一、倘若发生严重通胀，房子和车子都会迅速贬值，什么样的资产最值钱？

回答此问题需要将其拆解成以下子问题：

严重通胀为何会发生？

通胀期间的房子会迅速贬值吗？

通胀导致经济不景气时，什么资产是最值钱的，抑或是什么资产的价值最能抵抗通胀的侵蚀？

接下来，笔者带你逐一进行分析并解答：

1、严重的通货膨胀缘何会产生？

国内知名学者任泽平在其近期发布的一篇研究文章中指出，如今包括中国在内的全球经济形势已处在流动性拐点、通胀预期以及滞胀周期这三重叠加的悬崖边缘。

①、何以处在流动性拐点？

此前因疫情爆发而释放的天量货币，在央行干预市场所导致的结构性问题的加持下，成功推高了作为资金蓄水池的资本市场里头的资产价格，却没有解决实体经济的供给端生产与需求端就业的情况，故而，金融传导机制的结构性问题与社会民生的结构性问题于疫情过后变得更加严重。

随着新冠疫苗在全球范围内的接种，疫情逐步得到控制，可是有关资本市场和实体经济的结构性问题并没有得到解决，由此掣肘了货币政策的宽松意愿，不得不采取紧缩措施以期改善这种结构性问题突出的局面，故而，货币流动性或许不再如此前那么充分，也就意味着拐点将至。

②、何以形成通胀预期？

此前各国央行超发的天量货币流动性被公权力干预市场的行为引导到了资本市场这一资金蓄水池里头，美国以股市为主，中国以房市为主。

自2008年金融危机以降，全球各主权实体的公权力通过行政或司法等手段将原本处在同一实体空间的市场即统一的市场给强制分离成功能性极强的各类市场，使这些市场在某些方面看来不尽相同，且根据各自的功能，对应各自的权责，在经济发展中扮演不同的角色。

但是，纵使市场被人为地分割了，也改变不了它们此前是统一的这一事实，且它们如今仍处在同一物理空间里头，根据系统论进行分析，它们不仅保留了各自的独立性，而且还具有部分传导的特性，譬如对部分要素的单向或双向传导，而这种要素很大程度上就是利益或风险。

去年一整年释放的货币流动性几乎全部引到了资本市场，已经造成其资产价格有史以来最高位的涨幅了，股市、楼市、数字货币、新概念资产等价格全线暴涨，譬如比特币最高价为58,000美元一枚，由此可见资本市场的通胀已经十分厉害了，大量流动性无处可去。

鉴于系统论以及各类市场的传导机制，当影响经济形势的关键因素——疫情，逐渐好转之时，那么实体经济就会逐渐恢复活力，起先无处可去的流动性此刻就会从资本市场溢出至实体经济，实体经济的供需端要素价格上涨，资本市场的资产价格下跌，如同生产所需的原材料价格上涨以及茅台股价暴跌，此等乃是一体两面的，就好比两处水位不同的池子，其等中间的闸门一旦开放甚至消失不见了，那么起先处在高水位的池子的水便会自动流向低水位的池子，直至两者的水位处在同一平面为止。

也就是说，如今大众对于通胀即将到来的预期是对实体经济领域所做的判断，而非资本市场。按照上述“水位”的比喻加以分析，实体经济形成通胀的同时，资本市场就势必会通缩，前者的表现是物价飞涨，后者的乃是资产暴跌。

③、如今是否步入了滞胀周期？

咱们可以沿着上面关于通胀预期的阐述来接着分析“滞胀周期是否已经到来”这一问题，实体经济通胀，意味着无论是供给端如生产原材料的价格，抑或是需求端如各类社会零售物资和商品的价格，均会上涨，那么就会出现短时间内物价上涨而劳动报酬却没上涨的情况。

另外，生产供给端的原材料上涨了，生产成本提高了，生产效率和规模产量就会下降，也就意味着社会资源的主要增量下降了，基于存量资源分配的问题就会愈发突出。

劳动报酬这方面的增量下降了，边际效用递减了，而资本市场上的增量也在下降，社会总财富的增长下降了，由此步入经济存量争夺的时期，一旦剩余的社会资源皆属于存量，那么就可以确定此时的经济步入了滞胀周期。

