#新兴市场率先开启加息潮#

经过了全球央行史无前例的超级宽松周期，目前全球的货币供应量已经达到了历史最高水平，随着经济复苏的进程逐渐推进，相应的后果也开始展现，那就是严重的通货膨胀预期。

这样的通货膨胀预期对于美国和欧洲这样的发达国家来说并不算很大的问题，但是通货膨胀带来的物价和原材料上涨，却会对发展中国家造成很恶劣的影响。目前已经有三个主要发展中国家宣布降息来抵御通货膨胀的影响。

但是这样的货币紧缩却很难造成主要央行的货币政策转向，因为对于美国来说，货币宽松的脚步可能还要继续。

通货膨胀压力有多大？

在经济危机期间，全球主要央行纷纷进行了货币宽松的措施，加大了货币供应量来维持金融市场稳定。而在经济危机过去之后，这些多余的货币供应量却造成了新的问题，其中之一就是全球的股市疯狂上涨带来了泡沫和杠杆的问题，而另外的问题就是严重的通货膨胀预期。

当商品市场的供应与需求大致围成平衡的时候，决定价格的就是货币供应量与商品总量的比值，这也就是说多余的货币会直接造成物价的上涨。

随着经济复苏需求端，对于物价的意志正在缓慢的放松，而物价的上涨已经开始体现现在很多大宗商品的价格都出现了明显的上涨，甚至挑战历史最高水平，其中原油和铜这样的原材料价格上涨最为明显。

这样的价格上涨自然会带来通过膨胀的压力，按照现有的原油与铜价预期，通货膨胀压力将会在第二季度达到最大水平，即便是美国这样的低通胀国家，都有可能挑战6%的水平，而一些发展中国家的通货膨胀则有可能达到10%。

这样的通货膨胀会将刚刚开始经济复苏的增长率吞噬掉，而且这还没有计算未来原油和铜等价格的进一步上涨空间。

为何美国不怕通胀？

然而美联储和欧洲央行的表态却一再声称并不担心通胀，而且还承诺继续放宽货币政策。当然这对于美国这样的发达国家来说，通胀的压力确实不够明显，因此美国还有继续不负责任的印钞的空间。

首先，由于美国和欧盟这样的发达经济体，经济经济增长速度本身就很慢，经济的主要问题是低通胀，因此并不怕高通胀的到来。

其次，美国和欧洲这样的发达经济体，国内主要的GDP构成是服务业，因此对于原材料价格的上涨并不敏感，而对于发展中国家来说就截然不同。

最后，美元仍然拥有全球的货币霸权地位，这让美国可以轻易的把国内的通货膨胀转移出去，由全世界共同分担，这也成为美联储有恃无恐继续印钞的底气。

所以即便是通货膨胀压力很大，美联储也不会轻易的停止货币宽松政策。

继续扩张的货币政策

美联储一方面并不是十分重视通胀压力，而另一方面国内还有更让美联储操心的事情，接下来美联储很有可能继续印钞来扩大货币供应量，而不是紧缩来抑制通胀。

这个问题就是美国的债务压力。

美国经过特朗普时代的减税财政收入已经非常少了，而现在三轮财政刺激计划让美国背负上了沉重的债务负担。现在拜登还要继续进行刺激计划，就意味着美国还要增发国债来募集资金。

可是美国的国债供应量早已经超过了市场的需求，增发的国债已经造成了国债收益率的上升和国债价格的下跌。

因此虽然美联储的资产负债表已经十分臃肿，美联储也只能够继续印钞来购买美国的国债，这样才能够保证美国政府继续大量的花钱来维持美国的经济。

而最终造成的恶果只能是全球的通胀压力进一步上升，由全球各国来共同买单。