美国的国债数量不断膨胀，恐怕不是什么新闻，而经过2020年美国政府疯狂的扩大开支，和美联储疯狂的印刷钞票之后，美债的数量快速的膨胀。在2021年3月1日这一天，美国国债总量首次突破了28万亿美元，创造了历史新高。

这样庞大的国债数量，早已经远远超过了美国GDP的总和，而且也早已经超过了金融市场能够容纳的总量。早在2019年，美国国债市场就由于供过于求造成了流动性危机，金融机构手中塞满了美国国债，以至于拿不出来美元进行交易。但是一年半以后，美国国债市场的情况反而更加严重，在美联储不得不加大印钞力度购买国债的同时，美国国债却还有继续扩张的趋势，这样的债务压力正在逐渐吞噬美国经济增长的前景，也为全世界经济带上了沉重的负担。

美联储的印钞机

美元依旧拥有国际市场上的霸权地位，因此美国国债也作为全球央行和金融机构主要的储备资产之一。但是这样庞大的需求，依然无法容纳美国不断的增发国债的压力，从2020年开始，全球外国投资者持有美债的比例就越来越低。

但是这并没有阻止美国国债继续膨胀的步伐，原因就在于美联储的努力，为了帮助美国财政部继续扩张发展规模美联储开启了无限量量化宽松持续的购买，市场上多余的美国国债，保证美国国债不会出现流拍的现象。

现在美联储持有美国国债的规模已经达到市场总量的18%，这是一个可怕的数字，要知道美联储的资产负债表已经达到了美国GDP的43%以上，而其中超过50%都是美国国债，美元的币值正随着债务泡沫的庞大而逐渐贬值。

恶性循环

最近国际市场对美债投资意愿的下降已经造成了资本市场的剧烈波动，美债收益率不断的上升，也为美联储的政策选项增加了压力。

其中一个政策选项就是让美元贬值为其他央行增加购买美国国债的压力，这样也许能够带动其他央行购买更多的美国国债来压低美债的收益率。

但是矛盾在于，美元贬值意味着包括国债在内的以美元计价的资产贬值，对投资者的吸引力自然会下降，这样从长期来看更加不利于美国国债的购买。

而外国投资者减少购买的美国国债，则加大了美联储购买美债的压力，让美联储更加难以退出印钞机制。

这样就陷入了一个非常糟糕的循环，美元贬值和美债泡沫交替进行，最终很可能会埋葬美国的经济和美元。

痛苦的衰落

当然债务大于GDP总量并不是末日，关键在于如何去消除这样的债务，现在美国早已不是二战后那个经济蓬勃发展的国家，依靠经济爆炸式增长来消除债务的可能性，正在变得越来越小。

现在拜登的刺激计划就是希望通过新能源产业的革命来拉动美国的新一轮经济增长，但是美国的经济结构能否支撑得起新一轮产业革命，却是一个大大的问号。

当然美联储的印钞带来的海量美元流动性仍然会帮助美国经济虚假的运转，带动金融和其他服务业继续增长。但是这无意识饮鸩止渴，因为更多的美元供应就会越来越快的带来美元霸权的终结。

摆在美国面前的是一个漫长的衰落之路，虽然美国的经济体量和世界领导地位依然会支撑美国不会那么快的衰落下去，但是这也是最痛苦的地方，因为这样的衰落过程虽然漫长，但是似乎无法逆转。