云南白药血亏？

云南白药炒股亏钱这事上热搜了，公司也回应"会逐步优化结构和逐步退出证券投资"。

我觉得看待问题还是要冷静客观，不能头脑一热就瞎喷，投资者情绪炸了，董秘办的人也跟着焦虑。

上市公司手里钱多，搞点副业很正常，总不能拿着上百亿的资金去银行里躺平吧，那3%的收益率能干个啥？

01

白药整体的投资还是可以的，去年赚了20多个亿，今年回撤11亿，整体还是赚钱的。

三季度报数据不完整，参考二季度末的数据，证券投资的账面价值97.59亿元。

仓位买的最多的是小米，初始投资资金是16.31亿元，到二季度末的账面价值是25.38亿元，三季度小米跌了20%，本来是翻倍的收益，现在快跌没了。

腾讯买了8.68亿元，二季度末的账面价值是8.88亿元，三季度腾讯跌了20%，这笔投资浮亏中。

持有的恒瑞医药亏的最多，初始投资资金是4.26亿元，到二季度末账面价值只有2.89亿，三季度恒瑞又跌了26%。

伊利股份买了8.87亿，到二季度末账面价值是9.40亿元，三季度伊利是上涨的，四季度到现在也在涨，这笔投资佷稳。

其他还买了一些基金，整体是近百亿的投资，从持仓的风格来看，白药的投资还是偏价投的，并不是追涨杀跌瞎倒腾。

02

今年搞价投的基本上都亏钱，头部百亿规模的消费基金今年也都在回撤，消费50指数年初高位到现在回撤了18%。

消费主要面临两大问题：

第一，去年涨的太多，不少消费的估值已经很贵，例如，年初炒到70倍估值的白酒行业，百倍的金龙鱼和几百倍的矿泉水，情绪确实过头了。

第二，赚钱能力下滑，主要是大宗商品价格上涨，大部分厂商并不能很好将成本转嫁给下游消费者，导致企业成本加大，利润下滑甚至亏损。

最典型的就是养猪企业，上游的饲料疯涨，下游的猪肉价格暴跌，中游的养殖户只能两头被堵，有几家已经把过去几年的利润都亏光了。

互联网主要面临的两大问题：

第一，监管收紧，反垄断处罚直接影响了公司的利润，也为未来的发展带来了很大的不确定性。

第二，货币收紧，主要是担忧美联储收紧。

互联网公司主要是利空消息面太多，其实各大互联网公司的赚钱能力一直很强，罚款的影响只是暂时的。

美联储收紧的问题挺玄学的，美股一直不慌，头部的公司依然蒸蒸日上，倒是港股这边吓得半死。

利空总有出完的时候，潮水过后，最优秀的那几家公司依然会成为市场的亮点。

大宗原材料的价格不可能一直维持高位，中游的厂商也不可能一直扛着成本不涨价，最终还是会传导消费者端。

03

关于这次的三季度报，可以发现，有很多比较知名的公司业绩已经滞涨了，也有已经下滑的。

不单是消费领域，刚才隆基股份发布三季度报，净利润增速不到20%，高估值赛道慢下来不是什么好事。

倒是银行的业绩很猛，基本都是两位数的增速，银行板块不到10倍的PE，不到1倍的PB，被市场冷落的太久了。

保险行业继中国平安之后，中国人寿也稳不住了，人寿三季度扣非净利润下滑了54.6%。

海螺水泥的净利润也下滑了，三季度营业收入下滑了17%，净利润下滑了14%。

从家电到水泥，整个地产链都很疲软，整个消费行业也比较疲软，其实保险也属于消费。

总感觉今年大家的消费都比较克制。