5月28日，科德数控科创板上市申请获受理。通过其招股书了解下公司详情。

一、公司概况

公司从事高端五轴联动数控机床及其关键功能部件、高档数控系统的研 发、生产、销售及服务的高新技术企业，主要产品为系列化五轴立式(含车铣)、 五轴卧式(含车铣)、五轴龙门、五轴卧式铣车复合四大通用加工中心和五轴磨 削、五轴叶片两大系列化专用机床，以及服务于高端数控机床的高档数控系统， 伺服驱动装置，系列化电机，系列化传感产品，电主轴，铣头，转台等。报告期 发行人五轴联动数控机床销售数量占比达 98%。

发行人的五轴联动数控机床产品与传统数控机床产品相比具有支持空间复 杂特征加工能力的优势，更易于实现多工序复合加工，具有更高的加工效率和精 度。在应用领域，其产品主要服务于当前高速发展的航空航天军工领域复杂、精 密零部件的加工制造，在航空发动机关键零部件领域属于关键加工装备。此外， 五轴联动数控机床在民用能源、刀具、模具、汽车零部件制造领域亦有诸多成功 案例。发行人自研自产的数控系统和功能部件产品属于高档数控机床装备的核心 关键部件，直接决定了高档数控机床产品的功能、性能、可靠性和盈利能力。

五轴联动数控技术是衡量一个国家复杂精密零件制造能力技术水平的重要 标准之一。五轴联动数控机床是解决航空发动机叶轮、叶盘、叶片、船用螺旋桨 等关键工业产品切削加工的唯一手段。从过去的“巴统清单”到现在的“瓦森纳协定”，西方发达国家一直把五轴数控系统及五轴联动数控机床作为战略物资实行出口许可证制度，对包括中国在内的诸多国家实行了严格的技术封锁。近年来， 随着中国综合国力的快速崛起和全球产业链的价值重配，中国和西方发达国家之 间的竞争已超出贸易保护主义的范畴，逐渐演变成新一轮科技和产业的全方位竞 争。在此背景下，我国航空、航天、兵器、船舶、核、电子等需要五轴联动数控 机床加工的高端军工行业面临西方国家的全面封锁。

在航空航天等高端制造领域，以叶轮叶盘、透平机械类为代表的典型复杂曲 面零件必须由具备高动态、高精度、高响应能力的高端五轴联动机床加工完成。 长期以来，我国该类高端设备大量依赖进口，主要原因为该类设备的研制需要具 备一流的精密机床设计和制造技术，并与尖端的数控技术密切配合方可实现，核 心技术的研发和产业化能力的形成难度极大。发行人通过多年的技术攻关和积 累，形成了包括高档数控系统技术、高性能伺服驱动技术、高性能电机技术等核 心技术能力，各系列高端数控机床在航空、航天、清洁能源、汽车等国家重点领 域实现了首台套应用，形成了规模化的进口替代，受到用户好评。

以被誉为“工业皇冠上的明珠”的航空、航天发动机领域为例，下游用户解放 军某军种装备部曾致信工信部，评价发行人提供的国产高精度五轴数控加工中心 “在有效提高发动机研制生成能力的同时，化解了军方在装备采购及使用中的风 险，为军事斗争装备准备提供了可靠保证”。航发集团南方通用航空发动机有限 公司评价发行人提供的用于解决加工叶盘、机匣类产品的设备“加工质量相比进 口设备毫不逊色，对于复杂部件可实现一次完成加工，已完成若干重要产品的加 工，设备运行良好，是公司重要零部件加工的关键设备”。

发行人一直致力于五轴联动数控机床、高档数控系统及关键功能部件的技术 突破、设计创新、精细制造及标准制定，形成了具有自主知识产权的核心技术， 有能力达成公司“进口替代”的重要既定战略目标。2017 年 1 月至今，发行人五轴联动数控机床中标数量国内企业排名前列。2017-2019 年发行人五轴联动数控 机床销量 209 台，国内领先。

