人民币升值势如破竹

进入5月份后，人民币走势气势如虹。昨日，在岸人民币对美元的即期汇率一口气升破1美元兑6.42人民币大关，收盘时报6.4173元，较前一个交易日大升416基点，创下2018年6月以来新高。

周二(11日)，中国外汇交易中心将人民币兑美元中间价调升171基点，报1美元兑6.4254人民币，连续第三个交易日调升，创下2018年6月19日以来近3年新高。

离岸人民币汇率涨幅则更为凶猛，五一长假后离岸人民币汇率出现跳涨。短短三个交易日，离岸人民币汇率升值逾800基点，甚至一度升破1美元兑6.40关卡。

与3月底低点相比，目前在岸人民币汇率已上涨超1600基点，离岸人民币上涨超1800基点。

人民币为何会加速上涨？

五一之后，人民币为何会加速上涨？

这是因为五一之后，市场的预期较一季度发生了显著变化。

今年第一季度，金融市场对美国的利率上涨的预期比较明显，美债收益率不断反弹，从低点的0.5%最高涨到1.7%，并且带动了美元反弹，同时压制了黄金的上涨。

但是到了现在，美联储不断宣示宽松货币环境不变，美国10年期国债收益率涨势趋缓，再加上最新美国非农就业数据意外不如预期，打击了利率上涨的预期，导致美元再次贬值。在近几个交易日美元加速回贬后，美元指数已回到年初起涨点附近——一周回到“复苏前”。

美元走弱相对的主要非美货币对美元出现不同程度升值，当中以人民币表现最为亮眼，原因在于人民币汇价从中国经济基本面得到进一步支撑。中国海关总署公布的数据显示，今年4月中国贸易顺差远超出市场预期，而前4个月累计贸易顺差更刷新历史同期最高纪录。

此外，美国国债收益率下滑，促使中美利差重新扩大。（现阶段美国10年期公债殖利率保持在1.6%附近，而中国10年期公债殖利率则约在3.15%，两者之间有约160基点的利差，明显高于2000年以来的平均值。）中美利差国际资金将再回流人民币市场，短线人民币汇率仍有持续升值的可能。

马来亚银行有限公司驻新加坡的高级外汇分析师Fiona Lim说：“尽管美元的广泛下跌无疑支持亚洲货币，但由于其强劲的数据和有效的Covid-19遏制措施，人民币变得更具吸引力。她补充说，在未来的12个月内，在岸人民币将升至6.36。

人民币成为美元避险资产

我们注意到，现在人民币已经成为了一种特殊的避险资产。

我们都知道美元是一种国际避险资产，比如当国际市场发生金融动荡的时候，资本就会买入美元来进行避险，主要就是持有美国国债和一些美国资产。

但是当美元发生危险的时候，人们该如何避险呢？

传统的避险方式是黄金，当然还可以买入大宗商品，甚至是加密货币。但是问题就在于大宗商品的波动性太大，而黄金同样也是如此，黄金和大宗商品的特性属于长期的避险资产，短期的风险资产。加密货币的波动性就更大了，而且市场深度不够，透明性不够。

而现在人民币越来越成为一种对冲美元风险的避险资产。这一点在2020年至今的金融市场上表现得颇为明显，一方面与中国加快人民币国际化有关，另一方面中国与美国经济的对冲性比较强。而中国现在是发达国家当中唯一货币政策正常化的国家。这也让人民币成为国际资本新的避风港。