涨周期不会出现明显的波动。

需要小心的是拜登当选之后，恐怕会执行更加严格的措施进行防疫，这有可能让市场对经济形势进行担忧，毕竟欧洲的情况已经发生了对经济的冲击。

但是由于全球资产的流动性，现在已经被美联储所保证，很难发生3月份那样的流动性危机，因此隔离政策对美国经济的冲击，很有可能对黄金产生利好作用，这与前一段时间可能并不相同。

拜登当选之后，会将主要目标集中于经济的快速复苏，这可能带来黄金白银高点的预期，但在这之后随着民主党对金融监管的关注以及对一些传统行业的税务调整，很有可能美国的流动性会重新放缓下来，从而使黄金进入到正常的周期性波动当中。

不过如果两者进行对比的话，可能拜登带来的影响更加是确定的利好。