年报020：单季度利润历史新高

森马服饰是初善君重点跟踪的个股之一，今晚刚刚公布了年报，Q4单季度营业收入57.55亿元，同比下滑5.28%，实现扣非归母净利润6.32亿元，同比增长170%。

这是公司上市以来历史单季度利润新高。

全年来看，受疫情影响和收购海外子公司亏损影响，2020年营业收入下滑21%只152亿元，归母净利润8.06亿元，同比下滑48%。

海外疫情太严重，收购的KIDILIZ 集团，三个季度不到，亏损了4.96亿元，所以公司业绩才会这么惨。

最扎眼的是经营现金流，高达44.57亿元，非常优秀。

好的经营现金流，资产负债也好看，几乎没有有息负债，货币资金50.47亿元，交易性金融资产29.32亿，合计80亿，非常好看。

钱多了公司也没有好的投资方式，只能用来理财了，公司发布了关于使用不超过60亿元自有闲置资金购买理财产品的议案。整整60亿啊。

同时，公司现金分红6.74亿元，股利支付率高达84%，过去两年现金分红分别为9.44亿和12.14亿元。

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分收入驱动因素来看，休闲服饰实现营业收入50亿元，同比下跌24%，毛利率上升0.28%，达到了35.88%。儿童服饰实现营业收入101亿元，同比下滑20%（考虑到海外资产也是儿童服饰，如果同比数据包含了的话，实际下滑更少。）

我们关注森马服饰主要还是关注儿童服饰，根据机构统计及预测数据， 2020 年中国童装市场 规模达到 2,291.96 亿元，2015-2020 年国内童装市场年复合增长达到 10.4%，是服装行业中增长最快的赛道之一。到 2025 年， 中国童装市场规模预计将突破 4700 亿元。

行业快速增长，同时公司是行业第一，如果估值不高，理论上这是非常好的投资机会。

如果公司今年盈利恢复到2019年，差不多是15亿利润，现在市值涨到了274亿元，最近不管是抱团跌还是顺周期跌，公司股价小碎步新高。

股东方面，港资持续加仓，过去一年加仓了翻了四倍，持仓高达15亿，占自由流通股份达到了21%。

重点信息差不多就这么多，欢迎补充交流。

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