何谓价值投资？价值投资就是长期持股吗？非也

首次提出价值投资概念是巴菲特老师格雷厄姆，这位华尔街教父级人物给价值投资的定义是：投资是基于详尽的分析，有希望保本并获得满意回报的行为，不符合这一标准的都是投机。格雷厄姆的投资方法，更多的是强调便宜。巴菲特在格雷厄姆的基础上进行变通，他践行的理念是：价格公道的伟大企业，比价格低廉的普通企业，要好得多。例如早期一战成名的投资可口可乐、富国银行等投资就是在践行这种理念，后面在相对较高价格买入苹果公司也是如此。这些投资获得丰厚收益也证明了他投资方法的实用性。

价值投资定义讲完了，那价值投资是否就是长期持股呢？巴菲特有一句名言：不想持有10年的公司，就不要持有10分钟。看似价值投资与长期持股划等号，但是巴菲特本人很多投资持有时间也没有超过10年。他这句话本质含义是让投资者们依据中长期逻辑进行选股，如果看不清企业长期稳定盈利的来源，就不要买入。

在我看来，价值投资与持股时间没有必然联系，特别是在中国股市。因为在A股中经常见到这种现象：一家上市公司通常一个月就把一年的涨幅涨完了，一年把三年的涨幅提前透支了。这种情况下，只要你秉承详尽分析公司，然后买入，1个月甚至半个月涨幅达到你的目标价，你就要果断卖出了。虽然仅仅持有一个月不到时间，但这亦可以成为价值投资。A股波动性太大了，你不卖的话，可能一年也就这个收益，甚至会跌回去。我们在A股做价值投资不能死板。

最后想说一下，中国股市往后必定是价值投资的天下，纯粹依靠技术分析早晚会被淘汰的。在国外成熟市场，技术分析基本没有市场了，因为100多年的历史表明，要对证券市场进行持续择时，并且维持较高的胜率，几乎不可能。不择时的基金产品，中长期回报远高于择时的。