价值投资的两大基本主线(全球股市估值图每周更新）

多花些钱买家好公司总比贪图便宜而买家普通公司要强得多。

——乔治•米凯利斯

再过两天，小城奥马哈又将迎来一年一度的伯克希尔股东大会。几乎每年巴菲特股东大会的年度报告中，都会谈到一点：把钱花在好公司上才是投资成功的秘诀。

和不少伟大的真理一样，这一点似乎显而易见，但事实却并非如此。人们采用的投资方法往往与“价值投资之父”本杰明•格雷厄姆提出的价值法大相径庭。

米凯利斯在原始资本公司年会上解释道，价值投资有两大基本主线:①收购资产;②投资盈利能力。

第一条主线强调购买远低于资产清理价值的公司。

本杰明•格雷厄姆是位资产投资猎手，像他一样寻找合适的资产也许就是走出经济萧条的正确方法。

米凯利斯认为，低价收购资产的问题在于，提高资产价值的唯一途径就是发生大事。

巴菲特也在年度报告里阐述了几乎相同的观点，他把资产投资说成“雪茄烟蒂投资法”。除非你是清算人，否则你终将苦苦等待才能“吸上”些利润。

米凯利斯更喜欢第二条投资盈利能力的方法。他解释道，要是一家公司每年的回报率居高不下，股东最终也能享受到同样的回报。

芒格在韦斯科金融公司年会上这样说:他想要的是“傻瓜式”公司。他举了可口可乐和《华盛顿邮报》的例子，说它们“始终享有优先留置权”。

简而言之，就是要买优质的好公司。

(发现价值，提示风险，全球股市估值图每周更新，欢迎指正)

全球股市市盈率估值对比4月22日，上证指数上涨了0.1、沪深300指数上涨了0.1、创业板指数上涨了0.8、标普500上涨了1.4、恒生国企指数上涨了0.4、香港恒生指数上涨了0.6、英国富时100上涨了2.5、德国DAX上涨了1.1、法国CAC40上涨了0.6、俄罗斯指数上涨了0.4。

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