基于公司 2019 年度实现营业收入 1.42 亿元、归属于母公司所有者的净利 润(扣除非经常性损益前后孰低)1,042.12 万元，并结合报告期内的外部股权 融资情况、可比 A 股上市公司二级市场估值情况，公司选择适用《上海证券交 易所科创板股票上市规则》2.1.2 条款的第一项上市标准，即“预计市值不低于人民币 10 亿元，最近一年净利润为正且营业收入不低于人民币 1 亿元”。

报告期内，公司总资产规模分别为 28,624.76 万元、56,732.43 万元和 64,979.15 万元，营业收入分别为 7,452.78 万元、10,282.54 万元和 14,190.46 万元，资产规模与营收规模的复合增长率分别达到 50.67%和 37.99%，均快速增长。截至本招股说明书签署日，公司在手订单已达到 2.33 亿元，预计 2020 年 公司业务规模将继续保持增长。

二、股权结构

截至本招股说明书签署日，公司实际控制人、持有公司 5%以上股份的主要 股东对公司的持股情况，以及公司对下属子公司的持股情况如下:

三、业务分析

如上图所示，发行人的业务范围以“高技术”为支撑，聚焦“高端数控机床”产 品，服务航空航天、核电、船舶等“高端制造”产业。借助于技术领先形成的竞争 优势，公司与央企、大型国企和科研院所建立了良好的合作关系，服务范围覆盖 航发集团、中航工业、航天科工、航天科技、中船重工、中科院、株洲钻石、无 锡透平、秦川机床(000837.SZ)、广西玉柴、科华控股(601361.SH)、蠡湖 股份(300694.SZ)、恒锋工具(300468.SZ)、双飞股份(300817.SZ)、航 亚科技、格劳博等国内外优质客户。

发行人主要产品为具有自主知识产权和核心技术的高档数控系统类产品、高 端数控机床及关键功能部件，是国内极少数具备高档数控系统及高端数控机床双 研发体系的创新型企业。发行人能够实现对航空、航天等高端装备制造中的多种 类型产品的研发制造，核心技术自主可控，“进口替代”能力强。发行人的主要产 品种类规格丰富、布局较为全面，在国内高端机床制造领域具有鲜明的特点。

主要产品分为以下三类:

(1)高档数控系统类产品

高档数控系统是高端数控机床的控制核心，发行人产品包括高档数控系统及 伺服驱动，其中 GNC 系列高档数控系统实现了 GNC60/61/62 的数次迭代，GDU 系列伺服驱动器实现了 GDU/GDUA/GDUB 的数次迭代，达到了国外先进产品的 同等水平，同时产品的开放性、适配性较强，是公司高端数控机床的重要核心零 部件。特别是高档数控系统，因其优秀的设计架构及丰富的功能，为公司各类型 高端数控机床的应用及新品的开发提供了有力的支撑。具备自主开发高档数控系 统的能力，也是国外许多高端数控机床研制企业的重要战略布局方向。

(2)高端数控机床

发行人的高端数控机床产品包括 4 大通用加工中心及 2 大专用加工中心，共计 6 大系列加工中心产品，公司的产品线覆盖了高端 数控机床领域大部分加工类型、尺寸规格的高端数控机床产品且产品的各项性能同国外先进产品基本相当，因此能够满足于航空、航 天、能源、汽车等多数高档制造行业的多类型、多尺寸规格的部件加工需求。同时，依靠于自身多年的研发设计经验积累及多个关键功能部件实现自主化研发的支撑，公司高端数控机床产品的国产化率及自主化率均较高，因此产品自主可控，受外界技术封锁等因素 影响风险较低。综上，种类丰富加之高度的自主可控的高端数控机床产品，使得公司产品具备了极高的“进口替代”能力，因此公司产 品在国产化替代特别是在航空、航天、国防军工等重点领域中具备了明显产品优势及市场前景。

1)五轴立式加工中心(含车铣)

