恒大“四子”暴跌，市值蒸发744亿，许家印再“套现”或生变

【热点公司】中国恒大今天股价大跌，应该和一笔1.32亿元资产冻结新闻有关。另外，就在上周四（7月15日）中国恒大的一则公告，再次市场热议。刚刚还了3000亿债的恒大集团计划分红，两者是否有关联呢？

特别分红计划，被广发银行搅局？

7月19日上午，根据彭博社引述无锡市中级人民法院裁定书指，广发银行申请冻结宜兴市恒誉置业有限公司、恒大地产集团银行存款1.32亿元，或查封、扣押其他等值财产。

恒大（3333.HK，下称“恒大”）下午回应表示，上述项目贷款到期日为2022年3月27日；对于宜兴支行滥用诉讼前保全的行为，公司将依法起诉。

如果还债1.32亿元到期日是明年3月底，那广发银行此时出手，是否意识到潜在风险？又或者被上周恒大特别分红计划惹毛了？

恒大7月15日公告称，将于7月27日（星期二）举行董事会，讨论特别分红计划。

恒大董事会构成，执行董事兼董事局主席许家印；执行董事兼副主席夏海钧，夏海钧也是行政总裁，是“二号人物”。其他执行董事包括：黄贤贵、潘大荣、史俊平、赖立新，都是恒大系各条线上高管。

加上3名独立非执行董事，恒大共计9人董事会中，6名执行董事是恒大实际控制人或高层；因此上述特别分红计划将毫无疑问通过。按照A股规矩，分红需要股东大会再投票，但这也不是难题。

恒大最大股东鑫鑫（BVI），持股近71%，实际控制人许家印。特别分红计划，理论上是大股东实际控制人许家印“一票”可决定，但从流程看，需要董事会、股东大会走一遍。

广发银行和恒大集团还属于“同城”兄弟，此时突然发难，也让该特别分红计划蒙上一层阴影。

于理，恒大还债最后期限似乎是在9个月后，现在可以不还；于情，恒大既然有钱分红，那提前还广发银行的1.32亿元债，有什么不可以？

许家印“套现”550亿

恒大2009年上市，wind大数据显示，累计实现净利润1884亿元，累计分红11次，现金分红大约810亿元，分红率大约43%。

数据显示，鑫鑫BVI持股恒大集团比例一直在五成以上。研客统计发现，除了2016年恒大集团没有分红，自从2009年，大股东鑫鑫BVI累计分到现金大约550亿元，和恒大历史总分红810亿元相比，相当于拿走超过三分之二总分红。

许家印是恒大的实际控制人。恒大上市招股书显示，许家印就等同于鑫鑫BVI。因此550亿元现金已经进入许老板口袋中。上市12年来，许家印持股恒大股比一直在提高，不卖股票不代表不可以套现，而分红就是套现主要途径。

2017年至2019年，许家印曾连续三次登顶中国首富榜前三，身家2000亿元左右，然而首富榜只是纸上财富。许家印拿到的550亿元现金分红“更香”，这可都是真金白银。即便恒大市值已腰斩，但现金分红比纸面财富要实惠得多。

恒大系集体暴跌，是否会爆新雷？

恒大历史累计实现净利润1884亿元，分掉大约810亿元现金，则未分配利润还有1074亿元。

特别分红计划金额同通常不是小数目，恒大剩余利润1074亿元，如果特别分红掉一半即大约537亿元。如果参考恒大历史分红率43%，也有462亿元分红总金额。

股吧中，对恒大特别分红计划有很多争议，其中观点之一就是，恒大负债累累，为何不继续降低负债，而计划分红。

2020年报显示，恒大有息负债（短期借贷以及长期借贷当期到期部分4017亿元+长期借贷4527亿元）超过8544亿元。恒大透露，至6月底，已将有息负债减少3000亿元，还剩大约5700亿元。

许家印多年以来个人套现550亿，一点不缺钱。但公司债务危机始终挥之不去。

地产公司面对的“三条红线”，恒大净负债率刚刚降至100%以下，紧张日子稍微舒缓；突然抛出特别分红计划，让恒大再次成为未来市场关注的热点。

在雪球社区，有网友发帖，恒大园林集团有多笔到期商票尚未兑现，金额并不大，30万-50万，对于财大气粗的恒大来说无关紧要，对于小微企业，则承受巨大压力。

如果不是被逼急了，也不会出此下策，得罪生意上的大金主呢？这等于就是撕破脸。

截止去年底，恒大应付款以及票据大约7387亿元，是同期466亿元应收款、票据大约16倍。

恒大时不时爆出的商票兑现负面消息，应付票据是否成为有息债务后，又一颗“地雷”？

7月19日，截至港股收市，恒大汽车跌19%，中国恒大跌16.2%，不断刷新年内新低；恒大物业跌13.4%；恒腾网络跌11.8%；市值分别蒸发371亿港元、211亿港元、112港元、50亿港元，市值一天共计蒸发744亿港元。

今日恒大“四子”大跌，是否会引爆恒大系更大危机。研客将持续关注。