现在看，用新增病例数据确认拐点就不那么靠谱了，还不能看数据下滑就过于乐观：

（数据来自wind）

我们不是专家，还是听专业人士的，钟南山先生说“现在看起来新增病例没有明显增高，但并不意味着拐点已经到来。”从2月7日开始，是第二个14天。

唯一好的进展是湖北以外地区新增病例连续5天下降，希望这第二14天扛过返程高峰，依然能平稳下降：

现在的市场，就要小心疫情拐点被证伪的情况。觉得应该有个心理准备，短期，我反而偏谨慎。不过下跌也开心，可以捡更多筹码。

今天说说消费股方面，有人问这次疫情下什么时候可以上车消费指数？

疫情影响，消费行业是重灾区。

电影院商场关门，餐馆开始摆摊卖菜，出去浪的计划都被搁浅，西贝都开始哭穷了······今天下楼扔垃圾，发现小区早封闭管理了，外卖都进不来，偶有个别人隔栏杆递取。

去年叱咤A股的大消费板块似乎最近被遗忘到角落。谁还不是曾经的心头好呢。

之前说了，到疫情第二阶段缓和期，超跌的消费白马就是反弹时机。这种事件冲击带来“落难公主”，是良机。

消费方向长期价值我是看好的

回溯历史上黑天鹅事件对消费行业的冲击，无论是2003年的SARS，还是2008年三氯氰胺，亦或是2011年的瘦肉精之后，行业加速洗牌，往往带来5-10倍的涨幅。看这一路向北：

所以，对本次冲击要坚定信心，只是阶段性冲击，不改长期趋势。眼光稍微放长点，消费板块是最容易孕育牛股的，统计数据显示，标普500过去50年间，前20只的股票里，70%诞生于大消费板块。

其次，看好中国消费市场升级需求，这次中国经济转型，消费就是主要驱动力（房子、出口靠不住），消费是未来3-5年的方向，要珍惜优质白马股错误定价机会。

一旦疫情出现边际改善或疫情消除，消费边际改善幅度更大。稍加调整之后，看好下半年，消费板块的重新崛起机会。

但也要注意头部效应和结构化特征更加凸显，去年估值修复比较狠，继续好的得靠业绩实力。几个思路，

1、风雨中可以迎难而上的龙头公司，中长期价值更加显现，股价回调是新的加仓布局机会。

对于这类公司来说，这次疫情也是一种练兵，每次危机都是对整个产业链条的挑战，企业禀赋、管理水平差异会更容易体现，乱世出英雄，这往往会推动市场份额更快向优质企业集中。

2、另外一方面，这次疫情影响的大部分是线下消费，同时也催化了“宅消费”增长。

比如线下购物转向了线上购物，线下娱乐转向了在线娱乐，线下教育转向了在线教育等等。所以，疫情发生反而“助攻”了这些细分行业的扩张，不要一刀切呀。

配送到家各种相关业务的快速增长，主要几个平台在春节期间都出现了订单量暴涨。我宅家里，买菜需要抢预约。

就像2003年的阿里、京东、呷哺、汽车销售的扩张。

生活不止，消费不止。

所以，中期视角，消费板块不能放弃，消费板块还可以掘金的。我们只是在等时机。

比较看好的消费赛道细分和方向：

1、错误定价的可选消费。

原本的消费旺季，餐饮、酒店、旅游、航空、线下娱乐、送礼需求的例如白酒类企业基本处于停摆状态，短期业绩受损较明显。

但是，参考03年非典期间，社零同比增速下滑明显，疫情过后出现恢复性增长。休闲服务板块在跌幅较大，但事件性冲击后往往增长更快。下图说的旅游和酒店：

从中长期角度，高端白酒是全球市场都稀缺的品种，我是一向看好茅五泸的；酒店连锁化率的提升是确定性的趋势，行业格局持续向好的长期逻辑并未改变；中国国旅、上海机场等有望持续受益于消费升级和政策优势带来的高壁垒竞争优势。

所以，这次错误定价机会，集中在可选消费的酒店、白酒、餐饮、博彩等行业 ，这些行业的龙头公司就是我们之前提到过的落难公主，建议观察疫情拐点后，可以择机布局。

2、战略性看好消费升级赛道，比如高端啤酒、乳制品龙头。

之前我们也分别分析过这类行业的市场空间，竞争格局。啤酒、乳制品的升级空间可观。详细逻辑可回看《喝着啤酒，唱着歌》。

3、从成长维度的新兴消费服务，看好外卖服务、在线教育。

在线服务板块大逻辑如下：1）下沉市场规模比想象中大，各大生鲜类服务类电商还有渗透空间。2）目前网上零售占总社会零售仅为20%，仍然有巨大潜力上升。

疫情期间，线下需求转到线上后，“助攻”了这些细分行业的扩张。各大电商和O2O平台获得了一批新客户和潜在客户，缓解了此前线上平台获客成本高企、获客难度加大的紧张局面。

新兴消费服务板块中，那些具有平台优势、后端供应链、配送服务更完善的平台凸显出竞争优势。

在线教育受到国家和各地政府积极推动，将进一步促进直播技术的完善和推广。同时将培养和促成一批新用户的消费习惯，在线教育渗透率有望得到增长，或对在线教育行业发展产生长期利好。（插一句，今天看到钉钉用户大增，学校用钉钉群打卡、在线教学…）

4、另外，今年的地产后周期带来的竣工产业链机会不容忽视。

这个我们年前也讨论过《看好地产后周期机会》，其实，从去年下半年开始，竣工面积逐渐好转，竣工面积累计增速快速回升。

随着地产竣工周期的到来，后周期配套产品需求将得到逐步释放，比如地产产业链上竣工阶段带动需求上升的行业和企业，家居建材、家电行业直接受益。

本身这类企业一季度和二季度本身就是生产和销售淡季。很多公司跌幅较大，明显过分反应，疫情过去装修等消费也要继续啊，这次事件给了上车机会。

周一格力大跌8%，成为北上资金的重要猎物。当然除了这类大白马，觉得跌了几年的整体家装、橱柜等公司也可以关注。

很多人跟我一样喜欢买基金投资，省心。消费指数方面的配置思路是必选消费打底，用可选消费增加弹性空间。消费这边之前写过一些可以回顾：

《两种投资消费赛道的方法，你选哪种？》

《消费被动指数基金梳理》

中证消费是必选消费，对应的规模最大的是汇添富消费ETF。

（之前的表，暂未更新数据）

可选消费有全指可选指数，对应的是广发家的产品。可选消费嘛，业绩波动性更大，这波跌得最惨，对应拐点来了弹性也更好。

另外消费行业也出现了很多Smart Beta指数比如消费龙头等，回头我再更新但写吧。

黑天鹅事件之后，等待我们的依然有彩虹，不要倒在黎明前。