「机构调研」这家化工细分龙头主打产品全产销 国内市场占率超50%

①这家化工细分龙头主打产品全产全销，国内市场占有率超50%，占出口份额70%以上，下游可降解塑料增量市场刺激需求大幅攀升；②“双控”政策叠加下游需求扩张，这家PVC+烧碱双主业巨头打开产品涨价空间。

调研要点：

①齐翔腾达：这家化工细分龙头主打产品全产全销，国内市场占有率超50%，占出口份额70%以上，下游可降解塑料增量市场刺激需求大幅攀升；

②中泰化学：“双控”政策叠加下游需求扩张，这家PVC+烧碱双主业巨头打开产品涨价空间；

③风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。

公司一

齐翔腾达于4月30日接待9家机构电话调研，公司主打产品甲乙酮和顺酐均实现全产全销。甲乙酮作为公司主打产品，继续保持良好盈利能力，毛利率39.51%，同比增长13.53%，国内市场占有率持续保持50%以上，占国内出口份额70%以上；另一主力产品顺酐毛利率27.98%，同比增长8.66%，国内市场占有率30%以上，占国内出口份额50%以上。

调研过程中，公司表示，公司20万吨/年丁腈胶乳二期项目（10万吨/年）和20万吨/年MMA二期项目（10万吨/年）分别于2021年1月、3月建成投产，极大的增加了公司产品的产量及整体盈利能力。另外，公司70万吨/年丙烷脱氢项目预计将在今年年底建成投产，但对于产品产能的影响将主要在2022年体现。

首创证券分析师认为，由于限塑令的影响，顺酐下游PBAT/PBS产能迎来快速扩张，有望带动顺酐需求大幅攀升，对顺酐价格起到强力支撑。据卓创预计未来五年国内将新增600万吨PBAT/PBS产能，对顺酐的额外需求量在100万吨左右。

公司二

中泰化学于4月30日接待3家机构电话调研，公司2021年一季度实现营业收入222.09亿元，归属于上市公司股东的净利润73160.52万元，累计生产聚氯乙烯树脂49.39万吨，烧碱35.22万吨（含自用量），粘胶纤维14.83万吨（含自用量），粘胶纱7.67万吨，电石67.70万吨，发电36.49亿度。公司预计2021年1-6月累计净利润163000-193000万元。

从2020年至2021年初，受国外疫情及美国寒潮等因素影响，国外上游企业开工率较低，国外订单逐渐转向国内，PVC及PVC制品出口量增加，目前随着社会库存的下降，供需达到紧平衡，加之国内上游企业受到“双控”政策影响，新增产能增速较低，原料电石供应紧张，国内上游企业整体开工未达到满负荷，随着下游管材、板材等国内需求及出口量的增加，预计PVC将持续紧平衡状态，价格好于去年同期。

2020年在大宗商品涨幅大多在50%以上甚至翻倍的情况下，受到烧碱需求低迷供需失衡的影响，国内液碱和烧碱产品价格均整体走弱，烧碱价格持续处于低位，在部分区域烧碱价格甚至低于纯碱。烧碱作为基础化工产品，随着应用领域不断拓宽，下游需求最大的氧化铝产能的新增，纺织印染开工率上涨，精细化工、有色行业需求持续，2021年一季度，在下游需求增长不多的情况下，烧碱价格有所上涨，预计未来随着下游需求的增加，烧碱价格有上涨空间。

风险提示：调研内容仅为机构与上市公司间的业务交流，不构成投研观点，信息以上市公司公告和分析师公开报告为准。