一季度走势总结与2021年操作感悟

　　怎么看待一季度出现的“反弹——调整”的切换？乐观，悲观？这是很多投资者询问的，实际上，一季度是一波三折的，年初的反弹，随后遭到了调整，春节附近再度爆发红包行情，春节后的调整，热点切换，到了3月底，一切似乎又恢复到了最初。——这说明了一点，这样周期中无所谓乐观与悲观，而是应该明确震荡市周期的性质。

　　说到大势，从2020年底就给大家灌输的思想（《牛年无牛市有牛股，资金与热点思路详解》中对此有详解，或许之前大家不接受，但一季度之后，应该可以接受了），2021年不是一个大年，是货币政策放水后收紧的小年。大年，我们更多地来自于一些行业持续性逼空大利润产出很痛快。小年的，波折很多，行业切换多，行业机会来自于重心提升和节奏的堆积，所以，这样的年份，需要的是耐心，有些时候，能够明白什么是正确的，但局部走势可能会有背离，一段时间后，回归到正轨，这样的心理和策略预期，也是需要投资者纠正的。

　　如果单纯从点位、指标来看，是仁者见仁智者见智的，甚至多空都会有话说。以我们自己为例，在3.9日市场大长腿后，提出来市场砸出来低点，进入到止跌——磨底阶段，然后一步步有了主板二次、创业板三次探底的走势，以及随后的反弹。但依然并不能说因为我们期待筑底成功，我们储备好了磨底策略，市场走出来了，就说明我们看对了。因为筑底就是一个过程的， 不是因为某个人的观点而改变。即便看多，也要储备好相关风险应对，这是必须的。

　　因此，分析不能只说个结论，而是要说好相关策略。我们那看到，市场筑底初期，市场随时有新低风险，所以资金只能更多博弈一些短线品种，炒了就跑，不必思考后期因素，因此，这样阶段，绩差股、低价股、小市值等激进品种反弹，但对应地绩优股、蓝筹股等需要中长期因素的品种则下跌，道理很简单，就算未来再好，短期的困难也会让人望而却步，不能责怪资金的短视，那时一种本能。而一旦市场后期稳定，就形成了热点的切换，如3月底形成了3.9日低点的右肩，这样过后，市场信心恢复，从医药、芯片到化工、再到白酒、光伏，整个绩优股板块又重新活跃了。这样的热点切换，大家感受到了，那么请记住，这在年内剩余三个季度中，还有多次使用。

货币流动性对热点切换的作用

　　之所以，市场这种热点一波三折走势，与货币因素息息相关。如一季度中央行在关键节点的表态，以及美债因素引发的热点变盘都很典型。这是源于当市场货币流动性宽松，资金泛滥的时候，说白了，市场是在赚估值提升、风险偏好提升的钱（2020年疫情因素引发全球央行无限印钞就是典型）；而一旦流动性下降，市场就要回归到业绩，价值因素就要起作用，这就是为何很多短线品种局部炒作后，市场业绩周期就转弱的原因。

　　2020年7月，由于超额流动性转负，以银行周期为代表的低估值开始逐渐崛起。随后，疫苗因素引发了全球顺周期行业活跃，有色、煤炭、钢铁等活跃起来了。2021年春节后，美债因素引发了全球市场“杀估值”行为，因此大市值股、高价股等有了群体跳水，切换到了小市值、低价股，但随着3月底，业绩周期开启，我们看到了市场又有重新切换回到价值板块的特点。实际上，这一波过后，如今资金又有更多选择了。

　　虽然后续央行因为各种原因有所放缓，成长重新占优，但是2021年1月开始超额流动性转负，风格也陡然偏向价值。从未来的经济和通胀预期来看，超额流动性类似2016~2017持续为负的概率较大，也不排除十年期国债收益率会上行至3-3.5%以上区间，这样会进一步挤压市场泡沫，业绩因素将格外重要。接下来，进一步分析2021年二季度货币因素，以及业绩因素对市场和热点的影响，以及股民策略。