上海机场停牌重组，是利好还是利空？别妄下结论都还是未知

上海机场停牌重组的消息想必大家也都听说了，主要是购入虹桥机场、集团的物流公司和浦东机场的第四跑道，这三部分相关资产。当然了，所需要的资金要通过定向增发的方式获取。那么，这则消息对上机来说是利好还是利空呢？现在不管是论坛还是股吧早已争吵的炸开了锅。

大部分人觉得，这样一来，整体估值要变化了！毕竟虹桥机场不赚什么钱，跑道就更不用不说了，物流公司和东航物流竞争，优势不大，以后上海机场估值估计最多只能给20倍市盈率了。前面光一个浦东机场，还要考虑疫情结束后免税的恢复，会不会受海南影响，会不会受市内免税店影响，现在也不用想了。

核心意思就是，一个以免税为核心的东西注入机场这样硬资产的东西，它估值就会大大的打折扣。比如，一个搞房地产的注入白酒业务，这样估值就从5倍提升到100倍了，反之不就是从100倍估值的东西里面有东西要按5倍来估值？现在上海机场注入虹桥机场，那就是免税的估值体系注入机场的东西，慢慢的也就成为公用事业股了。

但是，我想说的是，将虹桥并入这事，也就两个机场加总而已，还解决了长期遗留的同业竞争问题，虹桥应该不是负资产，关键看如何作价。要知道，未来上海机场的目标定位应该是以国际航线为主，会将国内航线部分分流到南通机场。重组的目的就是将虹桥机场和浦东纳入一体化更好地分配资源。纳入一体后整体上机的客流量提升带动议价能力提高，和中免的协议是不是也要重新考虑一下，也未可知。

至于跑道，上机大部分跑道和航站楼都从集团租的，凭什么指望集团什么都租给你，让你轻资产化，然后专业做免税，你以为上机是你家开的？况且新的会计原则下，租赁费用前置，上机的资产负债率上升很多，所以在有足够现金的情况下，上机吸收集团的资产合情合理，集团让上机做免税，上机帮助集团改善现金流也说得过去。

试想，将现在的资源整合起来成为一体，市场可能将是几何趋势的成长，有人看到的是目前这些可怜的业绩，但有人看到的却是综合能力的拉升，稀缺资源加上垄断性的地位，短期跌幅反而会成为进货的时间。

关于定增，其实大家也没必要这么悲观，定增最主要的应该是价格吧。现在价格不是还没出来吗？所有的方案还都在规划中，一切都还是未知，现在就谈利空还是利好还为时尚早。

其实这些也没有必要操心，操心也没用，中小股东大体只有用脚投票的权利。长期看好就留下，不看好就走人，仅此而已了。