要配置，不要下注

要配置，不要下注

人在小事上特别容易没有主意，比如，中午该吃什么？要不要给孩子报辅导班？

与此相比，在大事上大家就自信得多，比如美联储加息啦，房价下跌啦，人民币贬值啦，谈起来头头是道。

我觉得谈谈是可以的，但如果真要在这些问题上下注，那是非常危险的。一是这些事情太复杂，影响最终结果的链条太长，这个世界上本就没几个人能搞清楚这些问题，能搞清楚的大概也不是你；二是在得到最终结果之前还有个过程，下注即使下对了方向，也可能夭折。泡沫破灭了，但破灭之前它还涨了10倍，做空的人在泡沫破灭前很多年就“破灭”了……

但这些焦虑是真实的，有没有办法既不承担下注错误的风险，又能缓解这些焦虑呢？有，那就是配置。

如果你担心股价过高，而且你也不能确定股市泡沫什么时候破灭，那么有一个办法，即持有股票的同时配置一些债券、黄金，接下来，股价有可能真的掉头向下，那么债券和黄金仓位能够缓解整个投资组合的下跌；当然也有另一种可能，股价继续上涨，那么没事，你还有股票仓位可以分享上涨。

如果你担心人民币贬值，那么有一个办法，即持有人民币资产的同时配置一些非人民币资产，接下来，如果人民币真贬值的话，非人民币资产可以缓解整个投资组合的下跌；当然也有另一种可能，人民币升值了，那么你仓位里还有人民币资产。这种可能性确实是有的，比如日本资产泡沫破灭以后，日元就持续升值。

对绝大多数非专业投资者来说，对单边趋势下注都是很危险的，针对不同的可能性进行配置则是可行的。

一句话，在资产配置中，不要孤注一掷，要东方不亮西方亮。

@天鹰Eric：其实这个理念和买保险是差不多的意思。另外，对单边趋势下注确实很危险，对专业投资者而言尤甚！

@唐一军：简单地说，配置就是对冲，即类似于中性对冲策略。它虽然无法让你一夜暴富，却能让你避开大起大落的风险。很多价值投资者也是配置高手，可以说，好的配置能让你找到很多机会、降低风险，而集中投资类似于“赌”，不管是集中下注于价格，还是集中下注于公司，都是在“豪赌”。当然也有人成功了，但对大多数投资者而言，这样做的风险和回撤很大。

@老渔2014：互相对冲的结果是零，而且必须要成本（手续费、佣金、税费），所以必输无疑。巴菲特建议买成本最低的指数ETF。

@ 静笃价值投资：对冲是利用同质不同波动比例的标的，比如买入一个精选的股票组合，同时卖出股指期货对冲风险。@老渔2014：动用对冲在别人没有发现的情况下确实有奇效，但是对冲不是万能药。有时候对冲可以从两方面赚钱，有时候对冲可能是白辛苦一场。因为对冲也涉及判断，判断就可能出错，出了错的对冲比不对冲更糟。所以，对冲更有利于庞大的资金，反正买也不容易买满，卖也不容易卖完，对冲可以双面做了。个人浅见。小资金做对冲，是拿宝贵的时间和机动性效率不当回事儿，巴菲特是怎么说的？小资金当然应该比大资金赚得多。

@ 静笃价值投资：对冲的本质跟资金的大小无关，对冲也不是为了赚得更多，而是为了降低风险，做投资都需要判断，单边买入股票组合或ETF就不需要判断了吗？

@老渔2014：对于超过5%的对冲成本，个人建议不要参与。因为对冲不但抵销盈利，还占用资本，实在很不划算。低成本对冲可以考虑。

@身没动心已远：其实方丈就是在劝大家，放弃高风险、高收益，尝试用资产组合的方式把风（收）险（益）降下来。毕竟投资不是砍手指的搏命，而是稳稳当当地收租。

@ 不明真相的群众：现实是大部分人不但没取得卓越回报，也没取得平均回报，反而亏损了。

@肥肉花君：根本原因还是大部分人心智不够成熟，做事不够理性，没时间也不适合玩这个东西。

@格雷费舍：我来解释下，方丈的意思是配置一些相关性差的品种，比如股票、债券、黄金，哪个涨你就看哪个，跌的自动忽略，这样配置就做得很开心，实际上大概率也是赚钱的。

@ itisabird：方丈如此睿智地洞察各类优秀公司，为什么喜欢投ETF类指数？

@ 不明真相的群众：看的公司越多，越能发现理解公司是如此之难，所以回头买ETF是很正常的。