海螺水泥，该抄底了吗

海螺水泥，算是今年比较惨的一只白马股，从高位61元，跌到当前40元附近，跌幅超30%。它本来是安徽芜湖的一个地方小水泥厂，后来在行业低迷的时候，联合资本逆势扩张。多年的大量并购和扩产之后，如今已经是国内水泥一哥。大江南北，都可以看见海螺的身影。

高瓴资本在2019年进入海螺水泥，当前持股0.7%。北向资金占比约6.5%，处于减持状态，看一季度前十大流通股东中，超过一半股东在一季度减持，这也是公司股价持续下跌的一个原因之一。大部分都减持会对水泥行业未来预期和情绪，使公司估值下移。平安、万科、格力、美的、伊利、三一这些曾经的大白马股，也都是遇到同样的问题。

统计2010年到2020年水泥行业的增速和海螺的增速对比，会发现，海螺的增速是远远高于整个水泥行业的增速的。换句话说，海螺的成长，蚕食了其他水泥公司的市场份额，并且，越来越内卷。海螺吃了几年的行业整合和逆势扩张的红利，当前最大的问题，是行业天花板的问题。

我们可以看到，海螺在2018年产能和利润同时实现跳跃式增长之后，后面两年，增速就放缓了。再叠加当前房地产市场的政策限制，以及后疫情时代的经济复苏不确定性，大家对水泥行业的谨慎度，是比较容易理解的。好的方面是，随着公司投资端的减速，资本开支会越来越小，负债率也持续走低。未来公司的经营现金流，将会越来越好。这样一来，会释放出更多的利润。

海螺是好公司无疑，但是行业天花板明显，投资端的减速，未来的营收增长，有很大的不确定性。放缓也是必然的。

但是以公司的垄断地位和议价能力，大概率在下半年的旺季，会有一波提价的行情。以价补量，基本上是比较确定的事情，这就是龙头公司的优势。

但如果你期待抄底买入后股价短时间快速上涨，这个难度估计比较大，各方面条件，似乎都不太支持。至于一带一路会不会把水泥厂建到国外去，这个……可以期待一下。

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