一个人做空一个发达国家，逼迫该国央行签订城下之盟，在大赚10亿美金后还能全身而退，你可能以为这是天方夜谭。然而在上世纪九十年代，这一幕却真实发生了。

1992年，华尔街金融大鳄，被英格兰央行列为最不欢迎的投机者索罗斯，因为对英镑的狙击一战成名。

英国不是泰国，拥有健全金融体系的老牌资本主义国家为什么会被个人力量击垮？索罗斯又是通过什么方法做空英镑的？

01

或许和很多人想象中的不太一样，英镑惨遭狙击的第一步不是因为英国，而是在于德国。

1989年东欧发生剧变，第二年8月两德完成一统，由于东德基础设施相对薄弱，所以西德从官方到民间都对这片新收复的国土产生了浓厚的投资兴趣。

而投资是经济增长的三驾马车之一，于是德国迎来了连续三年GDP增幅超过5％的高增长。

但如果我们放眼整个欧洲，德国的经济成绩却只是一花独秀。

相比之下，我们今天的主角英国，1990年的经济增速只有可怜的0.7％，而1991年竟然掉到了负的1.1％，甚至在1992年也只有0.4％，经济状况只能用一个惨字来形容。

按理说，德国经济好是德国人的成绩，英国经济差是英国人的问题，两家井水不犯河水，更谈不上一荣俱荣一损俱损。

但是，凡事就怕一个但是，早在1979年，欧共体内部签署了一份创建欧洲货币单位的协议。

这协议很长，但核心就一条，强制要求各国之间的货币汇率只能在上下2.25％的区间内波动，相当于锁死了各国货币间的汇率，把浮动汇率变成了变相固定汇率。

讲道理，在签这份协议时，欧洲内部包括英国在内的国家认为并无不妥，因为西欧老牌发达国家国家经济差距并不大，相对固定的汇率能为日后欧元的发行打下基础。

然而没人想到的是，德国在吃了统一红利后的经济发展直接起飞，过热的经济增长一定会带来通货膨胀，于是德国央行决定：增高利率，回笼社会资金，让德国马克升值。

那么现在问题来了，由于汇率协定的存在，英镑必须紧跟德国马克的步伐升值，但是英国国内经济差成那个鬼，一旦加息简直就是火上浇油。

你要是问英国央行怎么办？就俩字，凉拌。啥都不做，硬撑着。

于是我们看到了英镑对德国马克的汇率从1992年1月的1:2.95跌到了8月初的1:2.85，到了8月下旬又跌到了1:2.80，然而根据汇率协议，英镑对德国马克的汇率不得低于1:2.778，这意味着英国央行必然出手救市。

可是一旦央行出手，在人为操作下英镑汇率百分百会被高估，那么在现实利率与官方利率不符的情况下，其差价就成了金融大鳄攫取利益的最佳空间。

02

早在1992年上半年的几个月里，索罗斯就开始为做空英镑做准备。由于经济的不景气，英镑贬值压力巨大，所有英国央行欢迎一切买入英镑拉高汇率的行为。

此时的索罗斯开始偷偷买进英镑，为做空头积攒弹药。索罗斯到底买了多少钱？不多不少，刚好40亿英镑。

9月16日星期三，眼看时机成熟的索罗斯决心大量抛售英镑，买入马克。早上八点一开市，大额卖出英镑的订单如潮水般涌入英国央行。不少敏锐的投资者发现不对劲，纷纷选择跟进市场。

很快，原先1:2.80的汇率逐渐支撑不住，开始往7字头发展。

然而这时的英国财政部却犯了一个致命的错误，他们认为这只是一场一般性恐慌，丝毫没有意识到是国际金融大鳄在攻击他们，所以财政部仅仅调拨了十亿英镑应对危机。

十亿对四十亿的对决，只要不是傻子都明白英国央行输定了。上午十一点，英国央行宣布存款利率上升两个百分点，希望通过回购社会资金能强拉一波英镑汇率。

但得知消息后的索罗斯却欣喜若狂，因为他知道，一旦利率上调就意味着对手快没弹药了。

值得一提的是，事情发展到这一步，场上的主要玩家就已经不止是索罗斯和英国央行两家势力。

在索罗斯的背后，还有很多跟风抛售英镑的投机客，他们的资金加起来远超索罗斯一人，空头储备高达百亿英镑。

到了下午两点十五分，英国央行再次宣布利率上调3个百分点，现在的存款利率已经高达15％，其实走到这里，不管你的金融保卫战有没有输，英国经济其实已经输了。

因为超高的利率对来干瘪的英国经济来说无异于饮鸩（音同真）止渴，即使你真的保住了英镑汇率，国内大量企业也会因资金链断裂而倒闭。

03

根据蒙代尔不可能三角，一个国家的货币政策只能在固定汇率，自有资本流动和独立货币政策三者选其二。

英国信奉自由市场经济理论，既不可能放弃自有资本流动更不可能放弃英镑的独立性，那么危机下的英国只有一条道可以走：更改汇率制度，换句话说，也就是退出汇率协议。

下午七点，英国财政部正式宣布退出协议，市场上的英镑应声倒下。同一时间，英镑兑德国马克汇率从1:2.7跌到1:2.6。

此时的果实早已熟透，索罗斯将高价买入的英镑用远不及当时价格的英镑换了回去。

相当于一个人A向另一个人B借了100块，结果还的时候因为货币贬值的原因A只还了B90块，那么少掉的10块钱，就成了索罗斯的利润。

经此一役，索罗斯一战成名，不仅大赚10亿美金后全身而退；尝到甜头后的他开始在做空主权货币的道路上一路狂奔。

作者：金陵风雨