CXO行业重点公司梳理

根据弗若斯特沙利文，中国药品合同研究机构市场的规模由2014年的21亿美元增至2018年的55亿美元，预计到2023年将增至191亿美元，预计2018年至2023年期间的复合年增长率为28.3%。外包服务对中国研发总支出的渗透率由2014年的26.2%持续增长至2018年的32.3%，预计2023年将增至46.7%，低于同期全球渗透率49.3%，但增长速度较快。临床CRO未来有望维持30%以上的增速，而临床前CRO和CMC则有望维持20%以上的增速。

正因为行业高增速，所以行业内的相关公司的业绩也一直大增，通过持续不断的高增，来快速消化估值，明天是一季报最后一天，大部分公司一季报都已经公布。还有昭衍新药、药明康德没有公布一季报，对比同行业也是高增了。

1、美迪西：

公司是国内能提供临床前一体化、一站式服务的CRO之一，为全球跨国药企、国内大型制药企业、以及Biotech公司提供临床前新药研发服务。

2021年一季报营业收入和扣非净利润分别同比增长102.81%和186.16%，实现超高速增长、业绩增长继续超市场预期。规模效应下，公司2021年Q1毛利率和净利率分别为43.18%和22.08%，同比分别上升7.24pct和7.47pct、环比2020年全年分别上升2.11pct和1.93pct，我们判断盈利能力提升主要受规模效应单人产出提升以及公司管理效率持续提升等因素带来的。从财务数据角度来看，公司持续通过加大研发投入增强业务范畴以及加速募投项目的投产（在建工程大幅增长）增强产能供给，展望未来3年，公司在持续深耕国内市场叠加海外市场的持续开拓的基础上，公司安评业务、药物发现及研究业务我们判断业绩将持续呈现超高速增长。

2、博腾股份

2021年一季度报告。2021年Q1公司实现营业收入5.43亿元，同比增长38.99%；实现归母净利润0.88亿元，同比增长82.90%；实现扣非净利润0.75亿元，同比增长55.72%；

公司2017年开始的战略转型成果显著，化学原料药CDMO+制剂CDMO+生物药CDMO三驾马车合力开局，短期原料药CDMO驱动业绩高增长，制剂CDMO和生物药CDMO商业化产能陆续在2022年释放，带来中长期业务增长点

另外4月控股子公司苏州博腾生物完成A轮融资，成功引入国投、高瓴等战略投资者。制剂CDMO商业化产能预计今年动工。基因细胞治疗是新兴生物药领域的重要发展方向，制剂CDMO助力公司打通化药生产全产业链，均有望为公司业绩创造较大弹性。

3、九洲药业：

公司2021年一季度实现营业收入8.56亿元，同比增长118.66%；实现净利润0.95亿元，同比增长193.21%；实现归母净利润0.94亿元，同比增长190.92%；实现扣非归母净利润0.97亿元，同比增长211.31%。业绩增长超预期。

技术方面，公司已建成包括手性催化技术平台、连续化反应技术应用研究平台、氟化学技术、酶催化技术研究平台在内的多个领先技术平台，小分子CDMO能力全球一流；客户方面，公司向全球创新药公司提供从创新药临床前CMC研究至商业化生产的全产业链一站式优质服务，服务客户覆盖诺华、罗氏、吉利德、硕腾等跨国制药巨头，以及贝达药业、艾力斯、海和生物、绿叶制药、华领医药等国内知名创新药公司。产能方面，公司已经在台州、苏州、杭州、美国建立了多个研发和生产基地。截止20年年底，公司承接的CDMO项目，已上市项目16个，处于Ⅲ期临床的项目40个，处于Ⅰ期和Ⅱ期临床试验的有438个，体现了一线CDMO企业能力。

4、康龙化成

2021年一季度营业收入为14.89亿元，同比增长55.28%。归属于上市公司股东的净利润为2.46亿元，同比增长142.20%。归属于上市公司股东的扣除非经常性损益的净利润为2.37亿元，同比增长95.81%。

康龙化成是一家具备全球竞争力的且全球为数不多的提供全流程一体化CRO/CDMO服务的公司。从全球范围来看，公司是全球唯二的两家业务范围涵盖药物发现CRO、临床前CRO、临床CRO和CDMO全产业链服务的公司之一。从2020年的收入规模看，公司已经迈入全球Top20CXO企业的行列，在全球竞争中初露锋芒。公司凭借一体化研发服务平台，一方面可以提供一体化或一揽子课题研究服务，另一方面不同的业务平台之间可以互相导流。同时，作为长期服务全球大药企和领先Biotech的综合CXO公司，公司在技术创新领域具备优势。

5、药石科技：

2021年一季度业绩报告：公司实现营业收入2.86亿元，较去年同期增长67.55%，实现归属于上市公司股东的净利润为6977.20万元，较去年同期增长147.31%。

6、凯莱英

公司公布2021年一季报，实现营业收入7.8亿元，同比增长63.5%； 实现归母净利润1.5亿元，同比增长42.9%；实现扣非后归母净利润1.3亿元，同比增长38.7%。

公司产能拓展持续加速，目前公司以天津为中心，已覆盖辽宁阜新、吉林敦化等地区建立了多个小分子研发和生产基地，反应釜体积超过2800m，同时公司新布局镇江开发区与天津开发区西区，投建小分子药物综合性研发生产基地、绿色关键技术开发及产业化项目和合成大分子CDMO项目，进一步提升一站式综合服务能力，预计2021年底公司反应釜总体积相较2019年底增长超过80%，业绩增长动力充足。

7、泰格医药：

公司2021年一季度营业收入9.02亿元，同比增长38.74%；净利润4.55亿元，同比增长78.65%。