尽管中美直接存在持续的紧张关系，以及有被踢出美国市场的风险，但是中国公司仍然在积极寻求在美国上市，甚至热度更胜从前，2021年第一季度就掀起赴美上市热潮。

数据显示，今年以来，中国内地和香港的公司在美国通过首次公开募股（ipo）已经筹集了66亿美元，创一年以来的新高，比2020年同期增长了8倍。

其中规模最大的IPO是电子烟行业制造商RLX Technology Inc.（雾芯科技），这个在中国电子烟监管中遭到打击的电子烟第一品牌在美国募集了16亿美元。

其次是腾讯支持的软件公司图雅(Tuya Inc.)在美国ipo，募集了的9.47亿美元。

中国在美上市公司有被摘牌的风险

拜登入主白宫之后，中美关系并没有缓和的迹象，甚至开始了新一轮的交锋。

美国证券交易委员会（sec）上个月表示，它将开始实施一项法律，迫使会计师事务所允许美国监管机构审查海外公司的金融审计。不遵守规定可能会被纽约证交所或纳斯达克退市。这给中国公司带来了“被摘牌”的风险。

事实上，中国长期以来是一直拒绝让美国监管机构“基于国家安全考虑”对其海外上市公司进行审计的。这样一来，中国企业面临的风险很高。

但是这种监管风险并没有打消中国公司赴美上市的强烈意愿，中国企业赴美上市仍在继续增长，预计2021年的规模肯定会超过去年。

2020年，贝壳、小鹏汽车、陆金所等30几家企业通过在美国上市筹集了近150亿美元资金，这是继2014年电子商务巨头阿里巴巴集团募资250亿美元之后的第二高纪录。

据报道，中国打车巨头滴滴出行已提交了价值数十亿美元的美国IPO申请，该公司的估值可能高达1,000亿美元。

2017年才创立的“货运滴滴"——满帮（Full Truck Alliance）也在筹划今年在美国上市，可能筹资约10~20亿美元。

中国企业为何喜欢去美国上市

长期以来，美国一直是中国科技企业上市的首选目的地。也让中国的一些股民很不爽，中国的科技公司都去便宜美国的投资者了。

但是造成这种情况还是有切实原因的。

1、科技公司在初创的时候很难在中国获得资金。

我们知道中国的融资体系主要是以间接融资为主，所谓间接融资就是银行贷款，而在中国初创企业是很难获得银行贷款的。中国银行贷款的主要客户是国有企业和房地产。

这就造成中国的科技初创企业初始获得的风险投资全部来自于海外。包括阿里和腾讯都是这种情况。

现在有一种论调就是，阿里背后的资本全都是国际资本，“非我族类，其心必异”。这种说法当然有道理，但是不可否认的一点是，在阿里创业的那个年代它是很难获得国内的投资的。无论马云怎么会忽悠也不行。

2、因为风险投资来源于国外，加上国内的一些监管，使得中国的很多互联网和科技公司只能采用特别的股权结构，这种股权结构的公司在国内是没有办法上市的。

3、对于风险投资而言，公司越早上市越好，但是科技初创企业初期想要盈利是很难的，而企业要在中国上市是有相当高的盈利要求，也客观造成了中国并不适合初创企业上市。而美国对于企业盈利的要求要松得多。

比如，今年寻求在美上市的图雅2020年的营收为1.8亿美元，净亏损高达6700万美元。

4、此外，美国股票流动性更强、投资者基础更广泛，美国上市流程更为精简，时间短、不排队、成本低。而且美国上市的估值比中国要更高。

这些都是中国初创企业前赴后续赴美上市的重要原因。

在美上市的中国企业未雨绸缪

但是无论如何，美国新的监管规则对中国在美上市企业仍然是“悬在头上的剑”。

这就使得很多美国上市的中国企业积极寻求在香港的二次上市。这种交易现在是双向的，在美上市的中国公司在香港进行第二次上市，以扩大其投资者基础，并作为对冲退市风险的手段。

数据显示，去年，这种二次上市筹集了近170亿美元，今年已经筹集了超过80亿美元。事实上，许多公司在去美国之前就知道他们随后可以在香港上市。

例如，滴滴就在探索晚些时候在香港再次上市的可能性，中国电动汽车制造商小鹏汽车(Xpeng inc.)在纽约上市不到一年后，也在考虑在香港再次进行股票发行。

这样，中国的科技企业就有了一个明确的上市途径，先寻求在美国上市，然后再在香港二次发行。既可以对冲美国市场的监管风险，又可以获得更多的融资。

与此同时，中国A股市场的改革还在缓慢地进行中。