五轴立式加工中心(含车铣)产品主要包括 KMC 系列及德创 VMC 系列。KMC 系列产品自 2013 年初代产品研制成功以来在工作 台尺寸 400mm 规格基础上，扩展了 600mm/800mm/1250mm 规格产品，形成了 KMC400/KMC600/KMC800/KMC1250 系列产品， 同时产品经历多次创新迭代，现已成熟稳定。KMC 系列是公司在航空、航天等领域应用最典型的产品，具备高精度、高效加工航空航 天发动机叶轮、叶片、机匣等典型关键零部件的能力，已在多个高端用户单位实现了批量“进口替代”，并取得良好的应用口碑，具备 极强的市场竞争力。为满足小型能源类、医疗器械类等产品的高精、高效、低成本零部件制造的迫切需求，公司 2019 年发布了德创 VMC 系列产品。

2)五轴卧式加工中心(含车铣)

五轴卧式加工中心(含车铣)产品包括 KHMC 系列、德创 HMC 系列及 KFMC 翻板铣系列。KHMC 系列产品自 2018 年首次亮相 CCMT 以来，开展了系列化扩展，按工作台尺寸大小分为 KHMC63/KHMC80/KHMC100/KHMC125 系列，主要适用于航空、航天领 域大型叶轮、大型机匣、大型整体叶盘等航空、航天发动机典型关键零部件的加工，产品加工尺寸大、精度高、效率高。为满足复杂 箱体类活曲面零件的重载加工需求，兼顾高效及较大空间距离。公司 2019 年发布了德创 HMC 系列产品。为满足航空领域飞机翼板、 翼肋、型框等典型大型结构零部件的加工需求，公司自 2016 年起开始研发，2019 年正式发布 KFMC 翻板铣系列产品。

3)五轴卧式铣车复合加工中心

五轴卧式铣车复合加工中心产品包括 KDW 系列及 KTX 系列，主要用于航空、航天、能源等领域的长轴类、盘类、套筒类等回转 体类复杂结构零件的高精、高效加工。公司自 2009 年开始投入研发 KDW 系列产品，形成了 KDW4200/4600/6600 系列。公司 2019 年推出了 KTX 系列产品，按加工零件的最大长度划分为 KTX1250/KTX1500/KTX2000 系列。

4)五轴龙门加工中心

五轴龙门加工中心产品包括 KGHM 系列及德创 G 系列。公司 2015 年开始研制，2017 年首发 KGHM2560 五轴龙门加工中心， 自研发以来，按照工作台加工尺寸扩展了 KGHM2040/KGHM2050/KGHM2550/KGHM2560 等系列。产品采用自主研制的双摆铣头及 X 轴长距离激光尺反馈技术，使得龙门机床具备更高的加工精度，适用于航空、航天大型结构件、壁板类件，汽车大型模具等各类复杂典型零件的加工能力。公司为满足板件、盘类件、壳体件、模具等多品种零件的高效加工需求，2019 年推出德创 G 系列产品。

5)五轴叶片铣削加工中心

五轴叶片铣削加工中心产品为 KTurboM3000，该产品 2015 年发布，针对叶片类零件加工特点定向优化结构、提升性能，适用于能源、航空、航天等领域的高效、高精、大尺寸的叶片零件加工，最大工件加工长度可达 3000mm。

6)五轴工具磨削中心

五轴工具磨削中心产品为 KToolG 系列产品，该产品是国内极少数同时应用具备自主知识产权的 GNC 高档数控系统及 G-TOOL 刀具磨削软件的五轴工具磨床中心，能够满足多种类型、尺寸、结构的复杂刀具加工需求，加工精度高、效率高、可靠性高、单机自 动化程度高，能够实现 1 名生产人员同时运行多台设备。该系列产品自 2010 年首发，2013 年起开始应用推广，先后历经 TG-45、 TG3515、TG3515A、KToolG3515、KToolG15C 五次迭代升级。现有产品根据单机磨削功能配置分为 KToolG 3515 及 KToolG 15C 产品。KToolG 3515 产品具备单机高效高可靠加工能力，KtoolG 15C 具备单机柔性化加工能力，能够实现各类复杂刀具的自适应、混 流加工。

(3)关键功能部件

公司的关键功能部件产品包括电机、电主轴、传感系统、铣头、转台系列产品，关键功能部件产品已全面应用于公司各类型高端数控机床产品中。得益于具备关键功能部件产品的自主研制大量技术积累，使得高端数控机床整机产品及关键功能部件之间协同研发 适应性、响应速度优势明显，为公司产品快速响应市场需求提供了有力支撑，可同时作为单独产品服务于航空、航天、军工、机床、 机器人等领域。

