老俞开课丨6-5国家部委文件的出台，新东方上市加速

第六讲 走向国际

讲完新东方不做假账的传统以后，我们下一个标题叫做“国家几部委的文件，新东方上市提速”。

这是一个什么事情呢？新东方原定的上市日期是2006年10月份左右，因为我们算了，从2006年年初开始启动上市，到10月份左右，刚好所有的准备工作都准备完毕。这是一个循序渐进、按部就班的过程。

但是那一年很有意思，到了7月份的时候，国家六部委就联合出了一个文件，文件的内容是这样的：在2006年9月8日之后，所有的中国公司，如果要到美国去上市，必须经过六部委的联合签批同意。

我估计发这个文件的原因是想控制一下，因为当时到美国去上市的公司越来越多，它想控制一下中国公司到美国上市的速度。但是你可以想象，一个上市公司要报到六个部委，每个部委都给你盖章，允许上市这件事情有多难。

我觉得如果真实现这个政策的话，两年都走不完，而且新东方是教育敏感行业。所以我就知道，如果到了9月8日以后，新东方还没上市成功，我要再去上市，又多了一个罪名：你没有经过六部委签批就去上市了。

从7月份发通告到9月份，它就给了两个月的空间。我就觉得，如果要想不违反这个文件，我就必须在9月8日之前在美国上市成功。但是当时我们怎么算，这个时间都是不够了，我们感觉这个文件就是针对新东方来的。

后来这个文件基本上就没实现，因为在这以后，其实没有一家公司经过六部委审批的。后来有大量的中国公司到美国去上市，最后都上了。但那个时候我心里紧张，因为我不想违反国家的规矩，所以连夜召开董事会和管理会议，说决定提前上市。我跟Louis反复商量沟通，说到底行不行？他说有点悬，但是我们只能争取。

所以连夜开始准备招股说明书，你要知道，一本招股说明书是上百页的，全英文。那段时间我每天平均睡2-3个小时，因为你要去读，读完有问题要提出来，要修改，所有的新东方服务机构、律师事务所什么的，全部动员起来。

就在7月底左右，开始向美国的证券委递交第一稿招股说明书。我们就跟证监会说，这件事情不要耽误，把我们的具体情况告诉了美国证券委，所以你们最好配合一下，尽快给我们反馈意见，根据你们的意见，我们还要改第二、第三稿。

一个礼拜以后，美国证券委就把反馈意见传回来了，提出了38个问题，说你们这些问题要解决掉。然后我们连夜把这38个问题的答案和修改发过去。

又过了一个礼拜，美国证券委把第二稿传回来了，只提出8个问题，说还有8个问题你们要解决。

又过了一个礼拜，美国证券委说，你们的招股说明书已经合格了，现在你们可以启动上市了，也就是说，速度非常快。

我们常常觉得，美国的官僚机构也挺官僚的，比如有时候你入个海关，排队就得排几个小时，但是像这种事情，他们居然速度极快，就给出了答案。

我当时还特别想了一下，我觉得美国的这种机构，真想办事的时候，它是真能办好，为什么呢？它整个系统是完整的，整个流程是完整的，不受太多的个人情绪和个人感觉、个人关系的影响，一旦进入这个流程中间，它就能够按照流程往前推进。所以我发现美国证券交易委员会其实效率非常高，三稿以后，新东方的招股说明书就准备就绪，就可以准备上市了。

第三稿来的时候，大概是8月15日左右，离9月8日只有二十多天的时间了。所以迅速把投行承销人召集起来，我们飞香港，因为要开定价会议，就是我们这个股票以什么价格销售能卖出来。

投行就跟我们说，现在上市是一个特别不利的时机，为什么呢？因为全世界的投资人，在8月下旬到9月上旬这一个月，都在各个地方度假，在美国上市公司的历史上，在8月15日到9月15日之间上市的公司就没几个，仅有的那么两三个，上市结果都不好。你们现在要上市的话，价格就只能放低。

结果他们给了我一个价格，居然定到了比老虎基金进入新东方的价格还要低。老虎基金进入新东方还3块钱，他们说大概每股两块多，四股合一股。

新东方总共是一亿股，如果按照原有价格发行的话，那一股只能是两三块钱，美国人是不会买的，他们会说“这是什么股票，每股才这么多钱”，所以一般都要合的。中国有的公司，要十股合一股，因为原来每股只值一块钱，十股合一股，每股变成10块钱。新东方就变成四股合一股，这样叫四合一，每股最多12美元，总共10亿美元。

我说：“这样的话我们就不上了。因为我们私募的时候，都已经超过3美元一股，加起来是12了。现在到海外去上市，依然是这个价格，甚至还要比这个价更低，那我们就不卖了。”

他说：“你要提高，我们就不一定能把你的股票卖出去，卖不出去，你花了那么多钱，你也亏，我们一分钱赚不到，我们也亏，为什么不低价先上市？”

我说：“新东方不只值这个价钱。所以我对你们的要求特别简单，我的定价就是15美元，我也要求不高，每股加一美元。就很简单，这样的话，我至少感觉到比老虎基金进来的价格要更高，而且给我们股东更好的期待。如果你们不愿意做，我们就可以不做。”

后来投行想一想，说，“那我们还是做。就看你们上市的时候，你们的口才和你们说服投资者掏钱的能力怎么样了。”那么最后就决定，以15美元一股来开始宣传新东方的股票发行。

这就变成了几部委的文件让新东方上市提速，最后决定最好在9月7日，能在美国的纽交所登陆，避开当时六部委所说的“9月8日后就必须经过六部委联合审批”的门槛。

7月-9月，“老俞闲话”将在80天的时间里，连载《蛋壳来了》APP上的“新东方成长历程”音频课程和由此出版的新书《我曾走在崩溃的边缘》文字内容。