沪指缩量爬行，诱空还是诱多？

今天，几大指数又来了个涨跌不一，几乎就是沪强深弱，或者说传统强，新兴弱，怎么理解呢？我们来解剖一下。

先看看指数，沪指独一份的领涨，深成指小幅调整，板块指数上，创业板和科创50下跌，创业板跌幅相对较小，这就意味着资金今天偏好的是传统行业而非新兴行业，可以说这是最近的主基调。

另外，我们看到中小盘价值明显上涨，大盘价值也明显强于成长，这就说明传统行业的优势集中大于新兴行业，然而这并不意味着中小股就很厉害，我们看到包括中证500/1000和国证2000等指数的涨幅都相对较小，所以，这可以看出今天的A股市场整体倾向性比较集中，或者说虽然看似沪强深弱，但实际上并没有明显的赚钱效应。

主要指数分时图看，沪指震荡明显，下午快速走出日内新低后开始反弹，但是可惜没有出现日内新高，这说明至少日内的上攻欲望不强，另外，早盘两次出现冲高跳水的走势，也足以印证情绪的相对弱势，但是午后的反弹有一些效果，可惜相比早盘缩量明显。

如果要说沪深两市的主要不同，我认为主要体现在权重上，沪指好歹大中小比较一致，但深成指调的是权重，中小整体表现还不错，这也说明中小价值表现不错不是没有道理，结合创业板走势，深成指显然受到了创业板权重的拖累，这一点也可以从个股对指数贡献排名得到印证。

今天的A股之所以是个震荡行情，我认为跟量能上不来有直接关系，有的人会说这都超过1.4万亿的成交额了，还叫量能上不来？其实不然，成交额表现是不错，但这已经成了最近的常态，而今天两市的成交量是大幅缩减的，成交额不能代表成交量，思考一下，如果成交额不变，成交量明显缩小，这意味着什么？

日线看，沪指距离前高依然是一步之遥，当前的沪指要结合中字头指数一起看，因为这是主要影响之一，甚至于都可以将最近的沪指走势理解为同期中字头指数的缩影，所以从结构上讲，沪指当前所能依靠的，或者说主要推动力相对比较集中，此时选择缩量，我认为存在情绪回落的可能，而且突破之后尚未有效回踩，甚至连动作都没有，所以最近几日的走势虽算不上逼空，但也有诱多的成分。

行业方面，我们看到了周期行业的领涨，也看到了资源品的轮动，有色最近依旧处于火热的涨价风口上，煤炭则体现了较强的延续性，我认为这一轮资源品的推动可能在节前不会有变动，但如果连续冲高，会有短期资金出现兑现的情况。

地产值得一说，这个行业分化比较严重，有的品种8月数据还不错，但有的品种年内数据不怎么样，所以我们看到了基本面上的一些变化，也看到了资金有选择的倾向性，客观的说，最近一个多月来，地产指数的量价关系表现不弱。

电子、电气设备、家电、食品饮料等行业出现调整，高景气度新兴行业和性价比从8月份以来就已经失去了往日的那种耀眼夺目的现象，前期一直强调的高低切换，目前早已得到了市场的印证，但要注意，反复还会继续，部分投资者的信仰没那么容易坍塌。

资金层面，电气设备流出111亿，芯片流出98亿，元器件流出48亿，汽车流出23亿，稀土流出20亿，白酒流出17亿，这动作可真不小，我认为机构的调仓换股还在进行，甚至可能会在9月中下旬加速，流入方面我就不说了，除了大多集中在上游之外，部分中游制造业也开始有所表现，符合预期。

主力资金流出253亿，外资流出38亿，深股通流出超32亿，好家伙，外资最近似乎开始加大了对于深市的投机性投资啊。

总结一下，当前A股市场的核心大致可以分为这几类，甚至可以用一句话来形容：煤飞色舞中字头。比如以中字头风格为主的传统基建行业，比如以涨价为主的资源品，这里边牵涉到煤炭、铝，也牵涉到新能源上游的锂矿和化工材料等等，部分行业维持了高额的成交，说明对应投资者很活跃。

整体而言，在结构性不变的前提下，指数真没什么值得看的，反倒是应该把更多的精力放在结构性的研究上，记住一句话，决定量价关系的是资金，决定资金的是结构性（人），决定结构性的是基本面逻辑，那么节前的指数震荡，不就是最好的选择吗，最后提醒一句，中下游的成本转嫁已经逐渐开始了，注意上游加速后的风险溢价还剩多少……

我是木易，感谢您的阅读，知行合一，盈亏同源。