报告期内，公司业务收入构成情况如下:

其中主营业务收入按产品分类构成情况如下:

(1)高端数控机床

公司生产的数控机床整机主要为五轴联动数控机床，报告期内，五轴联动数 控机床销售数量占比达 98%。本招股说明书将具备高精度、四轴及以上联动、 高效高动态、重型等四个特性中两个及以上的数控机床归类为高端数控机床。发 行人的高端数控机床根据机床作业方式的不同可以进一步划分为五轴立式加工 中心(含车铣)、五轴卧式加工中心(含车铣)、五轴龙门加工中心、五轴卧式 铣车复合加工中心、五轴工具磨削中心等几类。

报告期内，公司数控机床销售收入按产品细分构成情况如下:

(2)高档数控系统

发行人的数控系统产品为自主研发的 GNC 系列数控系统，拥有自主知识产 权，主要功能性能对标以西门子 840D 为代表的国际高档数控系统。2017 年、 2018 年和 2019 年，公司数控系统业务的销售收入分别为 23.28 万元、194.18 万元和 317.69 万元，总体金额较小，原因为公司目前主要将数控系统搭配整机 出售，单独对外销售较少。随着公司数控系统产品市场策略的调整，该产品对外 销售收入预期将快速增长。

(3)关键功能部件

关键功能部件包括电机、电主轴、传感系统、铣头、转台等。2017 年、2018年和 2019 年，公司功能部件业务的销售金额分别为 260.58 万元、326.34 万元和 490.80 万元，金额随销售收入增长而稳步增加。报告期内，关键功能部件销 售收入的增长主要源于公司自制的关键功能部件随着整机产品的推广而逐渐打 开市场，这也从另一个侧面反映了公司核心技术具有领先性和市场经济价值。

四、行业分析

机床是指制造机器的机器，亦称工作母机或工具机，习惯上简称机床。一般 根据加工方式的不同分为金属切削机床、锻压机床和木工机床等。公司的产品均 属于金属切削机床。

数控机床是数字控制机床的简称，是一种装有程序控制系统的自动化机床。 数控机床较好地解决了复杂、精密、小批量、多品种的零件加工问题，是一种柔 性的、高效能的自动化机床，代表了现代机床控制技术的发展方向，是一种典型 的机电一体化产品。

数控加工中心是从数控铣床发展而来的。与数控铣床的最大区别在于加工中 心具有自动交换加工刀具的能力，通过在刀库上安装不同用途的刀具，可在一次 装夹中通过自动换刀装置改变主轴上的加工刀具，实现多种加工功能。

在我国机床市场的转型升级过程中，国产高端机床的市场潜力巨大，进入了 重要机遇期。目前，我国数控机床企业主要定位于中低端市场，高端产品渗透率 虽在提升但仍处于较低水平。根据前瞻研究院整理的资料，2018 年我国低档数 控机床国产化率约 82%，中档数控机床国产化率约 65%，高档数控机床国产化 率仅约 6%。发行人自创立伊始即定位于高端装备市场，以发行人为代表的国产 五轴联动数控机床企业在为中国制造提质增效方面前景广阔。

根据中国机床工具工业协会的行业分析报告，2019 年，我国首次实现机床 行业贸易顺差，进口机床需求下降主要是国内产品部分领域实现了进口替代，同 时中美贸易摩擦加大了高端机床的进口限制。

我国进口数控机床的金额与数量如下:

从上述数据中可以看出，我国进口的数控机床的平均单价较高，超过了 20 万美元/台，显著高于国内金属切削机床的平均单价，且报告期内均价呈上升趋 势，但进口数量呈现波动下滑趋势，尤其 2019 年降低了 28.47%，说明国内以 发行人为代表的高端数控机床企业对国际机床厂商形成了较好的挤压替代作用。

根据前瞻产业研究院《中国数控机床行业市场需求预测与投资战略规划分析 报告》预测，我国数控机床市场规模未来将稳定较快增长，到 2024 年将达到 5,728 亿元。

