套期保值工具2：通过案例详解期货和期权，究竟如何交易？

前面一篇关于期货和期权的文章（点击可查看——套期保值工具：期货和期权的种类共6种，都如何理解呢？），只谈了理论层面，不够直观易懂。因此，这一篇就通过案例，通俗地讲解期货和期权的交易与价值。

1.现货

比如，王婆家有块瓜田，等西瓜成熟后，要收回种植及人工成本，必须以1元每公斤对外出售才可以。但是，她听说今年西瓜种植户增多，供给较足，可能导致西瓜价格走低，恐怕不仅挣不到利润，还可能会亏本。

然而，就在她忧虑之时，发现有一家吃瓜牌罐头公司创始人岳总，正在田间地头寻找精品西瓜供货商。询问得知，他准备提前和瓜农商量好价格、数量和交货时间，签订预购合同。一则可以保障自己公司的西瓜罐头出货量充足，二则可以确保罐头的价格平稳。

经过一番对比，岳总选中了王婆家的西瓜。最终，双方签订了合约，商定3个月后，罐头公司以3元每公斤的价格，购买3000公斤。并且，提前支付了货款。

2.期货

实际上，这就属于期货合约了，只不过并非标准化的。以苹果期货为例，合约中对苹果的大小和等级，都有具体的标准。因为只有标准化，才便于交易和转让合约，容易进行实物交割。然而，无论是否标准化，都不会妨碍到理解期货交易。

当前，对于罐头公司来说，锁定了西瓜的进价，未来西瓜价格无论涨多少，都没关系。但是，若未来三个月内西瓜降价，那罐头公司就亏了，怎么办呢？

此时，罐头公司可以选择在期货交易市场，开一个3000公斤的西瓜期货空单。通常来说，期货有杠杆，如果是缴纳10％的保证金，就是10倍杠杆。比如，现在就以3元每公斤，3000公斤价值9000元，开立空单，保证金需要900元。

接下来，倘若西瓜上涨，意味着期货也上涨，那么看跌期货就亏了，但是现货挣了，盈亏基本相等，只需要支付一些手续费。

假如西瓜下跌，期货也跟着跌，那就意味着期货挣钱，现货亏损，除了损失一些手续费，盈亏也基本相等。若是期货不涨不跌，损失同样是手续费。

因此，通过期货交易，支付一定的手续费，就可以锁定当初的现货购买价格，达到套期保值的目的。

3.期权

那么问题来了，加上手续费，期货只能保证西瓜成本仍为3元多每公斤。但并不能降低成本，对吗？没错。解决办法是换一种金融交易工具——期权。

如果罐头公司选择买入看跌期权，当西瓜价格下跌时，期权价格同步下跌，这时现货亏损，而期权盈利，扣除期权费盈亏平衡。

要是西瓜价格不涨不跌，承担的也只是期权费的损失。假如西瓜价格上涨，期权价格也上涨，那么西瓜现货挣钱，而期权下跌的损失则无需承担，只损失期权费。所以，扣除期权费，或许还有盈利。

你可能要问，这盈利是谁损失的呢？答案是卖出看跌期权，收取期权费的一方，要承担损失。

可是，他为什么要如此操作？

事实上，他可能是想购买西瓜，但觉得未来3个月西瓜价格波动不大。如若看错，一来期权大涨，他只挣得了期权费，但西瓜大涨，购买成本将大幅提高；二来如果期权大幅下跌，期权上大亏，但可以购买便宜的西瓜现货；三来微涨微跌的情况下，可以盈利一点。因而只有后两种，才有利于他。

总之，无论是期货和期权，初衷都是为了套期保值。交易双方都觉得自己买了保险，降低了交易风险。选择期货交易，最终盈亏基本平衡。选择期权交易，有可能盈亏平衡，也有可能获利。当然，这里指的是买入期权，而不是卖出。

所以，才有期货是现货的保险，期权是期货的保险，这种说法。

另外，对于做多期货，以及买入看涨期权、卖出看涨期权，只是方向相反，别的没什么不同。不妨找时间试着推演，并琢磨一下其中的逻辑。

最后，对冲工具发明出来是为了给企业使用，但也会演变成投机工具。值得提醒的是，要注意其中的风险，个人投资者最好还是不要尝试参与。

注：以上内容仅供参考，不构成投资建议！