对于股市中的价值投资者来说，市场永远是错的

多年前，美国一个名不见经传的人------托马斯A·麦卡弗蒂，写了一个名为《市场永远是对的》书，2013年在中国出版后，被很多股市交易者所追捧。

时至今日，咱家一直没搞清楚托马斯A·麦卡弗蒂何许人也，并且互联网上的介绍资料少得非常可怜，但时不时仍能看到国内一些分析股市的人拿出《市场永远是对的》里的观点来“以正视听”。

做学问，当然要有怀疑精神。

而在当前之A股，讨论这个话题尤为合适。

尤其是从2020年下半年以来，A股两极分化极为严重，咱家注意到在国内股市摸爬滚打多年的投资者已经开始心慌了。

尽管他并没有拿“市场永远是对的”观点来说事儿，但，曾经标榜着价值投资者，巴菲特的忠实粉丝等一系列头衔，仿佛都瞬间瓦解了。

价值投资已经被他放在了考虑的末端，关注的重点则是市场的波动情绪，并且认为市场再度普涨的机会几乎就没有了，市场周期轮动的观点几乎也被抛弃，闲闲财经真的想要批评两句了，这显然不是坚定的价值投资者。

如果阁下是一个货真价实价值投资者，咱家认为，对市场的观点恰恰与托马斯A·麦卡弗蒂的《市场永远是对的》观点相反，反而要说，“市场永远是错的”！

当然了，咱家也不是故意跟托马斯A·麦卡弗蒂反其道而行之，只是每个人对市场的理解角度不同，造成对市场的解读不同。

“市场永远是对的”核心是立足于“交易”本身，这恰恰跟闲闲财经所认知的投资是两码事情。

交易是交易，投资是投资；交易是投机，而投资的最终目的就是少交易，甚至不交易。

《市场永远是对的》究其根本，是要顺势而为，不要逆势而动，这不是价值投资的主要思想。

而价值投资者不同，其主要逻辑是挖掘市场上被低估的股票，然后在合理的价位买入，并且长期持有。

咱家之所以说，“市场永远是错的”根本原因在于，正因为市场上有被低估的股票，才有价值投资的机会，也就是说，该股票被市场错杀了、低估了，所以市场是错的。

如果用价值投资者的逻辑思考，市场要么是错的，要么是正在修正错误的路上，根本，或者说几乎不可能市场恰好处于对的关键点，因为刚好达到合适估值就不涨不跌的股票，那是不存在的。

当然了，也有人说，当市场全部被高估，泡沫非常大的时候，市场不就对了吗？

这当然也是市场的错，正因为市场全部都被高估了，价值投资者就不再去参与股市投资了！

当咱家抛出这个理论的时候，估计很多人会有异议，市场都错了，难道就你对了吗？

敢于提出这样一套观点，闲闲财经认为，这需要很大的勇气，首先、要有自己一套成熟的估值系统，一家上市公司的基本财报拿来，配合市场的走势，行业分析，你有判断其被高估或低估的能力；其次、要有对市场整体判断的能力，市场到底有没有错，错得离不离谱，为啥错了，存在错误逻辑的根本原因是什么，倘若说不清楚，当然是放大炮！

那我们就简单谈论一下当前A股存在的问题，机构抱团取暖，两极分化的根本原因。

有人说，A股2016年就开始出现机构抱团取暖的风格了，这一点也不假，原因是2015年股灾之后，2016年的供给侧改革，注定就是要“强者恒强”的风格，因为竞争力不强的被“供给”出局了。

之后的贸易战，系统性冲击风险更大，同样也催化了抱团取暖。

这些都有点久远了，我们不提，主要讨论一下2020年下半年。

上半年还是整体走强，7月份之后，开始打击配资、打击炒垃圾股，这本身就给机构抱团取暖奠定了温床。

但，这仍然不是核心，核心是国内投资机构的不自信。

说白了，2020年下半年来市场推升的一个主线就是，拥抱核心资产。拥抱核心资产的逻辑是建立在全球疫情冲击，经济不确定性的基础逻辑之上。

当然了，这种逻辑咱家说是国内机构不自信的原因，主要是因为从国际市场上传导过来的。

富时中国A50指数，是国际参考中国的重要指数，所以，国际资本主要配置的是这些个股，美国放水，全球市场股市欢腾，所以50指数不涨都不行，并且领先A股市场各大指数率先创出新高。

接着，市场开始拥抱沪深300指数中的核心资产，沪深300指数紧跟创新高，之后，市场基本就不跟了。

中证500指数，到现在还没有突破2020年7月份高位。

而美国市场，基本上也是拥抱核心资产这一大逻辑，美国指数贡献权重最大的也就是苹果、亚马逊、微软，包括特斯拉等龙头公司。

闲闲财经一再强调，这种逻辑是从美国市场上传导过来的，因为美国受疫情冲击较为严重，所以他们拥抱核心资产的逻辑是，受疫情冲击小，抗风险能力强。

并且，在外资配置A股标的的时候，也是按照这个逻辑来的，所以国内机构推升这些股票的时候，显得非常轻松，市场仿佛形成了一个正反馈！

那按照咱们价值投资的观点认为，市场总是错的原因在于，国际资金抱团，加上国内资金抱团，把相当一部分公司的估值已经推得非常高了，造成结构性泡沫，这是不争的事实。所以，近期国内资金开始把这一逻辑运用在推升港股去了，说实话，他们的观点延续的是“市场永远都是对的”策略，这一逻辑最大的问题在于是趋势投资，或者说是投机，风险势必也会非常大，很容易接到最后一棒。

而另外一个问题在于，该逻辑存在一个重大缺陷，缺陷在于这是美国市场上的投资逻辑，而不是中国市场的逻辑。

尤其是在2020年的下半年，由于疫情得到基本遏制，中国经济已经快速恢复，2021年上半年大概率会出现两位数的GDP增长，在这种情况下，如果阁下仍然拥抱已经催生泡沫的“核心资产”，显然就出现方向性错误了。

也就是说，在2020年下半年的中国股市，就应该变了。

主要逻辑不应该是“规避风险”，而应该是“风险偏好”增加的市场了，以中国外贸快速拉动经济增长为主要的突破口，很多企业2020年下半年已经频繁出现“爆单”现象，并且一直到现在仍有忙不完的订单，这样的标的公司仍然被市场错杀，是机构们的视而不见，还是掩耳盗铃？

市场永远是错的，尤其是在2020年底的市场以来，很多优秀标的公司被错杀，中国需要一批优秀的价值投资者，现在来看，中国当前所谓的机构投资者很不成熟！