玻尿酸龙头的财务盈利能力强劲，毛利高达93.25%

爱美客是国内领先的医疗美容创新产品提供商，专注于医疗美容产品的研发、生产、销售以及相关配套服务。

爱美客盈利能力强劲，处于高速增长阶段。近五年，公司营业收入CAGR为38.43%，归母净利润CAGR为52.46%；近三年，公司毛利率高于90%，2021年上半年更是高达93.25%。

从透明质酸产业链来看，爱美客处于行业中游，由于在行业内积聚多年的品牌效应、高品质质量声誉及领先地位，具有较高的上下游定价权，因此其产品的销售价格较高，而成本相对较低，随之毛利率常年高出行业平均水平。

公司旗下的“注射用A型肉毒毒素”已进入Ⅲ期临床试验阶段。目前，我国肉毒毒素成熟度低于国际市场，发展潜力较大，若此产品临床试验通过后，将助力爱美客业绩实现质的飞跃。

爱美客盈利能力强劲，处于高速增长阶段。营业收入由2016年的1.41亿元增长至2020年的7.09亿元，CAGR为38.13%；2020年实现归母净利润4.33亿元，五年CAGR为52.46%。

公司毛利率稳中有增，净利率逐年大幅提升，二者均处于行业高位。2021年中报显示，销售毛利率已达93.25%，销售净已由2016年的37.74%攀升至67.09%。

销售价格端：通过下图可以看出，爱美客由于在行业中积聚了多年的品牌效应和高品质质量声誉，同时产品梯队完善且各具特点，在行业内具备领先优势，能够获得更高的定价，最近大火的嗨体售价更是达1800-5800/1.5ml。

成本费用端：公司销售成本率常年维持在较低水平，并呈下降趋势；期间费用率自2018年后逐年大幅降低，已由2018年的43.25%下降至16.57%。

爱美客的成本大头主要是采购透明质酸钠、预灌封注射器及针头等，成本费用均较低。随着公司生产规模日益壮大，产生规模效应，同时导致单位成本下降，从而在成本端提高了毛利率水平。