美联储昨天表示，很快将开始清仓疫情期间积累的公司债券和交易所交易基金(etf)，美联储缩减企业债，释放了“退出量化宽松”的早期信号。

美联储开始卖出企业债

去年疫情爆发后，Fed 启动一连串紧急贷款工具(ELF)，包括购买公司债和ETF，也就是次级市场公司信贷工具(Secondary Market Corporate Credit Facility，简称 SMCCF)。

根据Fed上周公布的资产负债表内容，截至4月30日为止，次级市场企业信贷工具中包括惠而浦、沃尔玛和 Visa inc. 等公司发行的52.1亿美元债券。此外，美联储还持有85.6亿美元的企业债券交易所交易基金(ETF) ，如 Vanguard 短期企业债券 ETF。

以上这些美联储在疫情期间持有的公司债，美联储会在夏天开始卖掉，今年全部卖光。净收益交给财政部。纽约联储银行会在周四提供进一步的细节。

SMCCF持有的公司债与美联储资产负债表上逾7.3万亿美元的美国国债和机构抵押贷款支持证券不同。美联储主席杰罗姆·鲍威尔(Jerome Powell)将继续每月购买至少1200亿美元的这类资产，以压低长期借贷成本，直到经济从疫情中进一步复苏。

目前市场关注的是美联储何时开始停止量化宽松，并开始缩表的过程。目的是为了控制通货膨胀，目前的通胀或许只会让美联储开始紧张，但是还不足以让美联储扭转货币的阀门。

美联储或在年底扭紧“美元阀门”

既然美联储已经开始释放“退出宽松”的早期信号，那么美联储何时会开始缩表进程，扭紧美元阀门呢？

最早可能在年底。

昨日，纽约联邦储备银行(New York Fed)前行长威廉•达德利(William Dudley)表示，近期美国通胀飙升可能只是暂时现象，但随着越来越多的人重返工作岗位，通胀在未来几年可能会变得更加持久……我认为现在的恐慌可能会在明年有所减弱，但我认为从长远来看，我们会看到通胀率超过2% ，美联储将成功地做到这一点。”

通货膨胀是最近几周的主要焦点。投资者担心，消费者价格指数的快速上涨将促使美联储提前加息。美国4月份消费者价格指数较去年同期上涨4.2%，这是2008年9月以来的最大涨幅。

美联储此前曾表示，在加息前，它愿意让通胀率在一段时间内高于2%的目标。

达德利表示，最近通胀飙升的原因是一些随着时间的推移将得到解决的因素，比如供应链中断，以及去年由于疫情严重打击经济而出现的通胀数据下降。

此外，更多的人必须在美国面临劳动力限制之前获得就业机会，这种限制将在未来几年更加持续地导致通货膨胀，他补充说。

尽管如此，达德利表示，他认为美联储将在年底前讨论逐步减少资产购买，并开始逐步减少资产购买。

一些美联储官员表示，现在至少应该开始讨论放松资产购买，这是一种被称为量化宽松的货币政策工具。央行通过购买长期证券等金融资产来实施量化宽松，以刺激经济活动。出售这些资产将减少货币供应，并可能缓解通货膨胀。