电车高压平台大势所趋，配套零部件迎来批量需求，这些细分弹性大

电动车高压平台大势所趋，配套零部件迎来批量升级需求，这些细分弹性大

天风证券指出，高压平台能大幅提升整车效率，缩短充电时长，解决电动车使用痛点。高电压趋势下将带来零部件新的投资机会

1) 800V车型开始.上量

整车电压平台升级!高压平台能大幅提升整车效率，缩短充电时长。

①电压提高，同样电阻下电耗损失小，效率提升，续航也相应提升。类似居民电压

220V，传输采用高压，电线传输损失减小。

②800V电压平台搭配350kW超级充电桩，充30度电约5分钟，接近燃油车在加油站的使用体验。

从2018-2021年中国BEV乘用车分价格带销量看，25万以上车型占比变化最 为明显，从2018年4 .4%提升到2021年1-7月31.1%，说明消费者倾向于买续航里程高的车。看未来,随着对续航里程、充电时长要求继续提高，电动车电压有望提升至800V、1000V。

国内:热销车型中，极狐阿尔法S(EV) 采用800V平台，售价25.19- -42.99万 元。比亚迪唐DM-i (PHEV) 适用于≥700V的充电桩，售价19-21.7万元。

海外:现代和起亚下一代电动车平台可提供800V版本，预计在2021年末上市。Rivian和通用也已经计划将电压改为800V。

2)继电器、熔断器、薄膜电容等零部件都需要升级在450V下，Si-IGBT的实际耐压需求接近650V，而当电压提升到800V，Si-IGBT的实际耐压需求将达到

1200V，之前适用于400V的Si-IGBT模块将不再适用。同时，继电器、熔断器、薄膜电容也会受到高压的影响,使用寿命会出现下降，需要选择具有更高的耐压值的元器件。

软磁合金粉芯:随着充电电压达到800V，需要升压电感进行升压，特别是PHEV车型，须安装升压模块，对软磁合金粉芯使用需求提升。

纯电动汽车金属磁粉用量为0.6-0.8kg/辆，混动汽车用量为2-3kg/ 辆。高压(400V - 800V-1000V)趋.势下，迭代速度快，ASP持续提升。800V电压平台下，预计高压直流继电器ASP提升40%，薄膜电容提升

20%，熔断器提升约20%。

看2025年，高压直流继电器市场空间>薄膜电容>熔断器>合金软磁材料。

①高压直流继电器:仅考虑新能源汽车，预计2025年规模169亿元。

②薄膜电容:预计2025年规模106亿元，新能源车83.3亿+光伏13.9亿+风电5.9亿+储能3.1亿。

③熔断器:预计2025年95 .亿，新能源车63.3亿(含激 励) +光伏15.7亿+ 风电4.1亿+储能11.6亿。

④合金软磁材料:预计2025年54亿元，新能源车17.7亿+光伏28.6亿+储能7.5亿。

3)竞争格局与弹性

不同于电池材料企业，零部件企业的竞争对手多为海外企业。在国产替代过程中预计价格缓慢下降，国内龙头企业能保持较好盈利水平。

高压直流继电器:与海外竞争对手处于同一起跑线，宏发在行业发展初期获得.较高市占率，2018年全球市占率20%，位列第二。

薄膜电容:法拉在新能源领域为龙头,且盈利水平高于竞争对手。

熔断器:欧美日企业主导，中熔为新能.源车熔断器国内龙头，2019年新能源车约占国内40%份额。在海外客户方面，中熔在2018年11月成为特斯拉熔 断器供应商，2020年11月为宝 马新平台激励熔断器、电力熔断器送样测试,未来有望在海外客户获得更高市场份额。

合金软磁:竞争对手主要为海外企业,2020年铂科市占率约20%。

据天风证券预计，新能源利润在整体盈利的弹性:中熔>铂科>法拉>宏发。看2025年，预计高压直流继电器在新能源车中ASP最大。

2025年，预计高压直流继电器、薄膜电容、熔断器、软磁合金在新能源汽车 的ASP分别为731、360、 273、 76元

考虑竞争格局&竞争对手盈利情况，预计2025年宏发、法拉、中熔、铂科在全球电动车市占率分别为37%、46%、39%、40%。