生活中的小事情，投资中的大道理

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《生活中的投资学》这本书去年读过一次，非常的浅显易懂，主要是经典的价值投资那一套理论。但好在这本书可读性比较强，里边的故事比较多，让人读得很愉快，作者用生活中的具体案例，解释了投资中的复杂问题。

读完这本书之后，我就把这本书放到了厕所里面作为我每天上厕所的必读书籍。上厕所是人一天中最顺畅的时刻，读的书也应该是非常顺畅，所以我选择了这本书。

印象最深的是关于什么是好企业的一个故事——姜家鸡汤完美地诠释了什么是好企业。

一个好企业，要有品牌，有技术，有垄断，只有这样才能形成深而宽的护城河，而且要有持续而又稳定的盈利能力。我记得很久以前在一本投资书里说到，如果你能理解门口的包子店的经营模式，就能理解一家上市公司的经营模式。

麻雀虽小，五脏俱全，姜家鸡汤具备优秀企业的一切品质，在我的心里印象非常深刻，后面我看到有好的企业，总是自觉不自觉的和姜家鸡汤进行对比，我发现很难有企业的盈利能力能够超过姜加鸡汤，它的护城河能够比姜家鸡汤还要深。

巴菲特说过，如果你能在你的家乡开一家小店，用心经营好这家店，那么你在家乡的竞争力比一家世界五百强企业还要强。

唯一的问题是，虽然盈利能力比较强，但是公司的成长性有限。姜家鸡汤也曾经尝试过，在其他的地区开始分店，可是都铩羽而归。姜家鸡汤在他的经营区域，有的独特的垄断优势，可以源源不断地提供稳定的现金流。但是公司几乎所有的现金流都拿来分红，没有成长动力。

这种现象在A股也非常常见，像贵州茅台，帐上趴着几百亿，但是却没有很好的投资机会。

如果姜家鸡汤的净资产收益率是20%，且收到的净利润都是真金白银，那么我给他多高的估值才是合适呢？

如果采用股息率进行估值，假设净资产是100元，净资产收益率20%，那么每年能产生20元的净利润，五年期国债收益率5%的情况下，这份资产的估值为400元，市盈率为20倍。

利用DCF进行估值，假设净利润年化增长率和GDP增长率类似为5%，可以持续30年，30年后净利润增长率为2%，则DCF估值也为20倍。

类似的企业有承德露露、长江电力、双汇发展等企业。