A股连日上涨，是坚定持有还是见好就收？

前言

今年的市场十分复杂，一会涨这个，一会涨那个，搞不清楚方向。

尤其是大家被美联储缩减QE给搞得晕头转向，这到底是利空还是利好？

一会导致A股大幅下挫，一会A股又纹丝不动。

今天就来给大家好好梳理一下逻辑，再把最近大家比较典型的问题回复一下。

一、关于美联储的货币收紧预期

我们先回顾历史：美联储上一次Taper是在13年，当时由于没有充分引导市场预期， 5月22日，美联储主席伯南克突然宣布考虑放缓资产购买的步伐，市场出现大幅恐慌，尤其是新兴市场货币，出现急跌。

这一次美联储吸取了教训，对市场进行了充分的引导，所以核心就在于市场预期跟释放出来的信号之间的偏差。

给大家说一个简单的判断预期差的方法。

7月底和9月底都有一次议息会议，美国的经济大概在10月份会到增长高点，这个时间段美联储拿到的经济数据肯定很不错。

“线性外推”是人的天性，即使是美联储高官这些极度博学的人也难免会表露出这种倾向。在形势一片向好时释放出鹰派言论肯定会超市场预期，特别是9月底这次，十有八九会引起市场较大波动。

从13年的历史经验看， Taper对大宗商品的打压尤其严重。理论上讲大宗的价格迟早要回到高位的，三四季度之交大概率会再出现一个相对高点。

如果7月底的鹰派言论能把大宗价格再给打下去，这可能是年内最后一次操作机会。

二、Taper开启后并不一定是系统性熊市

美联储计划14年1月1日至10月31日开启Taper，分别在1、2、4、5、7、8、10月较前一月减少购买50亿美元机构MBS和50亿美元长期国债。

下面这张图是高风偏的纳斯达克指数14年的走势图，仍然是在往上走。

因为Taper期间货币仍然在量化宽松，只是资产购买规模较之前缩减，货币宽松性质并未改变，央行的资产负债表仍在继续扩大，只是边际变缓。

美股真正意义上的熊市直到18年才到来，因为那时美联储才真正开始缩表。此时距离Taper开启已经过去了将近四年。

按照这套逻辑来讲，如今最坏的打算是22年加息，那么在21年美股都不会有系统性风险，跌下去可能就是低吸的机会。

三、怎么看顺周期的行情？

从逻辑上来讲：顺周期尤其以铜为代表的有色，前段时间跌幅十分巨大，从最高点回调了将近16%。

一方面因为美联储偏鹰派的转向，引起大家对流动性的担忧，美元指数这几天大幅反弹。

像有色本身金融属性特别强，尤其是铜古代就是货币。金融属性被严重压制后，前期投机氛围引起的大幅上涨自然要跌回去。

另一方面，目前是国内需求的淡季，要等到9、10月份才好起来，需求侧受到影响。

还有国家层面对有色金属储备的抛售，影响市场氛围。

但需求才是核心因素，只要需求在，价格迟早要涨回去。特别是有色这种国际定价的商品，国内控制不了的，最多就把投机属性给压下去，这几天猛涨的煤炭就是最好的例子。

喊得那么凶，文件一份接一份，一看又要创新高了，措施在哪？何况这还是国内定价的品种。

再说有色的抛储，也是雷声大雨点小，铜2万吨、铝5万吨，锌3万吨，实在太少了，市场立马就来根大阳线回应。

四、需求的顶点什么时候到来？

在金融危机之后，除了中美以外，很难有第三个经济体能成为全球经济复苏的中坚力量。中国的投资和美国的消费，构成了基本金属和能源最主要的需求来源。

因此，一旦中美经济周期向上共振，需求侧便能得到最大程度的释放，引起短期暴涨。

而且美国的消费复苏相对中国的投资扩张往往更具韧性，可以通过带动能源价格的上涨来支撑大宗商品价格。

虽然中国经济于去年3月见底，但直到去年5月美国经济在超强的政策刺激下触底反弹，这一轮大宗商品的上涨才开启。

今年上半年中美经济周期仍处于向上的共振中，尤其是3月以来美国经济复苏的加速，因此随后大宗商品的又一波上涨。

美国至少要在三季度末经济才可能见顶，之后可能还有受疫情影响严重的亚非拉、欧洲的支撑。

所以，我觉得有色、黑色系的价格在10月份之前不需要过于担心，迟早要反弹回高点附近，每次下跌都是低吸的机会。

五、怎么看连续几天的上涨？

前天券商的大幅上涨，预示着这波行情可能要走加速段了，沪深300会短暂强于中证500。

沪指探一探前期3731的高点问题不大，如果市场氛围好，往3800走也不是不可能。

在加速段过后，中证500还会涨那么几天，之后就不好说了。

或许只是像前段时间那样跌个3%就继续往上走，或许调整幅度会大点，但破三月份低点的可能性很小，之后仍旧会反弹。

股市是货币政策的晴雨表，由于国内货币政策的独立性，A股的走势，势必会特立独行。

如今M2跟社融减速最快速的那段已经过去，下半年虽然总体上仍旧是减速，但在企业盈利的对冲下，向下调整空间有限。

六、请问怎么看待白酒？

从景气度的角度来看。

景气度一般从需求跟价格的角度来分析。以汾酒、酒鬼酒为代表的次高端白酒在今年下半年仍然有“量增价增”的潜力，白酒行业即使调整下去也有大幅反弹的机会，全年应该还是在高位震荡的局势。

所以如果你觉得下半年能做，跌下去就是做波段的机会。

但目前才刚从前期高点调整了一点点，你此刻入场就是搏一搏短期内大盘的普涨行情。

而且年中一般是白酒的传统销售淡季，这几个月可能会受到压制。你可以去翻一翻历史数据，白酒6月后一般都涨得不怎么样，即使是去年7月份主升浪时，白酒也就是踩了个及格线。

想短期博弈一把，半导体、军工、煤炭、券商等要好得多。

七、7月之前要不要减仓？

现在看来7月初风险还可控。但到7月下旬，国家层面会对货币政策的定调、美联储Taper的预期升温、中国经济基本面的面临着挑战等等，不确定性因素会急剧增多。

如果接下来大盘涨到前期高点附近，我个人是准备在7.15之前大幅减仓。

至于光伏、顺周期、化工等板块什么时候进场，我个人认为跟踪高频数据只是增强你买卖的确定性，而且偏向于右侧交易，稍慢一点就只能喝口汤。

有资金会提前抢跑，股价会提前上涨的。只要你的逻辑顺畅、有理有据，不是拍脑子决定，每一次出现单针探底或大阴线都是入场的机会。