云电脑强势来袭，谁已踏入新蓝海？

5G时代的云服务一直是热门的话题。近期，券商对顺网科技（300113）的云布局非常关注，在短短10天之内，中信建投、安信证券和东吴证券先后发了3篇深度报告，今天我们来看看券商为何关注它吧。

​

一、 互联网泛娱乐平台公司

顺网科技成立于2005年，于2010年8月在创业板挂牌上市，以网吧平台系统起家，现在已成长为集网吧管理软件、顺网云、广告推广业务、泛娱乐服务于一体的互联网泛娱乐平台公司。

1、5大业务板块

业务层面，公司当前主要业务收入分为五大部分——网络广告及增值业务，游戏业务，安全系统集成业务，展会业务，其他业务。其中，网络广告及增值业务、游戏业务是营收的主要来源。

2、业绩承压

2014-2018年，公司营收和净利润经历了高速增长向稳定发展的过程。2016年后，因为网吧市场的低迷以及手游、页游行业的增长趋势放缓，导致公司收入与净利润增速下降。

2019年上半年，公司传统广告、游戏业务下降，实现营业收入7.28亿元，同比下降27.6%；实现归母净利润为2.16亿元，同比下降26.1%，符合市场预期。

二、多元化布局增加业务变现渠道

1、网络广告及增值业务

顺网科技的网络广告及增值业务主要由网吧服务和互联网广告业务组成。其中网吧业务是顺网创立以来的核心业务之一，广告服务业务则是公司在网吧计费、经营管理软件运营的基础上，利用原有客户资源拓展的广告推广服务。

公司是中国最早布局网吧管理业务的企业之一，通过内生及外延共同发力，成为网吧服务行业市占率第一的企业。

具体来看，在各类网吧相关软件上，公司均保持着高市占率。在网吧娱乐管理平台中，网维大师市占率达44.35%；网吧计费软件中，万象网管与子公司旗下的Pubwin市占率分别达到32.49%与18.39%；上网服务市场实名登记软件中，Pubwin市占率达到30.67%；网吧营销管理软件中，顺网网吧管家市占率约为23.7%。

广告业务是顺网科技最主要的变现渠道，业务主要受众群体为网吧计费软件和网吧管理软件中积累的客户资源。由于网吧面向的人群中，游戏玩家人群最多，广告业务的类型也以游戏广告为主，随着近些年直播、在线视频热度的提升，公司也在逐渐拓展非游戏领域广告投放业务。

2、游戏业务

公司的游戏业务主要由顺网游戏（页游平台）及浮云网络（91Y游戏平台）构成。

2018年顺网游戏平台开服数达到1.26万组，位居行业第四。然而伴随着国内游戏市场的持续成熟化发展，页游市场规模连年萎缩，5G 时代云游戏的出现更将直接对页游市场形成根本性的冲击。目前顺网游戏平台也在开拓端游、H5游戏方向。

91Y是顺网子公司浮云网络旗下游戏中心，为用户提供电玩、竞技、棋牌等类别的休闲游戏，同时支持PC端与移动端，近年平台变现效率表现较好，为目前公司重要收入来源

3、展会

ChinaJoy是世界前三大数字娱乐展会之一，覆盖人工智能、芯片、电子支付等高科技的多项领域，是展现全球高新前沿科技在消费应用端的重要平台。顺网科技利用ChinaJoy主办方的身份，提升了线下娱乐展会渠道覆盖及品牌影响力。

2019年，ChinaJoy以云游戏和5G为看点，吸引观众36.47万人，同比增长5.9%。在大厂商的积极布局和观众的热情参与下，预计公司2019年展会业务具有一定的增长空间。

4、安全系统集成

2016年顺网科技收购信息安全领域公司国瑞信安，并与自身原有的安全业务进行整合，成为安全事业部，负责现有网吧网络信息安全和云平台的安全服务。

目前公司共提供等级保护、公安行业、分级保护、科普云四种解决方案以及政府云、科普云、终端云、安全云四种云平台服务。

三、云时代迎来新机遇

1、 网吧需要云部署提高盈利能力

网吧市场受到移动互联网等外部环境的影响，整体规模逐年萎缩。与此同时，随着计算机硬件性能的升级以及与其性能相匹配的游戏产品的相继面世，网吧又必须对终端硬件进行持续的更新换代，可谓难上加难。

在这样的环境下，以云架构替代传统网吧的线下硬件部署成为必然趋势，通过上“云”减少网吧硬件投入和相应水电费用支出；通过机房集中管理，统一调配以此提升网吧运营效率和资源的扩充，以此促进成本下降和盈利能力提升。

2、顺网云盈利空间大

2018年7月，顺网科技推出了基于边缘计算的“顺网云”产品。顺网云在网吧周围建设节点服务器，40-50公里以内的网吧可以通过万兆光纤接入顺网云服务平台机房节点，类似私有云服务，大大降低了网吧运营成本。

目前顺网云已覆盖19个省份55个城市，超过110个节点，接入约1900个网吧，近17万终端。

顺网云模式一旦能够成功推广落地将公司带来巨大的盈利空间，安信证券预测中性情况下，顺网云可以带来28.64亿/年的服务费收入。

3、云电脑大有可为

2019年6月，公司发布了顺网云电脑产品，顺网云电脑是顺网云产品的升级和拓展。

顺网云电脑借助小型终端设备“顺网云盒”，即可做到用户按需向云端算力池调取算力，在本地显示设备上获得与高性能电脑相同的使用体验。凭借低成本、跨平台、高性能、低时延的产品特点，顺网云电脑可以广泛应用于公共上网、教育、医疗、政府、企业社区等各个场景。

随着5G落地，未来顺网科技的云电脑有望融合更多功能与服务，打开新的成长空间。

小结：顺网科技深耕网吧市场，形成了围绕网吧管理系统、游戏、线下展会等业务种类的生态闭环，目前正加速云业务的扩张。短期来看，公司将受益于游戏行业回暖、业务上云带来的数据整合价值，广告变现能力有望提高。中长期来看，5G商用将带来巨大变革，公司有潜力扩展如云游戏、其他云电脑运用场景等蓝海业务，将打开更高的成长空间。

免责声明

本文由投资顾问：张槟(执业编号：A0740618100005)进行编辑整理，仅代表个人观点，任何投资建议不作为您投资的依据，您须独立作出投资决策，风险自担。请您确认自己具有相应的权利能力、行为能力、风险识别能力及风险承受能力，能够独立承担法律责任。所涉及个股仅作案例分析和学习交流，不作为买卖依据。投资有风险，入市需谨慎！