2、通胀期间的房子会迅速贬值吗？

那些说通胀周期的房子会不值钱的人，无疑是受到了近期国家调控房地产市场价格的影响而做出的结论，但是他们却忽略了一个最本质的事实，那就是往后至少十年的时间里，房地产仍然属于国民经济的支柱型产业，且不会发生根本性动摇。

也就是说，十年后的房地产商品非但不会不值钱，反而还会是国民经济发展的“定海神针”。

然而房地产对国家经济发展的重要性虽然不变，但并不意味着可以像以前那样闭着眼随便挑一片区域的一套房子就可以坐等升值了。

①、一个国家的经济基本盘想要稳定，离不开房地产市场。

纵观世界，没有哪一个国家的房地产市场是不作为资产属性以企稳金融的，而且其市场规模在整个国家GDP的占比举足轻重；纵观历史，没有哪一个国家的经济是不靠房地产市场而崛起的。

可以这么说，一个国家想要富强，在早期阶段，金融市场的发展与房地产的资本化程度密不可分，取决于房地产市场本身的刚需属性所延伸出来的投资需求。

②、无论如何，房子所承载的资产属性不会彻底消失，只是与其居住刚需的属性之间会逐渐达到一个平衡状态，也就是其资产属性在经历了早期的高速发展后，势必会回落到一定区间内。

不然的话，整个社会的财富都集中在一类产业的同时，也会相应地积累巨量的泡沫和风险。

如果任由房价永无止境地上涨，那么摆在我们面前的只有两条路：

要么被动等着泡沫破裂，譬如2007年的美国次贷危机；要么等到泡沫快要破裂，主动强力去杠杆，譬如1991年的日本房市泡沫崩盘。

为了化解泡沫和风险，公权力有义务让房地产回归理性的市场交易。“房住不炒”政策的长期横盘房价就是主要措施，但并不意味着未来的房子一定会不值钱。

相对来说，房价长期不变，变的是货币的购买力在持续下降，以及企业或居民部门的可支配收入水平在不断增长，以此消化泡沫，达到化解风险的目的。

③、结合第一、二点，我们可以预见：至少十年后，房地产依旧会是金融市场的主力军，然而其已不再是生力军，因为我国的发展进入“新常态”，急需寻找下一个体量增长潜力更大的市场。

