普通的指数基金和ETF

市场上的指数基金分为两大类：普通的指数基金和ETF（交易所上市交易的指数基金）。二者最大的区别在于：普通的指数基金用资金进行申购和赎回，基金公司拿到投资者的资金再去股票市场上买股票，当投资者申请赎回时，基金公司给投资者的也是现金。普通的指数基金用现金申赎的，必然要预留一部分现金以备赎回，而当申购量大的时候，新增加的现金不可能立刻就买得到指数成分股（特别是涨停的时候），这样，跟踪就难免有误差；另一方面，由于申赎是用现金，所以，买与卖就会产生交易费用。而ETF则不同，它要求投资者用一揽子指数成分股进行申购，当投资者需要赎回时，基金工司只要把一揽子指数成分股退给投资者即可。所以，ETF并不存在买卖股票的交易费用，并且ETF的成分股在涨停时，如果投资者买不到，就要用现金替代，要比成分股现价高10%，故ETF还有可能出现净值高于对应指数的现象。因此，普通的指数基金只能是近似地跟踪指数，而ETF能够准确地跟踪指数。

不管是普通的指数基金还是ETF，除了采用申购赎回方式买卖外，还可以在股票市场上直接买卖。申购和赎回是投资者跟基金公司之间的交易，而在股票市场上进行的直接买卖是投资者相互之间的交易。由于ETF申赎对资金要求比较大，基本上是百万元起步，小资金的投资者只能在股票市场上进行买卖，这也会导致ETF在股票市场的价格和实际净值不同步，有时候会折价，有时候会溢价。

无论如何，ETF都是指数投资中的最佳选择，有ETF就不要买普通的指数基金。ETF适合所有的投资者操作。对于中小投资者来说，ETF帮助他们实现了从前只有大机构才能进行的指数化投资和用组合投资以分散风险。中小投资者只需判断指数的涨跌进而决定买和卖即可，不必再为挑选个股而伤脑筋；用小额资金也可以买到包含了全部指数的样本股，从而可实现分散投资降低个股风险的目的。而且通过投资ETF，中小投资者为投资证券市场而付出的佣金、税收费用也会大幅降低。对于机构投资者来说，投资ETF也可以大大降低构建证券投资组合的成本，提高资产配置的效率。机构投资者还可以通过用证券组合进行申购赎回，对ETF进行套利操作。

巴菲特在伯克希尔·哈撒韦公司报告中指出：“成本低廉的指数基金也许是过去40多年里最能帮投资者赚钱的工具，但是大多数投资者却经历着从高峰到谷底的心路历程，就是因为他们没有选择既省力又省钱的指数基金。”绝大部分主动型基金的业绩不如指数基金，指数基金能够取得优于90%主动型股票基金的业绩，是长期投资者的良好选择。