阅文谜题：在网文这个快速萎缩的需求上寻找未来

在3月18日发布净利超预期的全年报后，阅文股价在今天一度上涨近10%。股价来到38港元档位同时，市值也一度接近400亿港元（50亿美元）。

但距离2017年底的90港元发行价，和110港元的最高股价，今天的阅文仍然看不到收复高地的希望。

财报显示，阅文2018年全年营收50.4亿元，同比增长23%；全年净利润9.1亿，同比大增63.7%。其中在线业务营收（主要是付费订阅）为38.3亿元同比增长仅9%；版权变现部分则同比大增160%至10亿元，营收占比来到历史最高的近两成。

业务营收反映的情况其实挺直接的，就是在2018年，阅文卖小说虽然是越卖越难，但通过挖过往版权的存量，在网剧仍然持续大热的2018年，阅文卖版权还能维持增长。

但真正的危机不在于财务数据增长慢，而是从用户数据和付费用户数据两个最重要的指标看，阅文赖以起家和上市的网络文学这个需求本身，正无可避免地被主流互联网用户，以及更新生代的互联网用户所抛弃。

从阅文2018年报数据看，网络文学这个需求在萎缩

阅文财报显示其2018年在线阅读月活用户为2.14亿，同比增长11.5%。这是在阅文拥有QQ阅读和腾讯多个大流量产品作为新用户触达渠道，大量搞免费内容，以及投入很多预算搞手机预装情况下取得的数据。

而在这2.14亿用户中，平均月付费用户比例却下降至5.1%至1080万人，相较于2017年终的1110万人有所减少。

阅文取得用户增长之困难，以及付费用户的减少，并不是高强度竞争所导致的，事实上，作为阅文最主要的同质竞争对手，掌阅和中文在线活得比阅文还难。

阅文和其同行业务发展缓慢甚至有逐渐萎缩迹象的原因，在于网络文学这个需求本身是在萎缩的。

网络文学是与抖音、游戏一样的Time Killer，但却竞争力不在

想理解阅文，你一定要理解中文互联网的发展过程。

尽管网络文学被称之为“文学”，但如果你真从官方的文学分类中看，网文其实只是小说分类中“青春小说”里的一种。但网文之所以后来能借助互联网拥有大量的用户，在于其跟“抖音”一样是廉价、便易的Time Killer。

这也形成网文大多为超级长篇连载（非常消耗时间），男性向作品以穿越当皇帝还修仙的爽文为代表，女频以穿越当妃子的宫斗为代表的原因。实际上，网文被贴上“电子毒品”标签的历史可比游戏早。

所以网文虽然挂着文学标签，但用户看网文的原因，在于打发无聊、图个轻松娱乐。所以真正与网文进行竞争的，恰恰是抖音、网剧这类互联网原生娱乐内容。

相比视频类娱乐内容，网文的优势集中在移动互联网早期。在手机硬件性能很差、网络条件也很差的情况下，文字类娱乐内容比视频类娱乐内容要更便捷；同时诞生自八十年代的网络文学，也有着更娴熟的内容创作体系和理论，其研究之深入程度可比今天四处走穴的网红导师们靠谱多了。

但无可奈何花落去，互联网各种内容形式，最终都一定要进入视频时代。相比视频和图片内容的表现力，文字的表现力实在是太差了。尤其对天然诞生在视频时代的00后网络原住民来说，你让这代用户回去读文字是不可能的。

所以作为面向年轻人生产的网络小说，其最终会发现一个问题，其主体反而是那些对文字有偏好的用户。这与互联网主流用户和未来主流用户的特性是不符合的。

阅文买新丽是为了自救，但救不了网络文学

阅文当然比谁都了解网文未来一定是走下坡路的，所以尽管争议不断，阅文都一定要在2018年花大价钱从腾讯手中接下新丽传媒。

所以在今天流出的吴文辉对36Kr采访中，吴文辉会说并购新丽要从往后面五年十年来看这个问题：收购新丽不管是对还是错，哪怕是试错都值得去做下去。 如果能够成功，我们就有可能走成漫威的这条道路，这样的费用都是值得去交的。

阅文并购掉新丽传媒，其实是要解决了一个网文IP在内容产业链中话语权的问题。文字IP以最后改编成的视频内容决定成败，这是过去几年的现实，阅文的文字IP虽然号称是内容源头，但其真正的分成一般也就是个位数百分比。阅文拥有自己的视频内容制作能力后，其实是提高了自己在整个产业的话语权。

并购新丽是阅文进入视频时代的钥匙，阅文用自己市值近一半的150多亿人民币去买新丽，证明了阅文管理层比外界更知道问题所在，也更想求变。但是阅文也许能救得了自己，但救不了网络文学。

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