一来使金融市场更加完善，且其系统朝着更高阶段更新迭代，以适应“新常态”；二来逐步替代房地产成为海量货币于资本市场的流动性蓄水池。

3、通胀导致经济不景气时，什么资产是最值钱的，抑或是什么资产的价值最能抵抗通胀的侵蚀？

①、对于个人来说，最能抵御通胀的就是优质的权益资产。

无论何时，最好的资产都是能够长期增值或保值而非短期增值的。

即使有些资产能够为投资者带来短期的高回报，也无法成为可持续复利的优质资产。

基于人性的贪婪，绝大多数投资者不会见好就收，投机套利属性一旦形成，便无法回撤资金。

最终，当这些短期增值的资产暴露它们的劣质本性之际，投资者想回撤也来不及了，踩踏效应已形成，规模抛售带来的恶性循环使每一个参与的市场主体都受损了，皆成为受害者。

②、优质的资产都有哪些呢？

国债、货币基金、指数基金，优质权益资产如上市公司的绩优股、蓝筹股等，或是购买海外优质房产。

以上需长期持有，但由于人性使然，能做到的人屈指可数，意志不够坚定者，无法使财富增值至财务自由。

③、货币贬值一般处于金融危机时期，那么该时期内最好的资产其实是现金流。

现金及其流动性无论如何都具有作为交易媒介的货币属性以及法偿性，只不过促使它成为变量的唯一特性就是其价值的稳定性，这主要取决于其稀缺性。

在金融危机爆发前，由于人类社会系统各环节的发展需要，货币供给是呈波动增长的。

也就是说，即使没有大幅度的通胀，现金本身的价值基于稀缺性的缓解而逐步减小的，反映在投资者的收益状况是不太好看的，譬如储蓄利息。

所以，这时候相比将其变成资本以增持其他资产，仅是持有现金是不会对整体收益情况的改善带来哪怕半点的积极作用。

另外，在这个时候持有现金是不明智的行为，但是如果你能精确预判整个经济形势往金融危机转舵的具体时间点，那么就在那个时候换入现金，此无疑是明智之举。

④、至于为什么要在这个时候增持资产和资金流，那是因为纵观整个经济学以及人类货币的历史，那就是一部彻头彻尾的“通胀史”！

无论是从理论还是实践的角度去看，通胀就是人类社会发展的必然结果。

你在这个时候增持资产是为了对抗日后金融危机带来的通胀，你这个时候增值的资产是为了消化日后通胀带来的消极影响，要不然现在投资界怎么会把资产增值唤作“资产保值”？

然而，在金融危机爆发时，社会各级市场上的交易客体的价格均因通胀而普遍上涨，资本市场的价格必定遭遇“腰斩式”下降，这时候增持资产将是极其不明智的行为，而且金融危机的负面影响或多或少会导致社会各主体或部门的资产负债表失衡，债务问题无法得到解决。

因此，稳定的现金流就显得格外重要，它可以让你平稳地度过这场危机，而不会成为市场出清的“牺牲品”或“代价的微观体现”。

待度过了金融危机，新一轮的经济发展开启，市场出清消灭了一批旧产能，而新生产能涌现的机会蠢蠢欲动，这时候就是经济复苏往繁荣过渡的时期，现金流再次回归由币值稳定主导的时期，大量的发展需要迫使货币供给增长，故而，回到了金融危机发生前的场景。

金融危机发生前，现金流作为资本及用于投资的资金流的主要形式，亦是原始资本积累的外在体现，其重要性对这个时期的经济形势而言，可见一斑。

金融危机发生时，现金流作为缓解社会各主体债务以及改善其等资产负债表的主要来源，其对这个时期的经济形势而言，不可或缺。

金融危机发生后，现金流再次作为新型投资行为的主要来源，其对这个时期的经济形势而言，至关重要。

总结一下：

综上所述，我们得知当前严重的通胀之所以形成，是由于各国央行超发货币以及此前人为的市场割裂和2008年金融危机的后续影响所致；

无论通胀与否，房地产仍然属于国民经济的支柱型产业，且不会发生根本性动摇，故而其资产价值不会贬值太多；

通胀导致经济不景气时，权益资产是最值钱的，除此以外，现金流最能抵抗通胀的侵蚀。

二、面对不确定的未来，“持有现金”真的有意义吗？

对冲基金机构桥水创始人瑞·达利欧在近日演讲中明确表示：现金是无用之物。

他说目前全球货币超发所导致的通胀周期下，持有现金无异于将过往的劳动成果付之一炬，因为货币已严重贬值，资产无增值则意味着其随着货币的贬值而贬值。

持有现金在大多数情况下都无助于资产增值，仅对经营生产起到一个保障和兜底的作用，这时，投资理财的意义方才凸显出来。

然而，有一种情况，使持有现金被赋予了意义，那便是在爆发金融危机的情况下。

接下来，笔者将详尽分析“面对不确定的未来，‘持有现金’真的有意义吗？”这一问题：

1、现金是金钱的一种概念，它对我们的重要性体现在哪儿？

钱不是万能的，但没有钱是万万不能的。

钱，比我们想象得重要，但也没有我们想象得那么重要，重要到用它来衡量世间一切事物的程度。

那么，钱究竟有多重要呢？

①、金钱的定义和来历

金钱，说白了就是传播的信息态，只不过它需要“寄生”在人们认可的物体上，最开始是以物易物，也就是用一袋大米或一斤土豆等粮食作物来换一件商品，因为粮食作物是维系生命体能量的必需品，所以更能成为交易媒介。