综上所述，发行人主要的产品五轴联动数控机床在加工方面有着适用范围 广、加工精度高、工作效率高等特点，符合未来机床的发展趋势，系航空、航天、 汽车、船舶、精密仪器、发电机组等下游行业加工关键零部件的重要加工工具。

五、竞争分析

1、可比公司经营情况

(1)数控系统竞争对手

(2)数控机床整机竞争对手

六、销售及客户情况

(一)主要产品的产销情况

1、产能、产量、销量

(1)数控机床 报告期内，公司各类数控机床产能、产量、销量情况如下:

(2)数控系统

报告期内，公司各类数控系统产量、销量情况如下:

(3)关键功能部件

公司的关键功能部件主要用于装备公司自己生产的数控机床整机，少部分对 外销售，主要的客户群体为其它无关键功能部件生产能力的数控机床生产厂商。 公司的功能部件品类较多且共用产能，生产弹性大，发行人未明确将产能分配至 特定的关键功能部件，故此处未详细披露各关键功能部件的产能、产量和产销率。

2、营业收入及产品均价

报告期内，公司各类产品的营业收入及产品均价情况具体见本招股说明书 “第八章 财务会计信息与管理层分析”之“十、(一)3、主要产品价格及销量变化 情况分析”。

3、直销和经销情况

公司销售分为直销和经销两种模式，以直销模式为主，具体情况如下:

(二)报告期内主要客户情况

报告期内，公司向前五大客户(受同一实际控制人控制的企业合并计算)的 销售情况如下所示:

1、2019 年度前五大客户

2、2018 年度前五大客户

七、原材料及采购

公司生产数控机床、数控系统及关键功能部件的主要原材料可以分为结构件 类(机床防护件、床体等)、电机原材料类(磁钢、线缆等)、控制系统类(主 板、FPGA 等)、传动类(丝杠、导轨等)、润滑水冷类(水冷机、泵、密封、 紧固等)、光栅类(光栅尺、圆光栅等)、传感测量类(传感器等)及其他，该 等原材料主要为标准化产品，市场供应稳定。公司生产过程中耗用的主要能源为 电力，由当地供电部门直接供应。

报告期内，公司主要原材料的采购情况及占总采购比例如下:

报告期内，公司主要原材料及能源的采购均价情况如下:

报告期内，公司向前五大供应商(受同一实际控制人控制的企业合并计算) 的采购情况如下:

1、原材料

2019 年度前五大原材料供应商

八、财务分析

(一)公司主要财务指标

(二)净资产收益率与每股收益

根据证监会《公开发行证券的公司信息披露编报规则第 9 号——净资产收益 率和每股收益的计算及披露》(2010 年修订)的规定，公司按加权平均法计算 的净资产收益率及基本每股收益和稀释每股收益如下:

公司营业收入主要来源于主营业务收入，即高端数控机床业务、高档数控系 统业务和关键功能部件业务的销售收入。2017 年、2018 年和 2019 年，公司主 营业务收入占营业收入的比重分别为 98.95%、99.24%和 99.44%，主营业务突 出。公司其他业务收入主要为房租收入，占营业收入的比重较小。

报告期内，公司主营业务收入主要来自于高端数控机床、高档数控系统和关 键功能部件业务，并以数控机床业务为主。

2017 年、2018 年和 2019 年，公司高端数控机床业务的销售收入分别为 6,787.44 万元、9,468.53 万元和 12,855.05 万元，占主营业务收入的比重分别 为 92.04%、92.79%和 91.10%，占比稳定。公司目前的经营模式以销售高端数 控机床整机为主，自主研制的高档数控系统和关键功能部件主要用于自产的整 机，独立对外销售量较小。

随着公司整机产品获得越来越多具有市场影响力的用户认可，单独出售的关 键功能部件和高档数控系统的销售收入也逐渐提高，2019 年公司高档数控系统 业务和关键功能部件业务的销售收入分别达到 317.69 万元和 490.80 万元，占主 营业务收入的比重分别为 2.25%和 3.48%，公司主营业务收入结构更为优化。