#美国4月非农就业仅新增26.6万#

在经历了一年多时间的复苏之后，美国的经济似乎出现了复苏的曙光，但是刚刚公布本月的非农数据，却引发了市场较大的波动。

4月份的失业率从6%反弹到了6.1%，而新增的就业人口仅仅是26.6万人，比预期的97.8万人大幅度降低。

而且平均时薪增长也出现了令人失望的反弹，这意味着美国的就业市场无论是质还是量，都没有得到明显的改善。

不过这样的情况却让资本市场非常的兴奋，因为这意味着美国的印钞撒钱还将继续的持续，而资本市场的狂欢也没有结果。

经济复苏的放缓

事实上这样的数据虽然看上去令人失望，但其实也并没有证明美国经济复苏的进程出现了反复。

一方面来说，经历了去年下半年的快速反弹，现在的经济复苏进展本身就趋于平缓，我们不能够期待看到美国经济迅速的复苏，更多是缓慢的修复结构性的损伤

另一方面来说，这一次的数据也有偶然的因素，因为2020年4月份美国大数据样本排除了低收入服务部门的参与，所以同比的基数出现了时薪的跳涨，这样就造成了现在数据的下降，而未来时薪数据甚至有负增长的可能性。

所以我们不要期待未来美国经济会延续此前的高歌猛进，像这个月这样缓慢的经济复苏和修复才是未来经常性的事件。

通胀如期到来

那么经济复苏的放缓以及时薪的增长缓慢，是否会让大家担心的通货膨胀更晚到来呢？这并不会出现。

因为现在的通货膨胀并不是经济复苏真正驱动的，现在美国的经济远远没有复苏到危机前的水平高，通货膨胀并不会由于供需层面或者经济增长速度引发。

现有的通货膨胀是在各国央行大幅度放水的宽松货币政策下推动的，既然现在各国央行没有退出购买国债的步伐，那么通货膨胀的预期仍然很强劲。

同时虽然时薪增长没有恢复，然而美国的经济刺激计划仍然保持了给美国家庭部门发放补贴，所以家庭的收入和储蓄率并没有因为实心的减少而减少，反而维持了较高的水平，并且可以持续的支撑消费市场，这样对于通货膨胀而言也是一个支撑。

所以接下来几个月的时间里，短暂的高通货膨胀水平仍然会如期到来。

印钞放水仍然会持续

数据发放之后，美国的资本市场反而出现了明显的上涨，这似乎和经济复苏速度的放缓相违背。

但实际上这反而是比较好理解的，因为现在美国的股市和其他商品市场的增长并不是因为经济复苏和供需面的支撑，而是由于更多的货币流动性导致的泡沫。在经济数据令人失望之后，市场对于美联储提前进入紧缩周期的担忧反而降低了，这导致了美国国债收益率的下降和其他资产价格的进一步推高。

然美联储设定的目标是就业市场恢复正常，那么美联储就不会急于缩减购买国债，同时美联储也已经澄清，不会因为较高的短暂通货膨胀水平来降低货币流动性，这也就是说维持股市和其他金融产品上涨的基础仍然存在。

在高通胀预期和货币持续宽松的背景下，恐怕美国的股市和其他的商品价格还会出现一段时间的高歌猛进。