后来因为粮食作物与商品之间的等价交换出现了价值设定的偏差，所以不得不用“中间物”来代替以物换物的形式，以便交易价值的交换。

从一开始用贝壳、鹅卵石等不易损坏且在自然界中较为稀缺的物品充当交易媒介，到后来人类步入农耕铁器时代，具备了一定的采矿技术，于是就用贵金属替代了贝壳，而且这些贵金属除了耐损和稀缺之外，还易被分割，尤其是金、银、铜这类的贵金属，非常适合作为交易媒介被广泛流通，久而久之就演变成了“通货”。

贵金属充当硬通货的时代一直持续到了近代工业社会的形成，后来因为西方列强国家利用自大航海时代以来对外殖民掠夺而来的财富，对以海上运输网络为主的体系形成了垄断，以英国尤甚，基于强大的国家武装实力以及经济实力，其象征着国家权威的货币开始流通于世界各殖民地，继而影响全世界，而金、银、铜等贵金属直接充当硬通货的功能被削弱，虽然依旧能够为价值背书，但其流通量逐渐被制造成本更低的纸币所取代，由此，人类步入了信用货币时代。

二战后，美国从英国的手里夺过了世界霸主的名号，建立了以其自身的货币——美元的价值锚定黄金计价的布雷顿森林体系，一直持续到1971年，该体系解体，美元又依托石油和金融创新建立了全新的信用货币体系。

21世纪10年代，中本聪创立了比特币，基于计算机、信息互联网与区块链技术的数字加密货币正式登上历史舞台，人类步入了法定信用货币与数字加密货币并存的时代，而随着现实世界的权力愈发反映在数字世界的货币交易过程中，未来或许是信用货币与数字货币大一统的时代。

金钱，即流通货币的另一定义，其乃是劳动本位的价值锚定和交易媒介，以物易物、贝壳、贵金属、信用货币、数字货币，皆是它于不同时期的外在表现。货币本质是象征交易信息的符号，理论上来说，任何能够满足人类交易需求的物品都能成为货币。

相传在一战时期，欧洲有一座村庄因为战火纷飞，村里的人被困住了，与外界隔绝，但生活总得继续，于是村里人之间的交易照旧进行，生产商品，而此前的纸币由于数量不够，渐渐被废除了，最后居然由木片来代替纸币，成为村里面流通的货币。

由此可见，金钱作为货币的形式是可以改变的，而我们现在所用到的流通于社会各市场里的纸币或存放在移动支付终端软件上的记账数字，皆是由权力映射所形成的，具有法偿性和义务性，属于权力规范下的货币体系。

②、金钱对社会的重要性

金钱对人类社会的形成即社群成员大规模协作的重要性不言而喻，其充当成员信任机制的稳定器，也是各类交易信息得以流通的媒介，由此形成合作共赢的良性循环，人类文明得以步入正向演进的实质性建设阶段。

以提供能量的物质为基础，使全社会的生产力水平得以提升，维持种群的各类财产以渐进性累积并以该媒介为锚建立合理的资源分配机制，并由此衍生出符合人类社会可持续发展的产权所有制。

与此同时，也衍生出统计学即会计专业的复利计息，记账货币形式开启了近代大航海的商业繁荣时代，催生出了影子经济，使现代经济体制趋于完善，现代工业社会的现代化发展得以实现。

③、金钱对个体的重要性

金钱对个体来说，是参与群体协作活动的前提条件，也是得以在物质基础上生存的必要条件，更是体现自身生产价值与交易各种有价值信息的充分条件。

如果没有通货的交易媒介，个体不可能参与到群体协作的劳动当中，因为人类具有趋利避害的动物本性，纵使具有社交属性，也只能扩展至150人的亲属范畴。人类的生物大脑决定了这一因素成为限制，史前文明所形成的狩猎采集部落就是最好的佐证。

然而除此之外，人类的生物大脑也进化出了具有识别信息并将其符号化即象征着高等智慧的能力，因此，人类具备了构建叙事与表达语言的前提条件，再因工具理性的能力得到实践的强化，催生出了以炎黄舜尧等为首的早期农耕部落文明，但发展至此，仍然没有催生出贸易与商业，只因农耕部落有着很强的自给自足性。

