市场广泛关注的美联储6月份议息会议终于尘埃落定，在这次会议之前，由于大宗商品的大幅度上涨，美国和全球的通胀预期都出现了明显的上升，而在这样的背景下，市场依然对美联储的紧缩周期到来缺乏应有的担忧，似乎大家更加笃定，美联储讨论紧缩的时间还很遥远。

但是这一次美联储的决议，可以说透露出来了充分的鹰派意图。不但鲍威尔在发言当中明确提出对经济预期和通胀预期的低估，以及下一步讨论缩减购债规模。并且在点阵图中也非常明确的，美联储在2023年充分加息。

货币政策如何转向？

在这次会议上，实际上并不像鲍威尔此前所声称提出了清晰的缩减购债指引，但是这样的表态已经足够让市场警醒。

在此前的会议当中，虽然或多或少提及了未来可能会进行货币正常化的进程，但是鲍威尔一再强调通胀只是暂时的，声称不会对通胀进行干预。

而在这一次的会议上，美联储显然对于经济未来的预期以及通胀预期都有了一定的调整，鲍威尔也提及未来通货膨胀很可能会持续。

较大幅度向上修正的经济预期和通货膨胀预期，会对美联储政策产生非常明显的改变，这也是货币政策拐点到来的征兆，以及未来货币正常化进程很可能加速的信号。

仍然确定的是美联储正式开始讨论缩减购债，还是会在7月到8月之间的会议上，而真正开始缩减购债，可能要到年底附近，但是现在的预期已经释放出来，市场很可能充分将货币宽松的增量减少计入市值，从而带来市场的大幅度动荡。

而且美联储的点阵图也释放出来加息的倾向目前联邦基金利率市场已经充分定价，2023年4月份美联储加息，而且一些激进的基金经理已经押注到2022年就可能出现加息，在2023年出现两次以上的加息。

市场将如何反应？

首先我们在最短期可以看到的情况就是全球的资本市场一定会出现震荡。虽然此前美债收益率出现了明显的上升，证明市场正在定价，美联储可能开始进行紧缩的转向。但是随着时间临近6月份的议息会议，市场的情绪却逐步开始了乐观，美债收益率出现了下降，市场似乎并不担忧美联储会对通货膨胀出手，这也造成了近期各类大宗商品的快速上涨。

然而事实上，通胀预期早已经在5月份见顶了，实际利率也出现了比较明显的底部，目前来看通胀预期有下降的倾向，这将伴随美联储的货币政策拐点对风险资产造成非常严重的冲击。

而美联储目前的鹰派言论，很可能会逆转市场的预期带来对风险资产更大的冲击。

现在的大宗商品和股市都不是经济复苏支撑的，而是美联储的宽松货币政策带来的流动性通胀，现在政策的观点会对这样定价的基础产生非常大的影响，市场的交易从再通胀逻辑逐步转向到紧缩逻辑。

同时美元可能出现一个筑底，并在未来的半年到一年时间里，伴随美国的经济复苏出现缓慢的上升。

无论是哪一种信号，对于美股都会产生严重的影响，由于经济开始复苏，彻底戳破美股泡沫的可能性并不大，但是如果美股出现估值和定价的调整，并且有较大幅度的回调，我不会感到任何的意外。