异质结技术，光伏设备崛起大势所趋

异质结领域最重要的主线

锂电设备/光伏设备走势在板块信息催化下相应公司估值持续攀升。动力扩产以及异质结将是下半年 A 股最重要的两大主线。目前行业有效产能仍有较大的缺口；在 SMBB 以及银浆国产化的前提下，今年异质结电池片单瓦成本有望与传统 PERC 电池片缩小至 0.1 元，行业趋势进一步强化，未来 3 年异质结产能有望维持年复合 100%以上增速。

2021 年 6 月新能源车产销量同比持续高增，结合此前国务院发布的《新能源汽车产业发展规划（2021-2035 年）》，对新能源汽车及产业链发展形成长期利好。按照最新国内新能源汽车产业规划，2025 年新能源汽车渗透率达到 20%，假设海外市场除国内市场以外渗透率达到 15%，则到 2023 年电动车销售全球有望达到 1050 万辆，在考虑到产能利用率以及单车带电量情况，全球动力电池产能有望超过 1500Gwh，考虑到目前头部锂电池厂商（有效产能）情况，未来在产业趋势加速背景下有效产能仍存在较大缺口，继 20 年年底 390 亿扩产公告以外，近期宁德时代 290 亿再次上码产能是明确的信号。

新型电池技术全球瞩目

根据 PV Tech2021 年 7 月 29 日信息，俄罗斯光伏制造商 Hevel Solar 目前已开始投资 240 亿卢布，在立陶宛和波兰之间的俄罗斯加里宁格勒飞地建造一座超级工厂，用于制造光伏硅锭、硅片和异质结电池，目标是 2022 年年底前开始投产。投产后，该工厂的 n 型单晶硅锭和硅片的年产能为 1.3GW，异质结太阳能电池产能为 1GW，将成为欧洲最大的异质结电池生产设施。根据牛津光伏 Oxford PV官网 2021 年 7 月 23 日信息，公司已完成位于德国勃兰登堡的 100MW 钙钛矿叠层电池生产线的安装，有望在 2022 年初开始钙钛矿电池的商业生产，公司设备供应商为梅耶博格。

PERC 电池：效率瓶颈将至，HJT、TOPCon 迎市场升级迭代需求PERC 为目前市场主流技术路径，仍具备几年生命期，但产线扩张即将进入尾声。据不完全估计，2021 年主流 PERC 电池片厂商规划的新增产能达 143GW、为历史最高 值，主要因大尺寸技术迭代小尺寸所致。但 PERC 转换效率已接近 24%的理论极限，未来提高空间有限。此外，PERC 电池存在 PID、LID、LeTID 等衰减，后期发电能力弱。预计 2021 年 PERC 扩产潮将达到顶峰、此后各大厂商再扩 PERC 产能意愿有限，更多 精力将用于布局 HJT、TOPCon 等新技术路径电池。

国内异质结效率持续突破

2021 年 7 月 2 日经德国 ISFH 研究所测试，安徽华晟联手迈为股份，双方在其异质结研发项目的 M6 HJT 电池转换效率达到 25.26%。根据索比光伏网 2021 年 8 月 3 日信息，钜能电力在量产线上制作的 HJT 异质结电池，经过 TUV 北德公司检测认证，最高转换效率达到了 25.31%。根据 HevelSolar 官网公布，公司目前 HJT 电池转换效率为 24.1%，与国内领先 HJT 电池厂商效率有一定差距。国内优质异质结电池和设备厂商 HJT 技术全球领先。

国内新能源车销量

国内锂电池装机量

海外光伏厂商积极拥抱异质结电池技术，全球趋势明朗。同时，海外以梅耶博格为代表的优秀光伏设备厂商技术卓越，并且海外 HJT 电池生产技术较为成熟，伴随着海外异质结生产设备需求持续向好，海外设备厂商未来或将对国产厂商形成有力竞争，迫使国产产业链快速迭代，设备性能和价格进一步提升以应对海外厂商有力竞争。

海内外积极扩产 HJT 电池，布局新型电池技术的设备厂商将充分受益。异质结电池方面，不仅国内新老玩家积极布局，国外厂商也加大扩产力度。光伏设备厂商方面，目前可以关注两类企业，一类在电池片工艺环节实现快速积累的龙头公司，一类是组件设备转型布局电池片设备的技术新秀。双碳背景和电池片技术迭代背景下，国内电池厂商扩产节奏加快，同时伴随海外新型电池持续扩产，全球光伏设备需求持续向好，设备厂商将充分吸收扩产需求，光伏设备景气加速。

风险提示

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