轮到药茅了

轮到恒瑞医药了，盘中跳水的时候差点跌停，不愧为"药茅"，就是比一般的茅兄弟要坚挺一些。

从市场的运行情况来看，其实很多公司的业绩并不是暴雷，纯粹就是逻辑和情绪层面的问题。

比如中国中免，第一季度业绩比上年同期暴增是因为疫情期间的基础较低，但是对比2019年的数据依然是暴增的。

看一家公司的业绩好不好，不要单纯的看净利润，要看扣非，扣非后代表的才是主营业务的增长。我大致算了一下，中免扣非后增长超过70%。

中免和顺丰的下跌有本质上的区别，顺丰本身处在的行业竞争就比较大，竞争大，毛利率就比较低，钱稍微多花点就要亏本。

恒瑞处在的赛道是医药赛道，这是个仅次于白酒的暴利赛道，几乎营销费花到位，销量就不成问题。

抗癌药这个赛道的毛利率都在70%左右，国产的就四家，恒瑞是行业内规模最大的一家，毛利率87%。

比较突出的是他的研发能力，公司一直是全A股研发投入第一名，去年前三季度研发投入了33.44亿元。

我不做医药股，是我一直觉得医药里的销售费用是个大问题，比如恒瑞去年前三季度销售费用69亿元。

其实很少能看到抗癌药的广告，那这些销售费用都花到哪里去了？我不说大家也都懂。

这样的问题，政府也一直在想办法解决，所以现在国家正在搞集采。集采就意味着降价，降毛利率。

去年搞集采，上万块的心脏支架被砍价到700块，行业内的乐普医疗股价从去年7月份一直跌到现在（跌40%了）。

抱团白马现在已经经历过杀估值阶段，现在正式进入杀逻辑阶段，是去伪存真的阶段。

一季度报只是一个下跌的理由而已，等一季度报过后，那些真正赚钱能力很强，具备持续稳健增长的公司还会涨起来。

当然上一波因为资金情绪炒起来的，可就难说了，毕竟情绪过后大资金会更冷静的看待成长性的问题。

一季度过后有几个赛道的确定性会比较强：

一是白酒，白酒是除了烟草以外唯一上市的成瘾性消费，而且行业格局稳定，几乎没有竞争；

二是其他日常消费刚需，包括不限于油盐酱醋，米粮肉水等。日常生活刚需消费品会直接受益通胀，涨价。

三是新能源汽车赛道，主要是上游的电池，小米、滴滴这些都计划造车，新能源汽车里最贵的组件是电池。

没操作，继续熬着，看完麻烦点个在看，谢谢大家！