蒂花之秀，游戏好朋友

“蒂花之秀，青春好朋友。”这句广告词相信大家再熟悉不过了，曾经风靡电视荧屏，其前半句也成为了网络名词！

彼时，在联合利华、宝洁的强势竞争下，民族日化品牌在夹缝中生存，像坚毅的种子，发芽、成长、绽放出美丽的花朵——蒂花之秀。

一个国产洗发水品牌，因一句广告词火遍大江南北，田震、古天乐、海清等30多位一线明星都曾经为蒂花之秀代言过。

可惜经典注定只属于过去，现在的蒂花之秀在渐渐远离人们的视野之中，更别说它的母公司名臣健康如今更是画风大变！

没错，大众熟识的“蒂花之秀”、“美王”等洗护品牌，都是这家公司旗下的产品。

在洗发水业务不景气的背景之下，名臣健康调转方向投资游戏公司，居然赚了1.8个亿，在游戏收入占比超过30%的情况下，又做出了似乎“梭哈”游戏行业的疯狂举动...

壹

游戏能让人上瘾，不管是玩游戏，还是收购游戏公司。这不，一家生产健康护理用品的企业已“沉迷”于游戏领域。

10月31日晚间，名臣健康公告称，公司拟以自有资金支付现金方式收购广州心源互动持有的喀什奥术网络科技有限公司（下称“喀什奥术”）100%股权，标的作价2.19亿元。

从金额来看，本次并购的规模相对并不算大，但喀什奥术截至2021年9月30日的股东全部权益（净资产）账面值为15.54万元，估值结果较账面股东全部权益（净资产）增值率为140972.97%。

换句话说就是，此次收购溢价高达1400倍。

消息一出，股民炸了。

11月1日，名臣健康开盘不久涨停，随后回调，截至收盘，上涨3.19%，报48.56元。

11月2日，名臣健康几近跌停，收跌9.8%报43.8元/股，今日开盘名臣健康继续快速下跌，随后稍有回升但下午滑落严重，最终收跌8.7%报39.99元，最新市值48.84亿元。

三个交易日股价下跌18.4%，显然，名臣健康最新披露的收购游戏资产计划被市场“用脚投票”了。

早在10月8日晚间，名臣健康就发布公告称，根据战略规划及未来业务发展的需要，公司拟以自有资金1000万元，投资设立全资子公司海南星宇时空网络科技有限公司(暂定名)。

名臣健康表示，此次设立子公司，主要是基于游戏业务出发，希望在游戏发行业务上实现开拓，做到自研自发，从而挖掘新的业务增长点。

贰

在日化产品中，洗发水属于毛利润较高的产品，往往是各大企业的现金牛，也就自然成为竞争尤为激烈的战场。

也许你不知道，中国是世界上洗发水生产量和销售量最高的国家，目前有超过 2000个洗发水生产商，市场上的洗发水品牌将近4000 个。

再加上近年来还不断有新的选手入局，这么多的企业，正以各种方式拼抢总量超过 500 亿元的洗护发产品市场，其中洗发水贡献占比超过了80%。

2000年到2005年前后，琼瑶剧火遍中国大江南北，而随之爆火的还有国产洗发水品牌。可以说，那是国产洗发水的黄金时代，是国产洗发品牌最辉煌的时候。

2001年，霸屏电视的除了琼瑶剧外，还有那句脍炙人口的广告词——“蒂花之秀，青春好朋友”。

哪怕是如今提起蒂花之秀，相信脑海中立马浮现明星们说着这句广告词，扬起秀发的画面。

不得不说，彼时，平价好用又时髦的蒂花之秀，是当红明星的同款，也是年轻人最容易追赶的“国潮”。

有了这位“好朋友”，大家都是时尚达人。

2017年12月18日，蒂花之秀的母公司名臣健康成功在深交所上市，成为我国又一屹立在资本市场的本土日化品牌。

名臣健康历史可追溯至1994年，前身为澄海市名臣化妆品有限公司，是一家研发、生产、销售个人健康护理用品的高新技术企业。产品涵盖洗发水、护发素、沐浴露、啫喱水、护肤品等。

