券商研究报告：券商筹集资金为股市火上浇油，A股剑直五千点

中国的券商正以创纪录的速度从资本市场募集资金，以扩大业务，并推动全球股市大涨。

据卦哥家整理的数据显示，今年至少有10家在内地上市的证券公司通过非公开配股募集资金总额达796亿元人民币，是10年来配股数量最多的一年。公司也在利用债券市场，今年前7个月，上市证券公司债券发行规模达到创纪录的7840亿元。

在杠杆率接近2015年繁荣与萧条以来的最高水平之际，券商需要资金来发展其保证金交易业务。监管机构鼓励顶级券商扩张规模，而大量的首次公开发行股票（ipo）也刺激了它们对更大资本实力的需求。在反弹的诱惑下，7月份新开券商账户的投资者数量激增5年来之最。

这一狂热与中央努力推动股票交易、使资本市场成为私营企业更具吸引力的筹资选择的情况同时发生。上证综指今年上涨约11%，是全球表现最好的主要股指。

资本市场对中国经济增长的重要性从来没有像现在这样重要，券商正抓住时机，利用股市上涨的机会，积累战利品。

诚然，考虑到券商将有更好的贷款给投资者购买股票，保证金交易的增长引发了与2015年泡沫混乱破裂的比较。然而，截至周一，内地资本市场的杠杆率为1.4万亿元，仅为2015年峰值水平的一半左右。

从长远来看，市场在上涨，自然会有融资融券的需求，券商会继续快速融资，因为他们不想错过机会。但在上证综指触及5000点之前，卦哥家不认为泡沫已经膨胀。

截至8月20日周四下午时，A股指数已低于该水平33%，预计会在2021年的年初到达顶峰，目前一波调节后A股可能很快上涨，然后随着明年疫情缓解，逐渐开始波动下跌。

目前，券商融资渠道依然强劲。A股上市券商公布的股权融资计划至少还有7个，合计融资目标为540亿元。

预计券商将保持强劲的融资水平，股市和中国资本市场改革都存在巨大机遇，这些公司可以利用这些机会。

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