三大机构下调评级，恒大市值最高回撤2800亿，许家印不发红包了

【热点公司】当资本市场注意力都集中在教育培训上时，恒大动态同样值得重视。原本计划在今天（7月27日）召开董事会研究特别分红，上午被董事会宣布取消。

半个月来，市场环境持续变化，恒大债务问题时有插曲，使得股价跌得止不住。如果将时间拉长，恒大股价跌得更加惨烈。此时宣布不分红，未能安抚情绪，恒大再跌13.4%，连续刷新低。

12天后，恒大终止特别分红计划

7月27日8点，中国恒大（3333.HK）公告称，经过充分讨论，综合考虑当下市场环境、股东以及债权人权益、集团产业长期发展等因素，决定取消特别分红方案。

这距离恒大提议进行特别分红，不到半个月时间。7月15日下午港股收市后，恒大公告称，将于7月27日举行董事会会议，讨论公司的特别分红计划。

7月16日，二级市场投资者给恒大给出的特别分红计划投出赞同票，当天股价迎来久违的大涨，涨幅为9.5%，也是恒大近半年来单日最大涨幅。这也是最近半个月来，恒大仅有两个股价上涨交易日，其余时间都在下跌。

为何不到半个月，态度出现180°大转弯。分析恒大董事会成员名单，执行董事主要来自恒大系高层，共计6人，还有3位独立董事，如果董事会强行通过特别分红计划，分分钟的事情。

7月27日早晨于港股开始开市前发布的取消特别分红计划，给二级市场投资者泼了一盆冷水，恒大低开低走，全天大跌13.4%，收于5.81港元/股，创下4年多以来新低。上一次，恒大股价低于6港元，还要追溯到2017年3月。

研客在7月19日中的文章《恒大“四子”暴跌，市值蒸发744亿，许家印再“套现”或生变》（见文末链接）就预测，因为债务问题，恒大特别分红计划或许会生变。而今，恒大取消特别分红，证实了研客君当初的预测。

股权高度集中，股价今年大跌六成

Wind大数据显示，截至2020年12月31日，恒大主要股东是鑫鑫（BVI）持股70.78%，华人置业集团持股6.48%，均荣控股持股5.98%，还有陈凯韵持股2.39%。

鑫鑫（BVI）也就是恒大老板许家印主要持股平台。华人置业集团，是香港主要地产发展商之一，主席是“大刘”刘銮雄，是许家印长期盟友。

那陈凯韵是谁呢？昵称“甘比”，原是娱乐记者，是刘銮雄的现任太太，并出任华人置业（0127.HK）执行董事兼行政总裁。

华人置业集团以及陈凯韵合计持股8.87%。恒大主要主要股东方持股比例达到85.6%，股权高度集中的情况下，其他流动股还有不到15%；但股价已然没有办法止跌。

7月27日，特别分红计划取消，恒大依旧大跌13%；股价5.83港元，市值772亿港元；可见投资者有多失望。7月，恒大股价下跌42.6%；今年以来从14.65港元跌至5.83港元，跌幅超过60%。这也表明，二级市场投资者心态崩了。

均荣控股控制人则是许家印夫人，许家印家族持股比例接近77%，如果恒大再执意实施特别分红，将有一大半现金进入许家的口袋，无疑就是给大股东发钱。陷入债务危机的恒大，会给市场带来多大消极影响？

三大机构齐看衰，市值最高跌2850亿

近半个月内，外部环境持续变化。这或许是恒大董事会及时收手，放弃特别分红的主要原因。

7月26日，标普公告称，因融资渠道减弱，将恒大集团、恒大地产集团和天基控股的信用评级由“B+”下调至“B-”，同时，将由中国恒大发行、天基控股担保的美元票据长期发行评级由“B”下调至“CCC+”，评级展望“负面”。

恒大集团新闻发言人迅速回应称，对评级机构下调中国恒大评级，公司深表遗憾和不理解。

并非只有标普不给恒大面子。6月30日，穆迪发报告，将恒大评级下调至“B2”，并表示有可能进一步下调。

惠誉6月22日也发布报告，将恒大及其子公司恒大地产集团长期外币发行人违约评级从“B+”下调至“B”，展望“负面”。

一个月左右时间内，标普、穆迪、惠誉被称为国际三大评级机构，全部看衰恒大，自然有道理。

去年底，恒大现金加上金融性资产，流动性1630亿元，但短期债和长期到期债务3381亿元，加上长期借贷3811亿元，有息债务近7200亿元。

财务报表反应的是某个时间点数据。恒大还有很多债务上的插曲不时放出，更债主惴惴不安。

比如A股公司三棵树要增发，6月29日晚间披露，截至3月末，票据逾期金额共计5364万元，恒大占了5137万元，截至5月31日只偿还225万元。但三棵树公告发布后，双方很快就口径一致，称票据已经还完；至于偿还时间，双方都很默契没有披露。

7月19日，市场再次传出消息，广发银行申请冻结宜兴市恒誉置业、恒大地产集团银行存款1.32亿元，或查封、扣押其他等值财产。恒大表现强硬，当天晚间称，要反诉广发银行。

反诉最终没有发生，恒大和广发银行7月22日双双表示，经过充分沟通已经“妥善解决”。

三棵树是恒大供应商代表，对应的是恒大几千亿应付款和商票；而广发银行是提供贷款的代表，对应几千亿有息债。爆出新闻前，债权人和债务人应该经过沟通，然而没有解决，债权人也就不惜撕破脸皮。

恒大债务不断爆出不和谐音，就休怪机构会陆续下调恒大信用等级。

进入2021年以来，恒大股价已经累计下跌超过60%。2017年12月，恒大最风光时曾达到27.35港元，但是2018年-2020年连续三年下跌，从最高价位至今已经回撤近八成；市值最高蒸发掉大约2851亿港元！

政府持续调控楼市，恒大股价持续下跌，未来恒大更多潜在危机会随时爆出，是二级市场投资者不敢持有，也不敢抄底的主要原因。