随着人类构建叙事与符号的能力不断增强，一些能够促进人类集体大规模协作的叙事框架和符号规范业已形成，凭借奴隶制和君主制的建立，人类社会的物质基础得以提升，但却是不可持续的，直到西方近代的资本主义萌芽，才彻底形成了可持续的发展模式，那就是自由市场经济。

直至如今，该发展模式已趋于完善，由早期的权贵势力独占资本鳌头，演化到如今注重社会总体效用均衡，也因此，经济全球化秩序得以建立，个体在其中所获的利益被转化为通货形式并得以形成财富，驱使他们主动参与到群体分工协作的劳动当中。

财富可以保障个人的物质基础，个人自身生产的价值可以在自由市场中通过金钱交易转化为其他有价值的信息，继而持续累积财富，提高物质生活水平，让自己吃饱穿暖，以此形成良性循环，我想这就是通货对于个人的重要性。

2、在特殊时期，如经济衰退期或金融危机时期，持有现金是有意义的。

倘若金融危机爆发了，投资者或普通老百姓到底该不该持有现金呢？

首先，你得搞清楚金融危机是具有阶段性的，一般按照其发展的阶段分出“将来进行时”、“正在进行时”以及“过去完成时”这三种形态。

金融危机的“将来进行时”阶段，意味着金融危机的爆发从一开始就具有必然性，其所呈现的经济衰退、萧条迹象早在经济景气和繁荣阶段就已埋下了伏笔，也就是说，经济发展的阶段是具有连贯性的，有繁荣就必然有衰退，只不过人类社会的经济发展是呈轮回状态的，类似于一个生态系统，新生与衰亡是交替进行的，不存在生态系统的彻底崩坏，同理，人类文明各环节的发展亦是如此。

金融危机的“正在进行时”阶段，一般而言指代的是整个社会的通胀或滞胀导致经济增长引擎熄火，从而进一步致使经济运作系统暂停的状态。其状态的发生及持续通常伴随一个系统内部的重要部分的缺失，继而将缺失所导致的消极影响变成风险传导到整个系统，经济学将这一缺失的发生时间点命名为“明斯基时刻”。

金融危机的“过去完成时”阶段，意味着金融危机带来的后果及其影响将持续作用在金融危机发生后的整个经济运作系统，或短期，或长期，前者如1929年经济大萧条，后者如2008年金融危机，但可以确定的一点是金融危机的后果和影响对包括经济运作在内的整个人类社会的系统来说是极具毁灭性的，前者间接造成了第二次世界大战的爆发，而后者则使如今的全球局势波云诡谲。

其次，就是要认清楚金融危机的各个阶段对经济形势的塑造是由哪些因素促成的。

说白了，促进人类社会经济发展的两大因素就是资本和债务。而这两大因素又都是人性当中的贪婪所制造出来的产物，依托复利这般指数级的数量型增长手段以及投资回报这般倍数级的效率型增长手段，推动要素生产力水平以提升的同时，这两大因素无节制的扩张又会造成系统部分的缺失，由此，系统的部分传导于实践来看，由于无标度网络的网点自身具有多向性，致使系统形态始终具有不确定性，也就导致其无论如何都具有矛盾性，因此，资本和债务不可无节制的扩张。

然而，由于人性的贪婪本身不易被改变，且其对推动人类社会以正向演进具有非常积极的作用，故而资本和债务的扩张必然与系统部分的缺失形成二律背反，这也就意味着，金融危机是无法避免的。

再来，重点分析现金流处在金融危机的各个阶段会呈现出什么样的特性，以及其存在与否对投资者的整体收益情况如何。

现金及其流动性无论如何都具有作为交易媒介的货币属性以及法偿性，只不过促使它成为变量的唯一特性就是其价值的稳定性，这主要取决于其稀缺性。

在金融危机爆发前，由于人类社会系统各环节的发展需要，货币供给是呈波动增长的，也就是说，即使没有大幅度的通胀，现金本身的价值基于稀缺性的缓解而逐步减小的，反映在投资者的收益状况是不太好看的，譬如储蓄利息。所以，这时候相比将其变成资本以增持其他资产，仅是持有现金是不会对整体收益情况的改善带来哪怕半点的积极作用。

