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当前的生猪市场有些让人梦回去年的意思，仿佛“火箭猪”又回来了。十月初时还跌得一片惨绿，到了中旬时突然逆天上涨。

当前猪价已有一半站到了“8字头”上。要知道按照之前的判断，当前产能高位以及四季度出栏增长，8元猪价将是一个坎儿。但是显然猪价冲天怒涨直接“破8逼9”。在短短一个月内，涨幅就达到了60%。

但市场最恐惧2件事：一个就是大涨，另一个就是大跌。大跌不用解释，谁也不希望行情大跌，但大涨也往往会使人心有余悸。俗话说，事出反常必有妖，在本轮猪价大涨的背后，有2件事很反常。

一、2个反常

反常一：产能未有明显变化，猪价却冲天大涨。

根据央视财经的报道，我国能繁母猪存栏数由2019年9月底的1913万头增加到今年6月底的4564万头，增长了2.3倍。俗话说，生猪产能中期看仔猪，长期看母猪，而无论从仔猪还是母猪来看，产能都处于高位。且2020年规模猪场就从16万家增加到了17.8万家，新增生猪存栏0.88亿头。虽然经过近半年多的猪价下跌，养殖户不断亏损，对生猪产能有了一定淘汰，但是大规模的产能去化还并没有发生，甚至在9月底时，生猪市场还迎来了一次年度探底，在“4字头”的位置不断摩擦。

另一方面，从整个猪周期来看，本轮周期更加复杂，仅仅经过一次的触底就全面反弹的概率并不大，而且当前猪价的触底才刚刚开始，也就是说整个市场来看，并不具备全面反弹上涨的条件。但是近期猪价却冲天大涨，可谓反常。

反常二：市场未有明显改变，消费却激增。

今年以来，整个市场的消费都呈下滑状态，无论是清明、端午、五一甚至中秋，消费均不及预期。而消费走低的主要原因是受疫情影响导致的家庭收入降低，人们也都缩紧了钱包。从当前市场的基本面来看，猪市供大于求的格局并未改变，但是10月后猪肉消费突然猛增，带动猪价进一步上涨。

二、4个驱动

我们之前在分析猪价整体走势时，曾说过一个理论：即猪价在大趋势的前提下又有小行情。而当前来看，本轮猪价上涨正是阶段性供需变化的小行情。

首先，消费为何出现激增？

主要有3个原因：一方面是十一后冷空气来袭，许多地方出现明显降温甚至“一夜入冬”的情况，天气变冷有利于肉类的消费，这是一个潜在动因。二是猪肉在10月时迎来了底价，多地肉价降到10元以下，而不少蔬菜却涨到了10元以上，形成了“菜比肉贵”的现象，这使猪肉的性价比凸显，刺激了人们的消费心理，第三，叠加季节性因素，猪肉便宜后灌肠等纷纷提上日程，而且可以看出在本轮猪肉消费上涨中，三四线城市的涨幅达到了30%~50%，就与居民大量囤肉买肉做肠有直接关联。

第二，供给为何偏紧了？

在生猪产能高企的情况下，为何会出现供给偏紧的情况呢？一是猪价上涨使养殖户惜售情绪再次转浓，于是减少了出栏；另一方面是规模猪场调整了出栏计划，还并未迎来全面的市场放量，这时市场消费的激增，就使供给呈现出偏紧的状态。

第三，屠企提价走货。

前面说了，今年整个猪肉消费都呈下滑状态，而屠企的冻品库存也一直处于高企状态，此时猪价走高拉动也有利于屠企库存走货。

第四是收储对市场信心的提振。

于是在这4轮驱动下，猪价大涨。

三、还能涨多久？

关于还能涨多久的问题，基于2点来判断：一是四季度的市场供需变化，二是市场潜在的影响走势的因素。

先说第一个。根据能繁母猪推算的四季度的出栏量以及生猪产能来看，并没有太大变化，产能仍然高企，四季度出栏量仍然处于高位。那么猪价能涨多久则取决于在产能高企、出栏量增长的情况下，市场消费能消耗多少？

第二是有2个潜在影响因素：

一是随着猪价上涨又拉动着市场肉价不断回升。短短一个月，市场猪肉批发价格上涨了近5元/斤，这也使得消费已经开始有放缓的迹象。而这批大肆囤肉的行为可能会透支元旦以及春节的消费量。

二是大家都知道元旦、春节是消费高峰，而节后消费会快速回落，因此元旦春节时期压栏情绪也会明显下降，届时出栏会出现明显增长。这时市场就会回归供大于求的基本面上，那么猪价也会相应地回落。而且从当前来看，猪价已经出现了回落。

因此，此轮猪价上涨是市场各种因素交织在一起产生的短时变化，而并非是猪价真正的触底反弹。市场有时是出人意料的，因为会有短时阶段性的变化，而市场往往又是极为客观的，变化之后仍会回归到大趋势中。

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