其中大众广为人知的“蒂花之秀”和“美王”品牌正是这家公司的主打品牌。

也许你会好奇，好端端的一个日用品公司，怎么就突然开始搞游戏了呢？

叁

虽说国产洗发水品牌在21世纪初期迎来了百花争艳的市场格局，可惜好景不长，国产洗发水品牌繁荣之后，受到了外资洗发品牌的强势攻击。

如今，你去再去商超逛逛就会发现，拉芳、蒂花之秀等老牌国产洗发水难觅其影。

悲哀的是，在竞争日益激烈的中国洗发水市场，外国的洗发水品牌逐渐占了上风，拥有了70%以上的市场份额，以宝洁、联合利华两个国际日化巨头旗下品牌居多；

一些国产知名品牌就这样一步步被国外公司蚕食、收购，开始走下坡路，渐渐地被市场所遗忘。

在洗发水业务不景气的背景之下，再加上蒂花之秀母公司名臣健康自2017年上市以来一直业绩平平，于是调转方向投资游戏公司，试图突破发展瓶颈。

2020年8月，名臣健康收购了海南华多、杭州雷焰两家游戏公司，正式跨界入局游戏行业。

资料显示，海南华多成立于2018年，旗下自研手游《王者国度》月流水连续过亿，峰值为3.5亿；

杭州雷焰也成立于2018年，自研产品以MMO、回合制以及二次元题材为主。该公司的代表作为《百龙霸业》月流最高过亿，累计收入在公司总收入的90%左右。

据名臣健康2020年年度财报显示，报告期内公司营业收入为6.8亿元，比上年同期增长31.52%；

其中杭州雷焰实现营业收入达9163万元，净利润是6484万元。海南华多实现营业收入是2848万元，净利润是1916万元。

据名臣健康2021上半年财报显示，2021年上半年名臣健康实现营收4.01亿，同比增长67.71%；归股净利润9890万，同比增长518.30%；扣非归股净利润9758万，同比增长786.51%。游戏业务的收入占比为35.03%。

而名臣健康业绩提升的主要原因，就是两家全资游戏子公司纳入合并报表，一年多净赚1.8亿元，相当于公司2015年到2019年的业绩。

值得注意的是，名臣健康早前完全依靠日化业务，公司2017年末上市以来业绩增速基本呈两位数下滑。

两相对比下，公司坚定了转型的决心，并不断扩充实力。

肆

假若收购成功，这家拥有“蒂花之秀”、“美王”等品牌的公司能再度尝到游戏的“甜头”吗？

因此，尝到甜头的名臣健康决定“再接再厉”，通过全资收购喀什奥术，扩充产品品类、增加储备产品、增厚人才储备，与现有游戏业务形成产业协同，为公司长期深耕游戏行业进一步夯实基础。

公告显示，喀什奥术成立于2020年12月，是一家以移动游戏、网页游戏的研发为核心业务的公司。

目前喀什奥术有两个游戏研发订单，其中受字节跳动旗下公司委托开发《SS15项目》。截至目前，喀什奥术已提交了Demo版本，并累计收取了开发费用、预付分成款和奖励金6000万元。

尽管两款游戏已为喀什奥术带来7000多万的收入，但企业尚未实现盈利。

可就是这样一家成立仅一年多、净资产仅有15.54万元、还未实现盈利的创业公司，名臣健康给出了2.19亿元的作价，收购溢价高达1400倍，令人匪夷所思！

原来，对于这一惊人的溢价，交易双方似乎早有准备，便在业绩承诺上“做起了文章”。

公告显示，交易方承诺喀什奥术2021年10-12月、2022年、2023年、2024年、2025年累计实现净利润不低于2.19亿元。该业绩承诺金额恰好对应了溢价部分。

不得不说，名臣健康打了一手好算盘，可惜市场早已看透了一切！

此次以让外界无法想象的溢价率收购喀什奥术，也许是名臣健康对喀什奥术后续回款能力和游戏能成为爆款的一次豪赌，也许等两款游戏上线后，名臣健康还能押中宝；

但至少在今年，喀什奥术很难产生盈利，而且可以肯定的是，这2个多亿的支出，必定会让名臣健康2021年全年的财务报表不太好看。

不过，当跨界成为潮流，互联网和传统行业融合成为了新的趋势。

名臣健康未来如何？一切就让市场去判断吧！

只是以后，我们怕是要叫：“蒂花之秀，游戏好朋友！”了

参考资料：

《蒂花之秀：永远的青春好朋友》，路铁传媒

《“蒂花之秀”斥资千万搞游戏？原来不是头一回》，TGBUS电玩巴士

《“蒂花之秀”成立游戏发行公司，再次加码网络游戏业务》，游戏圈那点事

《“蒂花之秀”溢价1400倍再买游戏公司，去年跨界投资已赚1.8亿》，话娱

《“蒂花之秀”母公司名臣健康进军游戏，溢价1400倍入主游戏公司》，市界

《“蒂花之秀”母公司溢价1400倍收购游戏资产！标的获字节跳动订单》，中国证券报