中国的钱，正砸向哪里？

文/刘晓博

在过去3年，中国的钱主要“砸”向了哪些城市？

这是一个非常有意思的话题，今天我们来聊一下。在看我的分析之前，你可以先闭上眼睛想一下，给出一个预估，然后看看你猜的对不对。

估计很多人会猜错。

怎样衡量“钱砸向了哪里”？最好的指标，是固定资产投资额。这个指标是每个城市、几乎每个月都要公布的，在每年的统计公报里也会详细披露。

我们选取了2019年GDP前40名的中国内地城市，然后查出了它们过去3年的“固定资产投资额”，予以累计。过去3年的累计数据，可以更平稳地反映资金流向。

下面就是40个城市的数据，大家可以看一下。

下面是简化的数据，可以更一目了然。

下面是我的分析：

1、中国的固定资产投资，“政府+国企”占了接近一半，而且往往在经济下行的时候发挥“逆周期”调控的作用。所以，“固定资产投资”的方向，其实是政策导向的结果。

2、重庆和天津两个“二流直辖市”，分别位居第一和第二，这种局面其实已经维持了相当长一段时间。

这也从一个侧面告诉我们，成为直辖市是可以占很多便宜的。有一段时间，重庆和天津财政自用比例非常高，两地的“一般预算收入”一度反超深圳。只是由于政策优惠期结束，深圳才反超他们。但重庆获得转移支付，仍然非常多，每年大约1800亿元。重庆其实是“输血财政”，这在4大直辖市里是唯一的。

所以，在过去3年中国的钱首先砸向了重庆，其次是天津。大家可以想想看，重庆5.6万亿的巨额投资，几乎接近广深总和的两倍，也超过了“北京+上海”。这也解释了为什么重庆的GDP能超过广州。

不过从天津近年来经济深度调整来看，只砸钱、经济不转型是不能解决问题的。当天津的投资额跟重庆拉开距离的时候，天津的经济就扛不住了。

另外值得注意的是，虽然过去3年国家在重庆砸了5.6万亿、天津砸了3.4万亿，但目前这两个城市银行体系里的总资金，也没有超过5.6万亿和3.4万亿。也就是说，钱虽然砸在了重庆和天津，但却留不住，去了其他城市了。

3、在“固定资产投资额”前10名城市里，只有天津、青岛、上海算沿海城市，北京勉强也算。剩下的重庆、成都、武汉、长沙、郑州、西安，妥妥的内陆城市。

还记得我多次讲过什么？过去这些年，是中国“陆权复兴”的时代，在“高铁成网+内需崛起”的推动下，内陆交通枢纽城市在全面复兴，而沿海明星地级市、计划单列市的排名普遍下行。

从过去3年投资额上，我们可以清晰地看到，投资额分配上早就是这样了。其中重庆和成都这两个“成渝都市圈”的核心成员，拿到的投资额分别位居第一和第三。

所以，“内部大循环”虽然是今年提出的，但其实早就落实了！

4、虽然北方经济在衰落，但在“固定资产投资额”前10名的城市里，天津、青岛、北京、郑州、西安赫然上榜，占据了5席，跟南方平分秋色。

这说明，政府正在全力逆周期调节，避免南北经济差距过大。

在这个投资榜单上，中部、西部、北部都不比南方弱，甚至还略占优势。只是东北的确比较弱，沈阳、大连的3年累计投资额，竟然连重庆的10分之一都没有！

此外，没有一个大湾区的城市进入前十名。

5、再看看明星地级市们，一个个都灰头土脸，东莞位居38名、绍兴36名、无锡35名、常州33名、佛山31名、温州30名、泉州28名，就连苏州这样GDP强市，拿到的投资额也只位居25名！

虽然补充的投资额不多，但这些地级市的实体经济并不弱（见上图）。但天长日久，吃亏是必然的。

为什么我一直建议大家在“高级别城市”买房子？在权力主导资源分配的情况下，城市级别低永远是吃亏的。

6、北京、上海、广州、深圳四大一线城市的投资额排序，分别是第七、第十、第十四和十七，都不出色。

尤其是深圳，最近3年投资额还算有所提高，以前的投资额更低。

为什么四大一线城市投资额这么低，仍然维持了优质的增长？说到底，是因为经济完成了转型升级，经济质量更高。其实钱只是经济增长的一个要素，人力、智力、制度、政府效率、民营经济活跃度等因素也很重要。

目前北京汇聚在资金总量，是过去3年固定资产投资额的7倍；深圳则是5倍。可见一线城市“留存资金”的能力非常强劲。天津和重庆连1倍都达不到！

7、杭州是过去几年的卖地冠军，3年多卖地1万亿，据说都投资出去，以迎接亚运会。但你看这份榜单就会发现，即便杭州疯狂卖地，但过去3年累计的投资额仍然不到2万亿，只排名到15位。杭州是不是有点冤？这说明杭州是一个“主要靠自己”的城市。

但愿投资在西部、中部和北部的钱，都可以得到有效的利用；但愿这些城市的经济转型升级，能早日完成。