另外，在这个时候持有现金是不明智的行为，但是如果你能精确预判整个经济形势往金融危机转舵的具体时间点，那么就在那个时候换入现金，此无疑是明智之举。

至于为什么要在这个时候增持资产和资金流，那是因为纵观整个经济学以及人类货币的历史，那就是一部彻头彻尾的“通胀史”！无论是从理论还是实践的角度去看，通胀就是人类社会发展的必然结果。

你在这个时候增持资产是为了对抗日后金融危机带来的通胀，你这个时候增值的资产是为了消化日后通胀带来的消极影响，要不然现在投资界怎么会把资产增值唤作“资产保值”？

然而，在金融危机爆发时，社会各级市场上的交易客体的价格均因通胀而普遍上涨，资本市场的价格必定遭遇“腰斩式”下降，这时候增持资产将是极其不明智的行为，而且金融危机的负面影响或多或少会导致社会各主体或部门的资产负债表失衡，债务问题无法得到解决，因此，稳定的现金流就显得格外重要，它可以让你平稳地度过这场危机，而不会成为市场出清的“牺牲品”或“代价的微观体现”。

待度过了金融危机，新一轮的经济发展开启，市场出清消灭了一批旧产能，而新生产能涌现的机会蠢蠢欲动，这时候就是经济复苏往繁荣过渡的时期，现金流再次回归由币值稳定主导的时期，大量的发展需要迫使货币供给增长，故而，回到了金融危机发生前的场景。

最后，分析现金流对金融危机各个阶段所塑造的经济形势的重要性如何。

金融危机发生前，现金流作为资本及用于投资的资金流的主要形式，亦是原始资本积累的外在体现，其重要性对这个时期的经济形势而言，可见一斑。

金融危机发生时，现金流作为缓解社会各主体债务以及改善其等资产负债表的主要来源，其对这个时期的经济形势而言，不可或缺。

金融危机发生后，现金流再次作为新型投资行为的主要来源，其对这个时期的经济形势而言，至关重要。

综合以上所有的分析，按照金融危机的阶段性，我们可以得出以下三点结论：

①、金融危机发生前，现金流远没有增持资产和用于投资的资金流重要，故而，最好不要持有大量的现金。

②、金融危机发生时，资产和资金流远没有现金流这么重要，故而，最好持有大量的现金。

③、金融危机发生后，现金流又没有增持资产和用于投资的现金流那么重要，故而，最好不要持有大量的现金。

总结一下：

综上所述，面对不确定的未来，持有现金是有意义的。

现金是金钱的一种概念。要知道钱不是万能的，但没有钱是万万不能的。它是流通货币的另一定义，也是劳动本位的价值锚定和交易媒介，更是象征交易信息的符号，以物易物、贝壳、贵金属、信用货币、数字货币，皆是它于不同时期的外在表现。

金钱对人类社会的形成即社群成员大规模协作的重要性不言而喻，其充当成员信任机制的稳定器，也是各类交易信息得以流通的媒介，由此形成合作共赢的良性循环，人类文明得以步入正向演进的实质性建设阶段。

金钱对个体来说，是参与群体协作活动的前提条件，也是得以在物质基础上生存的必要条件，更是体现自身生产价值与交易各种有价值信息的充分条件。

财富可以保障个人的物质基础，个人自身生产的价值可以在自由市场中通过金钱交易转化为其他有价值的信息，继而持续累积财富，提高物质生活水平，让自己吃饱穿暖，以此形成良性循环，我想这就是通货对于个人的重要性。

另外，在特殊时期，如经济衰退期或金融危机时期，持有现金是有意义的。

金融危机发生前，现金流远没有增持资产和用于投资的资金流重要，故而，最好不要持有大量的现金。

金融危机发生时，资产和资金流远没有现金流这么重要，故而，最好持有大量的现金。

金融危机发生后，现金流又没有增持资产和用于投资的现金流那么重要，故而，最好不要持有大量的现金。

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