准备买这两家被骂惨的龙头公司

大家好，今天我是负责按摩的初善君。

最近市场上弥漫了一种悲观的氛围，尤其是三傻总龙头的中国平安和万科。

看万科的K线，高点还是2018年年初地产那一波大涨，然后跌下来之后，三年半了，股价刚好回到2018年初的位置。

中国平安好一点，2018年初到现在股价还涨了14%，去年股价还创过历史新高。然而拉长看，似乎与核心资产并不匹配。

所谓不患寡而患不均，大家都不涨，自然没有怨气，但是自己持有的核心资产不涨，别人持有的核心资产大涨，这就不公平了，自然也就有很多不开心，很多怨气。

比如18年以来，贵州茅台小涨两倍。

茅台涨大家可能还没有怨言，但是别的三傻，比如招商银行这两年居然小涨94%，目前的市值居然超过了中国平安。

不能忍，凭什么？

价值投资里，最主要是看估值，至少初善君之前是这么理解的。

看万科十年以来的PE估值，中值差不多是10倍，但是2018年下半年以来一直在7.4倍到9.6倍之间运行。

看PB，也是差不多的走势，估值中值下沿运行。

中国平安PE波动大，我们直接用PB来看，也基本是在中值附近波动。

从估值的角度，从安全边际的角度，这两年一直说万科、平安可以用随便买入的大V，多多少少还是有点乐观了。

即使是目前的价格，也只是在中值与极限低估的中间位置，股价依然有较大的下跌空间。

举个例子，万科极限PE差不多是5.2倍，现在是7.4倍，假设万科今年利润增长只有10%，那么下跌空间依然有20%左右，中国平安也差不多。

当然，这种极限低估值也不一定100%安全，也有可能创新低；而且这种估值也不一定真的能到，说不定明天就开始涨了。

那么问题来了，为什么很多公司高估那么多，还一直再涨，且不说茅台、五粮液这种绩优股，很多垃圾股也在涨。

为什么？

这就要说一个很著名的理论了，有效市场假说。

这个理论认为，现在的股票价格完全反映了所有可以获得的信息，换言之，现在的股票价格就是公司的合理价格。那么新出现任何一个消息，都可能会引起公司股价的剧烈波动。换言之，影响股价波动的都是未来的消息和未来的预期。

从这个角度看，估值一点也不重要，影响几乎是零。

所以为什么万科、平安还在下跌，因为现在关于万科、中国平安的消息几乎都不是好消息。

对于万科，一季报毛利率的下滑，然后大家担心二季度会不会持续下滑、对中国房地产永续性的长久担心、对万科管理层不在乎股东利益的担心等等。

对于中国平安，投资端接连的重大失误、寿险改革的不确定性等等。基本上股价下跌了，出现的消息好像都不是好消息。

说到底，有效市场假说是打板、追涨的核心指导思想，这时候，一定不要太在意估值。

估值和估值回归，是一个很长时间才能发生的时候，这个时间可能是三年、可能是五年，甚至是十年。

要么等，要么走。大概就是这个意思，三五年看，中国平安和万科，现在买入，赚钱概率很高。

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